8月份汽柴油裂解價(jià)差盡管線性走勢(shì)相同，但月度環(huán)比變化呈現(xiàn)差異性。月度汽油裂解價(jià)差偏強(qiáng)運(yùn)行，月度均價(jià)環(huán)比繼續(xù)反彈，柴油裂解價(jià)差弱勢(shì)整理，月度均價(jià)環(huán)比基本持穩(wěn)缺乏波動(dòng)方向，受困于區(qū)間整理。汽油方面仍處于階段性需求活躍期，夏季駕駛出行高峰對(duì)汽油價(jià)格帶來一定支撐，柴油需求處于階段性淡季，因此柴油裂解價(jià)差走勢(shì)承壓。

　　8月份汽柴油裂解價(jià)差走勢(shì)趨同存異，盡管月度線性走勢(shì)均呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢(shì)，但是從月度環(huán)比走勢(shì)看，汽油裂解價(jià)差偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，月度均價(jià)環(huán)比繼續(xù)反彈，但是相比上月環(huán)比漲幅小幅收窄；柴油裂解價(jià)差弱勢(shì)運(yùn)行，月度均價(jià)環(huán)比基本持穩(wěn)缺乏波動(dòng)性，柴油裂解價(jià)差走勢(shì)受困于區(qū)間波動(dòng)，裂解價(jià)差偏向整理行情。

　　原油裂解成本先跌后漲 汽柴油價(jià)格重心下移

　　國(guó)際原油先跌后漲主導(dǎo)了8月汽柴油裂解價(jià)差走勢(shì)，8月中上旬國(guó)際原油裂解成本下跌為主，因歐佩克 聯(lián)盟增產(chǎn)預(yù)期以及地緣供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退的預(yù)期，疊加國(guó)際能源署下調(diào)需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)以及美國(guó)原油庫存回升，WTI原油觸及62美元/桶低位。但是隨著美國(guó)對(duì)俄實(shí)施更多制裁，以及烏克蘭緊張局勢(shì)和平解決缺乏進(jìn)展，雙方可能達(dá)成的和平協(xié)議存在不確定性的情況下，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回歸市場(chǎng)，加上美國(guó)原油庫存下降幅度超出預(yù)期，國(guó)際原油觸底反彈。本月原油先跌后漲，汽柴油裂解價(jià)差先漲后跌，原油裂解成本變化主導(dǎo)了8月份汽柴油裂解價(jià)差走勢(shì)。

　　如上圖所示，汽柴油裂解產(chǎn)品走勢(shì)方面，8月份國(guó)內(nèi)汽柴油批發(fā)價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)下跌的態(tài)勢(shì)，中上旬受原油下行拖累施壓，汽柴油批發(fā)市場(chǎng)開啟下跌模式，中下旬原油成本盡管觸底反彈，但是下游終端需求跟進(jìn)不足，需求端利空氛圍主導(dǎo)下，汽柴油批發(fā)市場(chǎng)易跌難漲，價(jià)格走勢(shì)拐頭仍偏下行趨勢(shì)。整體來看，汽柴油裂解產(chǎn)品持續(xù)偏弱下行對(duì)汽柴油裂解價(jià)差利空施壓。

　　8月份汽柴油裂解先強(qiáng)后弱 原油成本主導(dǎo)裂解價(jià)差走勢(shì)

　　汽油方面，截至8月29日原油收盤，8月國(guó)內(nèi)汽油裂解價(jià)差均價(jià)在1221.7元/噸，環(huán)比上漲34.81元/噸或是2.93%，相比上月環(huán)比漲幅收窄2.08個(gè)百分點(diǎn)，汽油裂解價(jià)差表現(xiàn)走弱，汽油利潤(rùn)表現(xiàn)不及上月。當(dāng)月汽油裂解價(jià)差呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的表現(xiàn)，汽油裂解價(jià)差波動(dòng)區(qū)間小幅拉寬至1096-1318元/噸附近。

　　柴油方面，截至8月29日原油收盤，8月國(guó)內(nèi)柴油裂解價(jià)差均價(jià)在969.76元/噸，環(huán)比下跌6.29元/噸或是0.64%，相比上月環(huán)比降幅收窄1.04個(gè)百分點(diǎn)，柴油裂解價(jià)差均價(jià)環(huán)比上月降幅盡管收窄，但是延續(xù)了上月偏弱運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，柴油利潤(rùn)表現(xiàn)持續(xù)低迷運(yùn)行，當(dāng)月柴油裂解價(jià)差呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的表現(xiàn)，柴油裂解價(jià)差波動(dòng)區(qū)間收窄至915-1060元/噸之間。

　　從月度環(huán)比對(duì)比走勢(shì)看，汽油裂解價(jià)差環(huán)比仍處于正值區(qū)間，但是環(huán)比漲幅收窄，8月份盡管處于汽油階段性需求活躍期，但汽油需求開始逐步回落，汽油批發(fā)價(jià)格自高位開始下跌，對(duì)汽油利潤(rùn)表現(xiàn)帶來利空；柴油需求處于疲弱階段，柴油裂解價(jià)差環(huán)比連續(xù)兩月下跌，柴油利潤(rùn)持續(xù)偏弱運(yùn)行。

　　從8月汽柴油裂解價(jià)差線性走勢(shì)分析看，整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的趨勢(shì)，中上旬汽柴油裂解價(jià)差偏強(qiáng)反彈，由于國(guó)際原油裂解成本下行，但是裂解產(chǎn)品汽柴油批發(fā)價(jià)格跌勢(shì)較為平緩，呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致汽柴油裂解價(jià)差攀升至近兩個(gè)月高位，但是仍難觸及6月高點(diǎn)。下旬國(guó)際原油裂解成本觸底上漲，但是汽柴油批發(fā)市場(chǎng)偏弱震蕩下跌，因此下旬汽柴油裂解價(jià)差持續(xù)震蕩走低，接近觸及7月底低點(diǎn)。

　　從年度橫向?qū)Ρ瓤矗壳捌土呀鈨r(jià)差處于處于近兩年中高位運(yùn)行階段，去年四季度汽油裂解價(jià)差呈現(xiàn)明顯的波動(dòng)，今年汽油裂解價(jià)差收窄至1000-1500元/噸之間波動(dòng)，整體波動(dòng)幅度收窄，6月攀升至年內(nèi)高位但是仍未觸及2月最高位；柴油裂解處于近兩年偏高位運(yùn)行區(qū)間，6月份攀升至近兩年最高位，目前柴油裂解價(jià)差底部存支撐，但是上行空間有限。

　　9月汽油裂解價(jià)差走弱 柴油裂解價(jià)差或邊際改善

　　下月來看，國(guó)際原油呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩下跌趨勢(shì)，波動(dòng)重心偏向下移，主要關(guān)注地緣局勢(shì)談判對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響，原油裂解成本偏弱運(yùn)行為主。汽柴油批發(fā)市場(chǎng)走勢(shì)方面，汽油需求自駕駛季高峰回落，汽油基本面疲軟，汽油價(jià)格或?qū)⒆叩土呀鈨r(jià)或?qū)⑵跸滦校w月度均價(jià)窄幅下移；柴油需求或?qū)⒒謴?fù)改善，柴油觸底后底部獲得支撐，受需求好轉(zhuǎn)預(yù)期支撐，柴油裂解價(jià)差存邊際改善空間，但是上行波動(dòng)幅度有限，柴油供需難有實(shí)質(zhì)性改善，整體呈現(xiàn)區(qū)間偏強(qiáng)改善的趨勢(shì)，整體月度均價(jià)窄幅反彈。

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