緊抱華為大腿，連賽力斯?fàn)I收都下滑了。
賽力斯交出了一份出人意料的半年報(bào)，M9/M8在豪華市場(chǎng)一路贏贏贏，結(jié)果上半年?duì)I收不增反降。但是其他核心指標(biāo)卻大大提高，毛利率都把奔馳遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后了。
上半年業(yè)績(jī)公布的第一個(gè)交易日，賽力斯股價(jià)一度大漲超5%，市值超2360億元，成為中國(guó)市值TOP3車企，僅次于小米和比亞迪。
引發(fā)資本市場(chǎng)看好的，或許不僅是賽力斯的上半年業(yè)績(jī)。
幾乎在最新財(cái)報(bào)公布的同一時(shí)間，全新問(wèn)界M7首次公開(kāi)亮相，整車除了名字基本換了個(gè)遍，華為L(zhǎng)OGO也印在了更顯著的位置。
這是下半年問(wèn)界最關(guān)鍵的產(chǎn)品，代表著重獲增長(zhǎng)的希望。
賽力斯增利不增收
首先來(lái)看最核心的交付數(shù)據(jù)，2025年上半年賽力斯共交付19.83萬(wàn)輛車，其中新能源汽車銷量為17.21萬(wàn)輛，滲透率超86%，問(wèn)界品牌累計(jì)交付14.7萬(wàn)輛，占到公司總銷量的74.13%，其他三大品牌合計(jì)交付不過(guò)5萬(wàn)輛。
從產(chǎn)品價(jià)格和銷量來(lái)看，問(wèn)界品牌顯然貢獻(xiàn)了賽力斯絕大部分的營(yíng)收，銷量同比去年的18.1萬(wàn)輛下滑19%。賽力斯的總營(yíng)收因此受到影響，從去年同期的650.44億下滑至624.02億元，同比下滑4%。
營(yíng)收略微下滑，同期利潤(rùn)卻大增。
財(cái)報(bào)顯示，賽力斯2025年上半年的歸母凈利潤(rùn)為29.41億元，同比劇增81.03%，是理想汽車同期的1.68倍。
不增收卻增利主要是由于問(wèn)界銷量組成發(fā)生了變化。
去年1-6月，售價(jià)24.98-32.98萬(wàn)元的M7是問(wèn)界品牌的銷量大頭，累計(jì)銷量突破10萬(wàn)輛。而據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，今年同期，M9和M8分別交付6.7萬(wàn)輛和3.5萬(wàn)輛，將品牌均價(jià)拉升至超40萬(wàn)元。
雖然產(chǎn)品總銷量下滑了，但是產(chǎn)品單價(jià)卻升高了，因此營(yíng)收下滑凈利潤(rùn)反而大漲。
產(chǎn)品售價(jià)高的同時(shí)，據(jù)賽力斯在財(cái)報(bào)中透露，M8和M9還是共線生產(chǎn)，這一定程度上能夠攤薄成本。賽力斯上半年?duì)I業(yè)成本為443.4億元，相較去年同期大降10%。
此外毛利率也因此大增，在M8和M9的帶動(dòng)下，賽力斯上半年整體毛利率拉升至28.93%，相比去年同期提高近5個(gè)百分點(diǎn)，不僅領(lǐng)跑一眾新勢(shì)力，甚至超過(guò)同期奔馳10個(gè)百分點(diǎn)。
其他方面最值得關(guān)注的是，盡管抱緊華為，但賽力斯近2年的研發(fā)投入呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
財(cái)報(bào)顯示，賽力斯2025年上半年研發(fā)投入約為52億元，遠(yuǎn)超同期凈利潤(rùn)，相當(dāng)于2023年全年研發(fā)投入的1.17倍，相比2024年同期飆升154.9%。
其中有50.4億元投入了汽車開(kāi)發(fā)，1.56億元用于增程器開(kāi)發(fā)。
研發(fā)投入大漲有部分原因是因?yàn)檠邪l(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模大增，目前賽力斯研發(fā)人員為6984人，同比大漲26.6%，占公司總?cè)藬?shù)的36%。
從上半年業(yè)績(jī)來(lái)看，背靠華為之下，盡管賽力斯短期核心指標(biāo)有波動(dòng)，但已經(jīng)站穩(wěn)了豪華新能源市場(chǎng)，迎來(lái)了新的考驗(yàn)。
重獲增長(zhǎng)的關(guān)鍵新品
賽力斯上半年銷量下滑，很大一部分原因是由于產(chǎn)品更新?lián)Q代的陣痛。最高端的問(wèn)界M9煥新，以及曾經(jīng)最走量的問(wèn)界M7換代，引發(fā)很多潛在車主觀望。
隨著上半年財(cái)報(bào)公布，陣痛期基本結(jié)束。就在賽力斯發(fā)布最新業(yè)績(jī)的同一天，成都車展開(kāi)幕，全新問(wèn)界M7借此機(jī)會(huì)首次公開(kāi)亮相。
許多看了內(nèi)飾和外觀的網(wǎng)友們，得出了共同的結(jié)論：
新款除了名字一樣，基本沒(méi)啥一樣了。
簡(jiǎn)單對(duì)比一下，首先前臉就有很大不同，設(shè)計(jì)更接近是M8/9，但是也沒(méi)有完全套娃，大燈更顯年輕化。
車頂雖然裝的還是192線激光雷達(dá)，但是在華為系首發(fā)了艙內(nèi)激光雷達(dá)方案，不容易受到磕碰和污漬。
尾燈也完全不同，可以很好地區(qū)分開(kāi)，此外還裝配了后向固態(tài)激光雷達(dá)，整車感知升級(jí)。此外，前向和后向還有5個(gè)4D毫米波雷達(dá)。
車長(zhǎng)方面，老款軸距只有2820mm，車長(zhǎng)達(dá)到了5020mm。新款的軸距是3030mm，車身更長(zhǎng)，拉升至5080mm。
內(nèi)飾前排有了副駕屏，左右更對(duì)稱，中控屏下方還印上了華為的LOGO。
最最最關(guān)鍵的是，此前很多網(wǎng)友抨擊、余承東出來(lái)解釋的前懸掛，終于從麥弗遜調(diào)整為了雙叉臂。
問(wèn)界M7此時(shí)此刻全面換新，對(duì)鴻蒙智行和賽力斯都有著重要意義。
從賽力斯的角度來(lái)看，這是其今年重獲增長(zhǎng)的關(guān)鍵。
老款問(wèn)界M7月銷量最高時(shí)達(dá)到3萬(wàn)輛，后來(lái)因?yàn)楦?jìng)品上市，月銷量一度只有幾千臺(tái)。在均價(jià)40萬(wàn)的問(wèn)界M8月銷都能2萬(wàn)輛的當(dāng)下，全新M7如果價(jià)格給力，未嘗不能重現(xiàn)輝煌。
跳出賽力斯，從鴻蒙智行整體來(lái)看來(lái)說(shuō)，問(wèn)界M7煥新也減少了內(nèi)耗。去年智界R7上市后因?yàn)楹屠峡頜7尺寸相近，價(jià)格區(qū)間重疊，就對(duì)M7銷量造成了沖擊。
如今R7提前更新，砍掉了Pro版，入門就是24.98萬(wàn)元的Max版本，純電版比去年上市時(shí)價(jià)格降低了5萬(wàn)元，和問(wèn)界M7在尺寸上已不再同級(jí)，價(jià)格有望也會(huì)有區(qū)分度。
盡管有內(nèi)耗沖擊，但時(shí)至今日問(wèn)界仍然是鴻蒙智行絕對(duì)的銷量主力，毫無(wú)疑問(wèn)也是帶動(dòng)華為車BU出貨最多的品牌，這或許是賽力斯被看好的最大原因。
以最近的7月銷量為例，鴻蒙智行已上市的四界合計(jì)銷量為4.8萬(wàn)臺(tái)，其中問(wèn)界品牌銷量為4萬(wàn)臺(tái)，貢獻(xiàn)了83%的銷量。
但問(wèn)界的火熱，也凸顯出HI模式品牌的尷尬。同樣是鴻蒙座艙，同樣搭載華為ADS，大部分配置也相近，但HI模式同級(jí)的價(jià)格往往會(huì)比問(wèn)界便宜2-3萬(wàn)元，而且品牌銷量徘徊在1萬(wàn)輛俱樂(lè)部。
于是，神奇的一幕出現(xiàn)了，HI模式開(kāi)始對(duì)比問(wèn)界了，同級(jí)產(chǎn)品上同樣的配置，給出更低的價(jià)格，這或許也是問(wèn)界交付和營(yíng)收下滑的外部原因。
甚至戰(zhàn)火有向其他界蔓延的趨勢(shì)。
華為的智能化方案，你有我有大家有，如何找到獨(dú)特賣點(diǎn)，減少華為系內(nèi)耗，這不僅考驗(yàn)著賽力斯，更考驗(yàn)著華為。
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