面對硅谷銀行引發的市場動蕩，美國監管當局及時出手，但市場風波并未平息。其中關鍵，在于美國財政部和美聯儲“只救儲戶，不救股東”的表態。這從兩個方面對市場信心進行了“補刀”：一是類似中小銀行的股東會在美聯儲這則聲明出臺之后直接拋售，以防一旦出現問題自身陷入被動；二是此類中小銀行的資本債券也會面臨殺跌，這將極大限制其后續在市場的融資空間。從歷史上來看，美國監管當局在遇到重大風險時出手不會猶豫，但在處理局部性風險時往往容易“保守”。只救儲戶不救股東從倫理上來講沒有錯，甚至從側面也證明，此次事件的實際影響并沒有外界渲染的那么大。但巧就巧在，此次事件發生在美聯儲本輪加息抑制通脹周期的關鍵轉折點上。筆者認為，不管后續美聯儲如何抉擇，本輪加息周期的政策騰挪空間都已經越來越小。如果沒有進一步安撫市場的舉措，美聯儲面臨的決策困境后續還會對全球其他市場形成更明顯的溢出效應。

（文章來源：財聯社）

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