玉米現(xiàn)貨周末以來表現(xiàn)分化，華北產(chǎn)區(qū)局部反彈，東北產(chǎn)區(qū)穩(wěn)中有跌，北方港口持穩(wěn)，玉米期價震蕩偏強(qiáng)，近月相對強(qiáng)于遠(yuǎn)月。對于玉米而言，分析市場可以看出，目前市場逐步轉(zhuǎn)向新作上市壓力，遠(yuǎn)月特別是11月和1月已經(jīng)大幅貼水，接下來依然需要留意兩個方面的問題，一是后面會不會出現(xiàn)新舊作銜接問題，即全市場去庫存的情況下，新作供應(yīng)能否順利銜接上市場需求，背后是舊作產(chǎn)需缺口問題；二是小麥在臨儲收購及其飼用替代的情況下會不會出現(xiàn)上漲行情
，因我們預(yù)計(jì)小麥年度過剩量也就在1500-2000萬噸的區(qū)間，很容易因?yàn)榕R儲收購和小麥飼用替代加以消化。在這種情況下，2509合約關(guān)注注冊倉單注銷情況和下游需求企業(yè)接貨意愿，2511及其之后合約重點(diǎn)關(guān)注中下游庫存變動情況，故我們維持中性觀點(diǎn)，建議投資者觀望，可考慮玉米1-5正套。
淀粉現(xiàn)貨大多持穩(wěn)，個別地區(qū)報價下調(diào)50元/噸，淀粉期價震蕩運(yùn)行，表現(xiàn)相對弱于玉米，淀粉-玉米價差略有收窄。對于淀粉而言，近期淀粉-玉米價差除近月外變動不大，主要源于行業(yè)開機(jī)率帶動庫存小幅下滑，考慮到原料玉米端的不確定性，加上淀粉下游開機(jī)率多有回升，或帶動行業(yè)庫存趨于改善，我們傾向于淀粉-玉米價差繼續(xù)收窄空間受限，我們維持中性觀點(diǎn)，建議投資者觀望，可考慮做擴(kuò)2601合約淀粉-玉米價差。
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