降息預期升溫給予金價支撐，9月1日，國際金價高開高走，盤中沖上3557.1美元/盎司，再次刷新歷史高位。

國內期貨市場上，滬金主力合約跟隨大漲，盤中突破802元/克，一日漲超16元/克。消費端，周大福、老鳳祥今日零售金飾報價分別為1027元/克、1025元/克，較上周五分別上調12元~14元/克。社交平臺上，“看中的60克金鐲一夜之間貴了近1000元”社交網絡上一位消費者發布動態稱。

同樣刷新歷史高點的還有白銀期貨價格，9月1日上午，COMEX白銀盤中最高觸及41.64美元/盎司，年內累計漲幅41%，跑贏黃金34%的同期漲幅。

黃金、白銀的9月“開門紅”究竟是一場短暫的情緒狂歡，還是新一輪牛市的序幕？

誰在點火？

對于這輪黃金價格大漲，美國銀行分析師指出，除了美聯儲降息預期強化推高了國際金價，近期美聯儲理事被免職風波削弱市場對美元資產信心，避險資金涌入對金價形成支撐。

“具體看來，近日在杰克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾發言明顯轉鴿，講話市場對于9月降息預期迅速升高?！?永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇對第一財經分析稱，本次鮑威爾的發言被視為為9月重啟降息打開大門，黃金價格在消化了前期美國經濟數據反彈和關稅沖突緩和帶來的利空后，開始再度受降息驅動上行。

宏觀面上，當地時間8月29日，美國公布的最新通脹數據顯示，美國7月核心個人消費支出價格指數同比上漲2.9%?；诖耍灰讍T調整預期，認為美聯儲本月降息25個基點的可能性為87%。目前市場焦點轉向周五將公布的美國非農就業數據，該數據可能決定美聯儲本月晚些時候降息的預期規模。

剛剛過去的8月，紐約商品交易所黃金期貨主力合約價格累計漲幅超5%，創下今年4月以來的最佳單月表現。白銀價格漲勢同步，甚至更強，COMEX白銀期貨8月累計漲幅為11%。

現貨市場上，SMM統計分析，9月1日白銀報價區間為9610元/千克~9620元/千克，均價9615元/千克，較上一交易日漲250元/千克。當前白銀的強勢表現主要受美聯儲降息預期升溫、地緣政治風險加劇以及工業需求持續增長等多重因素推動，同時投資者對白銀ETF的配置熱情達到自2020年以來的峰值，為銀價提供長期支撐。

價差方面，上周COMEX金銀較倫敦金銀價差繼續走闊，因美國進口關稅擔憂。南華期貨分析，美國地質勘探局（USGS）將白銀列入《2025關鍵礦產清單》草案，一旦生效，未豁免的銀錠、銀粉等進口品將按10%–50%稅率征稅。

分析師認為，白銀面臨的關稅風險似乎被市場低估，若關稅落地COMEX白銀期貨套利空間走擴，或許會重演黃金、銅此前的大漲行情。

落袋為安VS.繼續押注

今年4月，國際金價首次突破每盎司3500美元大關，而金價再度沖上3500美元，用了近4個月的時間。

“手機提示盈利＋15%，我卻更慌了?！?0后投資者林可告訴記者，2月底她用年終獎買入的黃金ETF已浮盈超15%，四月份歷史新高后沒有落袋為安就經歷了很長一段高位下挫的行情。面對歷史新高，她糾結“要不要先落袋”。林可的糾結并非個例，許多投資者在金價飆升時都面臨著同樣的選擇：是鎖定利潤，還是繼續押注？

支付寶黃金ETF討論區今日也格外熱鬧。

“今天黃金暴漲要不要下車? ”，投資者小文發帖，在該帖的評論區中出現不同的觀點。“我有點想跑了，拿了這么久到了理想區域”“降息都還沒真正開始，拿住”。

機構對黃金的后市看法也存在分歧。從持倉看，截至8月26日當周，CFTC持倉報告顯示，黃金非商業凈多頭寸周增1721張至214311張，其中多頭微增490張，空頭減少1231張；白銀非商業凈多微降83張至46466張，其中多頭增加125張，空頭增加208 張。

交易人士稱，全球經濟的不確定性也在增加，盡管降息預期為黃金提供了支撐，但美國經濟數據的波動、地緣政治緊張局勢的緩解等因素都可能引發市場的短期調整。許多投資者選擇在高位鎖定利潤，避免因市場波動而損失已有的收益。

劉庭宇認為，黃金具備進一步上行的空間。他對記者進一步分析稱，短期內美聯儲獨立性可能受到沖擊，且市場對于2026年的降息預期將持續加強。中長期，隨著美聯儲獨立性動搖和赤字率上行進一步侵蝕美元和美債信用，全球“去美元化”趨勢加劇。印度等新興市場央行黃金儲備占比顯著低于全球平均水平，各市場參與方都更有動力持續增加黃金資產的配置。

據世界黃金協會統計，2025年全球央行購金量在二季度雖然有所放緩，但央行購金規?！叭员３衷陲@著高位”，預計未來12個月這一趨勢還將持續。這表明，黃金作為避險資產和價值儲存工具的長期需求依然強勁。

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