行情表現(xiàn)

日內(nèi)消息

　　1、光大期貨：交易邏輯回歸供需，焦煤大幅走弱

　　周一開盤后，焦煤價格大幅下探，盤中跌幅超4%，距離8月初低點近一步之遙。從背后傳導(dǎo)邏輯來看，8月份煤焦供應(yīng)炒作降溫，加上宏觀真空期，黑色金屬基本面定價權(quán)重增加。在供應(yīng)處于高位、需求弱穩(wěn)、庫存逆季節(jié)性累積的局面下，鋼價總體震蕩下跌。7月份投資、信貸數(shù)據(jù)全面回落，使得市場對于即將到來的9月旺季需求仍難樂觀。此外，8月份鋼廠利潤持續(xù)收縮，對于上游爐料端存在壓價行為，料短期焦煤價格或在基本面交易邏輯下維持弱勢震蕩。不過，當(dāng)前反內(nèi)卷題材還沒弱化，庫存同比壓力整體并不大，焦煤下跌幅度或較為有限。具體來看，8月焦煤產(chǎn)量環(huán)比7月小幅減少，接近2024年同期水平；進(jìn)口方面，外蒙焦煤通關(guān)量在高位運行。需求方面，8月焦企第七輪提漲落地，焦化企業(yè)生產(chǎn)利潤大幅好轉(zhuǎn)，由虧損50元/噸左右轉(zhuǎn)向盈利50元/噸左右，焦企開工積極性提升，不過由于環(huán)保等因素制約焦化開工，焦化企業(yè)開工負(fù)荷整體小幅回落，對于焦煤的需求環(huán)比走弱。庫存方面，523家樣本礦山原煤庫存減少63.39萬噸，精煤庫存增加5.18萬噸，獨立焦企庫存減少21.34萬噸，鋼廠焦煤庫存增加12.34萬噸，港口焦煤庫存減少16.99萬噸，焦煤總庫存減少37.99萬噸，焦煤庫存整體有所減少。綜合來看，前期盤面大幅上漲之后，市場情緒趨于謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價格雖有補(bǔ)漲，不過盤面價格整體維持寬幅震蕩，預(yù)計短期盤面呈現(xiàn)弱勢震蕩態(tài)勢。

　　2、廣發(fā)證券：煤價有望逐步企穩(wěn)回升，4季度延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢

　　廣發(fā)證券表示，7月以來各煤種價格上漲明顯，主要由于供需面已從寬松趨于平衡略偏緊。本周價格雖有松動，但受安監(jiān)趨嚴(yán)及查超產(chǎn)影響，預(yù)計供應(yīng)難有增加，煤價有望逐步企穩(wěn)回升，4季度延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢。公司方面，2季度煤價處于底部區(qū)間，但龍頭公司成本費用控制較好，盈利韌性總體較強(qiáng)，下半年量價雙升，估值和利潤向上彈性可期，板塊估值和股息率優(yōu)勢明顯。

機(jī)構(gòu)觀點

　　國投期貨：焦煤短期內(nèi)價格波動率較大，關(guān)注前低支撐力度

　　日內(nèi)價格偏弱震蕩。煉焦煤礦產(chǎn)量微增，現(xiàn)貨競拍成交有所走弱，成交價格跟隨盤面下跌，終端庫存小幅下降。煉焦煤總庫存環(huán)比抬升，產(chǎn)端庫存小幅下降，由于前期停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)產(chǎn)端庫存大概率累增。整體來看，碳元素供應(yīng)是充裕的，下游鐵水淡季仍保持較高水平，市場情緒對煤炭查超產(chǎn)有所降溫。焦煤盤面升水，價格受“反內(nèi)卷”政策預(yù)期擾動較大，短期內(nèi)波動率較大，觀察前低支撐力度。

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