4月13日，德邦半導體產業基金率先披露一季報，成為年內首份公布一季報的主動權益型基金。
在AI主題行情的引領下，半導體今年一季度表現不錯，中證全指半導體指數上漲近20%，遠高于滬深300的上漲幅度。德邦半導體產業基金一季度表現亮眼，凈值增長超30%，基金份額更是環比增超250%。重倉股中，寒武紀、海光信息、芯原股份等均是一季度的大牛股，其中寒武紀一季度漲超240%。
在季報中，基金經理認為，半導體行情的驅動力未被市場充分演繹，對于全年的行情仍然樂觀。
得益于半導體板塊相關股票一季度的強勢表現，德邦基金旗下半導體主題基金——德邦半導體產業今年一季度凈值大幅增長。
數據顯示，截至一季度末，德邦半導體產業A類份額凈值為0.9920元，凈值增長率為30.92%；C類份額凈值為0.9873元，凈值增長率為30.79%；同期業績比較基準收益率為13.61%。
進入4月份，基金凈值仍在持續走高，4月7日的凈值曾達到1.1249，刷新歷史紀錄。不過，隨著近期AI主題降溫，該基金凈值也有所回撤，4月13日估算的凈值為1.0542，當天估算跌幅超3%。
基金凈值一季度超強表現，主要在于其重倉股一季度均表現比較強勢。Wind數據顯示，德邦半導體產業前十大重倉股分別為寒武紀、海光信息、芯原股份、通富微電、龍芯中科、中微公司、北方華創、長電科技、景嘉微、瀾起科技。
與2022年年報持倉相比較，基金經理將前十大持倉進行了大幅調整，寒武紀、海光信息、通富微電、中微公司、北方華創、長電科技、景嘉微均為新進買入個股，芯原股份、龍芯中科、龍芯中科、瀾起科技獲大幅加倉。
重倉個股中，寒武紀今年一季度漲幅超240%，芯原股份一季度漲近120%，海光信息一季度漲近100%。
德邦半導體產業基金成立于2021年12月28日，由基金經理吳昊、雷濤共管。作為今年一季度凈值增長迅猛的基金之一，德邦半導體產業憑借優秀的凈值曲線吸引基民關注。
今年一季度，德邦半導體產業基金份額急劇增加，基金規模也由2022年末的1.89億元增至8.80億元。數據顯示，截至去年年底，德邦半導體產業的基金份額(A、C類份額合并計算)為2.51億份，今年一季度末增至8.90億份，環比增長超250%。
在基金季報中，基金經理認為今年半導體行情的主要驅動力主要來自三個方面：1.全球半導體周期預計在今年三季度迎來拐點，部分個股有提前反應；2.國產替代進一步深化；3.AI帶來的信息產業浪潮，給半導體帶來新的需求，引發市場熱烈反應。
在基金經理看來，這三個驅動力將繼續引領半導體的市場行情。目前三個驅動力，均沒有被市場充分演繹，全年的行情仍然樂觀。
基金經理表示，接下來將沿著原來的投資思路站展開，即不斷的評估各個細分領域基本面的邊際變化，選擇最有持續性，空間最大的細分領域進行配置。當前，仍然看好算力、設備等方向，同時對周期復蘇受益的存儲、消費類芯片保持巨大關注。
近期市場情緒分歧顯現，TMT板塊熱度不斷刷新高度，成交占比接近50%，具體而言，數字芯片設計、集成電路制造、分立器件、半導體設備熱度提升，但其他多數板塊資金關注度不高。
據開源證券研究，當換手率持續高企，行業進入過熱區間后，過熱風險將逐步顯現。據開源證券測算，傳媒、計算機和電子的行業換手率處于90%以上分位水平時，通信行業換手率處于80%以上分位水平時，波動率顯著增加，這意味著風險將顯著增大。
開源證券預計，預計TMT或在4月底至5月上旬走出明顯分化，倘若期間計算機、傳媒、通信等行業有伴隨：(1)基金持倉偏好明顯降低；(2)超額成交量占比趨于下降；(3)凈新高占比明顯回落，意味著該行業或整個TMT將大概率出現階段性調整“拐點”，屆時當警惕TMT風險顯著攀升。
中泰證券近期研判認為，數字經濟仍可能是全年跨年度級別市場最重要的主線之一，但短期而言，相關板塊或有較大的調整風險。近期TMT板塊成交額占比創歷史極值，情緒與2022年7月-8月初新能源板塊有相似之處，且鑒于當前市場流動性環境、業績兌現速度以及上市公司技術突破仍與2013年-2015年TMT主線行情時有較大差異，因此短期或難實現類似2013年-2015年TMT持續突破的行情。
渤海證券表示，在下修一季報業績預期后，業績端對于行情的展開由支撐轉為了風險，因而對于二季度行情的參與，需要注意節奏的把握。在一季報披露后期，可挖掘業績確定性較強的細分領域進行避險，如公用事業、醫藥生物、券商行業。在業績風險釋放后，可逢低介入有望成為接下來市場主線的行業，關注TMT(電子、半導體)和“中特估”再配置機會。
（文章來源：證券時報）
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