委內瑞拉政局動蕩下，全球多個市場已作出反應。

油價方面，5日亞太市場轉跌為漲。不過，市場普遍預計，委內瑞拉局勢不會改變油價下跌趨勢。黃金作為避險資產的屬性再次得到凸顯，帶領一眾貴金屬繼續上漲。此外，加密貨幣市場走勢備受關注。

油市風險有限

隨著交易員消化委內瑞拉政局變化及其對該國石油業的影響，5日亞太交易時段，油價抹去此前跌幅，轉為小幅走高，布倫特原油期貨上漲0.3%，至60.92美元/桶，WTI原油期貨也上漲0.2%，至57.43美元/桶。

但原油漲幅仍會因供應過剩的擔憂而受限。在全球石油供應充足的背景下，分析師普遍預計，即使委內瑞拉原油出口再受干擾，對油價也不會產生即刻影響。

國際能源署（IEA）預計，2026年全球石油供應將超過需求380萬桶/日，創下歷史性的供應過剩紀錄。咨詢機構A/S Global Risk Management的首席分析師拉斯姆森（Arne Lohman Rasmussen）稱，這種大規模的供應冗余為市場提供了強大的緩沖墊。即便委內瑞拉局勢動蕩，該國當前約100萬桶的日產量僅占全球供應量的不到1%，且關鍵石油設施如何塞港口和阿穆艾煉油廠未受損，實質性供應中斷風險極低。

4日，以沙特為首的石油輸出國組織（OPEC）表示，在美國周末對委內瑞拉發起行動后，不打算改變其石油產量目標，仍計劃在今年前三個月維持去年11月討論的暫停增產計劃，理由是季節性因素。

特朗普已明確表示，將讓美國大型石油公司投入數十億美元修復委內瑞拉破敗的基礎設施。這意味著，未來市場的交易邏輯將從“供應中斷”的擔憂，轉向對委內瑞拉產能恢復速度以及美資能源巨頭重返該國市場的預期。

高盛分析師斯特魯伊文（Daan Struyven）在1月4日的一份報告中表示，“委內瑞拉局勢對短期油價的影響尚不明朗，但風險有限，具體取決于美國制裁政策的演變。”他維持2026年布倫特原油將維持56美元/桶均價、WTI原油期貨將維持52美元/桶的均價預測不變。他補充稱，“若委內瑞拉產量長期走高，結合美國和俄羅斯的產量增長，將進一步增加2027年及以后油價下行的風險”。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital）的大宗商品研究主管克羅夫特（Helima Croft）表示：“在有序過渡的情況下，全面解除（對委內瑞拉）制裁可能會在12個月內釋放數百桶/日的產量。”

黃金避險屬性下再上漲

5日亞太早盤，現貨黃金上漲1.4%，至4393.64美元/盎司；現貨白銀上漲3.4%，至75.28美元/盎司，鉑金和鈀金也同步走升，現貨鈀金漲幅超過3%。市場對地緣政治不確定性的本能反應，再次增加了黃金等一系列貴金屬的避險吸引力。

凱投宏觀（Capital Economics）首席經濟學家希林（Neil Shearing）在一篇評論中寫道：“一個需要關注的關鍵熱點是，美國是否會利用毒品交易和有組織犯罪問題在今年晚些時候，尤其是審議《美墨加協定》前向墨西哥施壓以獲取讓步；抑或這些威脅反而會降低墨西哥的讓步意愿。”

瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）發給第一財經的簡報中寫道，黃金仍是極具吸引力的資產，也是投資組合中重要的風險對沖工具。“黃金價格近期創下歷史新高，主要受美元走弱、地緣政治緊張加劇、制度性不確定性持續以及季節性、流動性偏緊等因素推動。本輪反彈也使得黃金錄得自1979年以來最強勁的年度表現。央行持續增持黃金、ETF投資流入增加，以及金條和金幣等實物需求的走強，為金價上行提供了堅實支撐。”

對于黃金今年的表現，瑞銀認為，受實際利率下行、全球經濟不確定性上升以及美國國內政策變數（尤其是中期選舉和財政壓力加劇）等因素驅動，黃金需求有望保持穩步增長。隨著市場對美國財政可持續性的擔憂加深，央行及投資者或將繼續青睞黃金等無對手風險的實物資產。最新預測顯示，2026年全球央行黃金凈購買量將達到950噸，高于此前900噸的預期。黃金ETF的投資熱度也有望維持高位，預計2026年資金凈流入將達825噸，較此前預測的750噸進一步提升，且遠超2010~2020年年均水平。

瑞銀還將2026年3月、6月和9月的目標價由4500美元上調至5000美元/盎司，預計2026年底，也就是美國中期選舉后，將小幅回落至4800美元/盎司。若政治或金融風險進一步上升，金價有望沖高至5400美元/盎司，也較此前4900美元/盎司的預測有所調高。

除了傳統的市場影響外，全球加密貨幣投資者還關注，委內瑞拉可能擁有的加密貨幣“影子儲備”的前景。這一資產最終的歸處，或將再度引發全球加密貨幣市場的劇烈動蕩。

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