年報披露季中有一類小眾股特別需要注意，這些個股剛剛易主，為了實現輕裝上陣，極個別股票披露的首份財報很可能出現“財務洗澡”的情況，其中的“爆雷”風險值得引起投資者警惕。
上市公司易主的情況在A股市場時有發生，原因主要包括三大類。實控人主動出讓控制權，一致行動人解除協議，以及司法拍賣導致的被動式易主。其中，除了第二類以外，其余的兩類實控人變更情況更容易出現首份年報“爆雷”的風險。
注入資產也好，做大原業務也罷，新主接盤后的最終目的都是徹底扭轉上市公司的經營情況，這樣才能保證利益最大化。為了更快地達到目的，極個別的實控人就會動“財務洗澡”的歪腦筋。
通常而言，易主的上市公司基本面不會特別優質，在經營情況上多多少少都有些問題，要不然原實控人也不至于退出。解決這些經營上的舊疾，是擺在新實控人面前的切實難題。正常情況下，通過降本增效、整合產業等常規手段雖然可能起到一定作用，但時間較長，充滿太多的不確定性。
與此同時，對于新接盤上市公司的實控人而言，最怕的不是單次的虧損，而是連續的虧損。連續的虧損對公司的股價打擊會很大，對新主的持股財富是一種巨大的威脅。
另外，舊實控人雖然離場，但還留下一些理不清的“壞賬”，新的實控人卻并不認可，像燙手的山芋，處理起來也相對麻煩。
從某種程度上來說，“財務洗澡”是解決上述難題的一大“捷徑”。核心做法就是，無論該虧還是不該虧，都在接盤后的首個年報內通過全部計提的方式，一次性在賬面虧個夠，甚至把以后年份可能出現的經營風險也提前計算在內。
比如，某家上市公司易主后，新實控人發現舊實控人在任期間的某項資產收購存在瑕疵，后續幾年預計無法完成此前的業績承諾，那么到時候每年都可能產生一定的減值計提，對公司經營業績穩定是巨大隱患。此時，新實控人就可能采取極端的“財務洗澡”方式，把對應的風險一次性計提在最近的年報里，索性一次性虧個夠，但卻為今后的經營掃清了障礙。
新實控人和上市公司雖然一次性把雷掃了，但持股的股民卻遭遇了無妄之災。明明報告期內可以盈利或者微虧，卻突然飛出一個巨大的“黑天鵝”，年報披露之后，股價閃崩，股民損失慘重。
對于新實控人而言，股價短期下跌雖然很受傷，但他知道陣痛之后就會迎來曙光，所以并不會像普通股民一樣驚慌失措，反而可能會趁著股價處于低位期間進一步增持股份，實現反向收割。
“財務洗澡”的情況每年都會出現，監管層對此也是嚴厲打擊，一旦被立案調查，對股民又是一次傷害。
因此，對于剛剛易主的股票，未披露年報之前股民還是應該多一分警惕，多看少動。
（文章來源：北京商報）
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