行情表現(xiàn)

品種基本面

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示：

　　9月1日華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨價格報價4740.00元/噸，相較于期貨主力價格（4772.00元/噸）貼水32.00元/噸。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　南華期貨：PTA-PX隨商品情緒走弱，逢高做縮TA盤面加工費(fèi)

　　【基本面情況】PX部分裝置負(fù)荷波動，負(fù)荷下調(diào)至83.3%（-1.3%）；后續(xù)增量方面，大榭160w存提負(fù)計劃，福化160w計劃重啟；減量方面，福佳大化70w計劃檢修；關(guān)注實(shí)際兌現(xiàn)情況，PX供應(yīng)9月存上調(diào)預(yù)期。近期市場主流預(yù)期對恒力惠州PTA裝置動態(tài)進(jìn)行修正，停車持續(xù)時間預(yù)期縮短，PX8、9月供需平衡維持緊平衡；四季度在新增檢修出現(xiàn)前，靜態(tài)維持去庫趨勢。效益方面，近期成本端石腦油走勢偏強(qiáng)，PX環(huán)節(jié)效益受到較大幅度壓縮，PXN走縮至255（-15），PX-MX走縮至132.5（-9）。

　　PTA方面，供應(yīng)端近期裝置變動較多，負(fù)荷降至70.4%（-1.2%）；其中，三房巷新裝置兩線目前均已投產(chǎn)運(yùn)行，老線120w停車，獨(dú)山能源250w近期按計劃停車檢修；市場主流預(yù)期對恒力惠州前期停車PTA裝置動態(tài)進(jìn)行修正，停車持續(xù)時間預(yù)期縮短；后續(xù)關(guān)注恒力惠州裝置實(shí)際重啟情況。庫存方面，臨近旺季疊加供應(yīng)收縮，下游采購情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)，社會庫存繼續(xù)去化至212萬噸（-8）。效益方面，近期PTA現(xiàn)貨價格隨著商品情緒大幅走弱，TA現(xiàn)金流加工費(fèi)低位承壓至201（-26）；當(dāng)前PTA現(xiàn)金流加工費(fèi)仍維持低位，但現(xiàn)貨市場仍然維持相對寬松格局，在工廠進(jìn)一步聯(lián)合挺價行為出現(xiàn)之前，加工費(fèi)修復(fù)力度有限。

　　需求端，聚酯負(fù)荷繼續(xù)小幅上調(diào)，聚酯負(fù)荷上調(diào)至90.3%（ 0.3%）。整體來看，聚酯需求以季節(jié)性邊際好轉(zhuǎn)為主，目前對旺季難言太多期待，產(chǎn)銷平平下長絲與短纖庫存小幅累積。效益方面，近期商品情緒大幅回落，原料端PTA走弱，聚酯環(huán)節(jié)各產(chǎn)品現(xiàn)金流均有所修復(fù)。織造終端而言，近期下游需求表現(xiàn)階段性回落，訂單新增有限，疊加江浙高溫延續(xù)，織造開工小幅下降。臨近旺季終端秋冬訂單部分啟動，外貿(mào)訂單同樣有所恢復(fù)，需求及下游情緒短期來看處于季節(jié)性轉(zhuǎn)強(qiáng)趨勢，長絲和短纖負(fù)荷有望繼續(xù)上調(diào)。瓶片方面近期需求不佳，現(xiàn)金流加工費(fèi)再次承壓，前期提負(fù)計劃或?qū)⑷∠?/p>

　　【觀點(diǎn)】PX-TA近期裝置傳聞頻發(fā)，供應(yīng)端消息面頻繁炒作下波動加大，但整體格局主要以PX-TA結(jié)構(gòu)性矛盾為主，PTA在流動性上短期寬松格局難改，在TA工廠進(jìn)一步聯(lián)合挺價行為出現(xiàn)之前，整體“上緊下松”格局維持不變，產(chǎn)業(yè)鏈利潤長期仍維持向PX端集中趨勢。總體來看，短期裝置意外難改長期相對過剩格局。在操作上，PTA01加工費(fèi)仍維持350以上做縮思路。

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