今年上半年期貨公司沒怎么賺到錢。

受行業執行“凈額法”確認收入、利率下行及市場波動加劇等多重因素影響，四家A股期貨公司上半年營收普遍縮水。

同時行業盈利分化也越發明顯，其中，瑞達期貨凈利潤同比大增66%，南華期貨凈利潤同比微幅增長0.37%；弘業期貨則由盈轉虧，永安期貨凈利潤近乎“腰斬”。

從昔日“一哥”的失速，到新晉的突圍，期貨行業正經歷一場由傳統經紀向多元盈利模式轉型的淘汰賽。

“真正拉開差距的是各家期貨公司在新業務上的布局情況，資管、境外清算、產業鏈服務已成為決定盈虧的新‘勝負手’”一位行業資深人士告訴記者，期貨業轉型還在繼續，政策調整、利率下行、競爭加劇三重壓力下，盈利模式的重構仍需時間驗證。

永安營收凈利雙腰斬，弘業首次虧損

整體看來，上半年行業凈利潤呈現“兩升兩降”，營收則呈現普降，同比合計減收176億元。

永安期貨雖以55.56億元營收位居第一，但同比下降54.1%。

作為曾經的行業龍頭，永安期貨連續三年營收下降，2022年~至2024年，該公司報告期內營收同比分別下降8%、31.5%、8.76%。目前該公司業績下滑趨勢仍未減緩，今年上半年該公司歸母凈利潤為1.7億元，同比下降44.6%。

對于營收大幅下降，公司中報提到，自2025年起，行業統一執行中期協《大宗商品風險管理業務管理規則》，對同一交易日內簽署采購和銷售合同等六大類貿易類業務采用凈額法確認收入，該調整僅影響財務報表中營業收入及營業支出的列示口徑。

不僅是永安期貨，受“凈額法”確認貿易收入影響，南華期貨、弘業期貨營收分別下降58.3%、68.6%。

再從收入構成來看，永安期貨上半年手續費及傭金凈收入總計2.38億元，依舊是經紀業務貢獻為主，報告期內2.07億元，同比上漲4.24%。

同期，弘業期貨營業收入3.23億元，同比下降68.6%，歸母凈利潤由去年同期的盈利0.13億元轉為虧損0.036億元。其中，弘業期貨經紀業務手續費凈收入為0.74億元，同比下跌18.08%。

拉長周期來看，弘業期貨2022年8月在A股上市后，業績一路下滑。2021年至2023年，公司歸母凈利潤分別為8021.15萬元、1238.19萬元、779.15萬元。2022年同比下滑84.56%，2023年同比下滑37.07%。2024年回暖反彈后，今年繼續承壓下行。

上述行業人士進一步分析稱，近年來期貨行業正處于轉型“陣痛期”，意在打破行業經營策略同質化的困局，期貨公司需摒棄依賴手續費率的競爭方式。

行業轉型壓力仍存，資管、境外業務尋求增量

盡管行業營收大幅縮水，真正拉開盈利差距的是各家在不同業務賽道上的布局速度。

瑞達期貨2025年上半年，公司實現營業收入10.47億元，較上年同期增長4.49%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.28億元，較上年同期增長66.5%。

該公司營收增量來自資管業務。報告期內，公司資產管理業務實現營業收入1.21億元，同比增長223.83%，主要是公司資管產品規模擴大，投資產品收益率提高所致。一定程度上對沖了傳統經紀業務、風險管理業務和其他業務的營收下滑。

南華期貨則重點發展國際化業務。報告期內通過177.7億港元的境外客戶權益和剛剛落地的歐洲洲際交易所清算牌照，為其貢獻了穩定的手續費與利息收入。

根據中報，南華期貨上半年實現營收11.01億元，凈利稍有所增長，為2.01億元。

行業層面上，2025年1-6月，全球政治經濟環境復雜態勢持續，地緣沖突、貿易格局調整及主要經濟體政策變動等因素交織，大宗商品市場價格波動較大，期貨及衍生品在風險管理中的作用進一步凸顯。

中國期貨業協會數據顯示，2025年1-6月全國期貨市場累計成交量達40.76億手，累計成交額339.73萬億元，同比分別增長17.82%和20.68%。在此背景下，期貨市場服務實體經濟的基礎更加堅實。

成交活躍帶來手續費收入增長，但受同業利率自律機制帶來的利率下行影響，上半年期貨公司凈利潤雖高于去年同期，但仍低于2021年-2023年的高點水平。

格林大華期貨首席專家王駿認為，未來期貨行業仍需應對全球經濟下行、美聯儲降息、大類資產價格波動、國內權益市場進入“牛市”等因素帶來的擾動。在此背景下，頭部期貨公司可以通過創新業務和國際化布局維持業績增長；中型期貨公司需聚焦差異化、特色化服務，比如更加專業的資產管理業務、自有資金投資等； 而小型期貨公司則需要結合地域特色服務當地產業。

AD：

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯系我們修改或刪除，多謝。