中國(guó)銀河證券研報(bào)表示，數(shù)字中國(guó)等政策不斷加碼、AI新應(yīng)用持續(xù)推新的背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建有望夯實(shí)助力算力網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，通信 新基建板塊有望率先預(yù)期上修。ICT基石光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，催化光模塊、光纖光纜、節(jié)能等需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。5G應(yīng)用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)亦是未來政策及需求關(guān)注重點(diǎn)，看好工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)廠商低估值提振。高景氣度結(jié)合低估值是選股重點(diǎn)方向：數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建：ICT相關(guān)標(biāo)的天孚通信，中際旭創(chuàng)，新易盛，銳捷網(wǎng)絡(luò)，光環(huán)新網(wǎng)，無線覆蓋三維通信，運(yùn)維管理神州泰岳；應(yīng)用板塊：衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用華測(cè)導(dǎo)航、東土科技等；看好高分紅派息率中國(guó)移動(dòng)(A H)，中國(guó)聯(lián)通(A H)、中國(guó)電信(A H)。
全文如下
通信：運(yùn)營(yíng)商盈利能力增強(qiáng)，云網(wǎng)能力有望持續(xù)提質(zhì)
一、核心觀點(diǎn)
一周通信板塊指數(shù)上漲3.66%，光模塊等相關(guān)子板塊表現(xiàn)較好。本周上證指數(shù)漲幅為0.46%；深證成指漲幅為3.16%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為3.34%；通信板塊漲幅為3.66%。通信板塊個(gè)股中，上漲、維持、下跌的個(gè)股占比分別為85.50%、0.76%和13.74%。根據(jù)我們對(duì)于通信行業(yè)公司劃分子板塊數(shù)據(jù)，一周光模塊相關(guān)子板塊相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)較好，板塊漲幅分別為25.30%。
運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)維持高增持續(xù)向好，5G應(yīng)用等新興業(yè)務(wù)創(chuàng)新布局增速亮眼。運(yùn)營(yíng)商22年業(yè)績(jī)持續(xù)向好，全年?duì)I收增長(zhǎng)均超過8%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)延續(xù)出色表現(xiàn)。其中云及政企業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，資本開支良好管控傾斜向算力建設(shè)。中國(guó)移動(dòng)CHBN市場(chǎng)全面增長(zhǎng)，降本增效資產(chǎn)回報(bào)不斷提高。公司全年開通基站達(dá)128.5萬個(gè)，C/H端市場(chǎng)穩(wěn)中有升，政企市場(chǎng)等5G專網(wǎng)業(yè)務(wù)增勢(shì)強(qiáng)勁，垂直行業(yè)數(shù)字化規(guī)模化發(fā)展。23年公司預(yù)計(jì)資本開支約1832億元(5G約830億元)，算力網(wǎng)絡(luò)資源及5G等新基建有望持續(xù)優(yōu)化。中國(guó)電信產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)高增，有望持續(xù)打造數(shù)字平臺(tái)新優(yōu)勢(shì)。公司與聯(lián)通累計(jì)共享5G基站超100萬個(gè)，移動(dòng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)量質(zhì)齊升，寬帶業(yè)務(wù)向雙千兆升級(jí)并持續(xù)豐富家庭場(chǎng)景應(yīng)用供給。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)收入達(dá)到1178億元，其中天翼云收入達(dá)579億元( 107.5%)。公司加快數(shù)字化、場(chǎng)景化、融合化產(chǎn)品與服務(wù)的升級(jí)，保持天翼云高速發(fā)展，已成為全球最大的運(yùn)營(yíng)商云。中國(guó)聯(lián)通五大賽道協(xié)同發(fā)力，加速數(shù)字科技領(lǐng)軍企業(yè)轉(zhuǎn)型。公司全年新增31萬5G中頻基站和17萬900MHz基站，5G中頻規(guī)模和覆蓋水平與行業(yè)相當(dāng)。未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大投資，資本開支達(dá)769億元(算網(wǎng)投資占比將超過19%)。總體來說，運(yùn)營(yíng)商盈利能力增強(qiáng)回饋股東，行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能有望持續(xù)加強(qiáng)。
二、投資建議
優(yōu)選子行業(yè)景氣邊際改善優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。數(shù)字中國(guó)等政策不斷加碼、AI新應(yīng)用持續(xù)推新的背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建有望夯實(shí)助力算力網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，通信 新基建板塊有望率先預(yù)期上修。ICT基石光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，催化光模塊、光纖光纜、節(jié)能等需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。5G應(yīng)用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)亦是未來政策及需求關(guān)注重點(diǎn)，看好工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)廠商低估值提振。高景氣度結(jié)合低估值是選股重點(diǎn)方向：數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建：ICT相關(guān)標(biāo)的天孚通信(300394)，中際旭創(chuàng)(300308)，新易盛(300502)，銳捷網(wǎng)絡(luò)(301165)，光環(huán)新網(wǎng)(300383)，無線覆蓋三維通信(002115)，運(yùn)維管理神州泰岳(300002.SZ)；應(yīng)用板塊：衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用華測(cè)導(dǎo)航(300627)、東土科技(300353)等；看好高分紅派息率中國(guó)移動(dòng)(A H)，中國(guó)聯(lián)通(A H)、中國(guó)電信(A H)。
三、風(fēng)險(xiǎn)提示
原料價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外政策環(huán)境不確定性；5G規(guī)模化商用推進(jìn)不及預(yù)期。
（文章來源：證券時(shí)報(bào)·e公司）
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