8月29日，民營房企新城控股再度交出一份正向盈利的半年報。

221億元的營收、9.47億元的扣非歸母凈利潤、115%的回款率、92億元的在手現金余額……新城控股仍然保持著一貫的穩健態勢。

高盈利性的商業板塊，成為新城這份半年報中的亮點。通過13年時間，新城控股已實現全國141城、205座綜合體項目的布局，物業出租及管理業務的毛利率高達71.2%，在商業運營創新方面，新城控股愈發得心應手。

除了業績端展現出韌性，在財務端，“零違約”“低融資成本”仍是新城控股今年的關鍵詞。6月，新城控股母公司新城發展宣布，成功發行3億美元高級無抵押債券，成為近3年首家重啟境外資本市場融資的民營房企。

經營性現金流持續為正，毛利率增長5.25%

根據新城控股半年報，2025年上半年，該公司實現營業收入221億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.95億元，扣非歸母凈利潤為9.47億元，毛利率為27%，同比增長5.25個百分點。

截至報告期末，新城控股已售未結轉面積（含合聯營項目）達到1179.19萬平方米，為未來業績兌現奠定堅實基礎。

在地產開發業務上，新城控股以重銷售、抓回款為核心，上半年實現合同銷售金額103.30億元，合同銷售面積133.5萬平方米，實現回款金額118.84億元，回款率達到115%。

商業運營方面，新城控股上半年商業運營的營收達到69.44億元，同比增長12%，實現了持續上行。

得益于地產銷售的高回款率以及收入不斷增長的經營性物業，新城控股財務表現更加穩健。截至報告期末，公司在手現金余額達到92億元，凈負債率為53%，經營性現金流凈額為2.86億元，經營性現金流凈額連續為正。

今年上半年，新城控股仍將“保交付”作為核心任務之一，上半年完成了1.6萬余套住宅的集中交付，積極兌現對業主的承諾。

與“蘇超”深度綁定，商業創新運營能力攀升

新城控股手中的“王牌”——高盈利性的商業板塊，作為穩定的“現金奶?！?，對公司整體業績貢獻率正不斷走高。

今年上半年，新城控股實現商業運營總收入為69.44億元，同比增長12%；物業出租及管理業務的毛利高達45.73億元，毛利率達到71.2%，占公司總毛利由去年同期的57.21%提升至77.06%。

新城控股自2021年以來商業持續性經營收入大幅超過當期利息支出，2025年上半年該比例進一步增長至4倍。

不容易的是在當下的商業環境中，新城控股的商業板塊規模仍在穩步擴大，今年上半年，山東淄博鑫馬吾悅廣場作為年度首開項目正式啟幕，全國首座“金標”商業標桿——常州武進吾悅廣場煥新升級。

截至2025年6月末，新城控股已實現全國141城、205座綜合體項目的布局，吾悅廣場開業規模達1608.14萬平方米，出租率穩定保持在97.8%的高位水平。

在商業競爭從規模擴張轉向精細化運營的背景下，新城控股持續堅守“五邊形經營理念”——品質空間、與人歡喜、專業匠心、綠色智能、雙向奔赴，持續為業主創造資產回報、為商家提供平臺、為客戶創造舒適體驗，堅持做有人格的商業。

今年5月，在上海青浦吾悅廣場，全民健身教練劉畊宏與4個分會場實時連線，帶領來自全國的超千名參與者成功刷新了“最多人同時線上線下跳操”的吉尼斯世界紀錄。

這是2025“我愛你·五月”年度商業狂歡的重要一環，也是新城控股商業深化運營的又一次實踐。從造商業到造節日，借助“我愛你·五月”品牌IP，新城控股在持續鏈接消費者、擴大商業聚客效應的基礎上，也進一步聚焦與品牌商家的深度運營，提升商業整體經營水平和品牌力。數據顯示，2025年“我愛你·五月”推動商業板塊銷售額提升15%、客流量提升13%。

目前，江蘇省城市足球聯賽（簡稱“蘇超”）仍在如火如荼地進行，作為起源于江蘇的民營企業，新城控股的第一座吾悅廣場于13年前從常州揚帆起航，目前在江蘇形成了覆蓋全省13市、46座吾悅廣場的深度布局。

全民熱議的體育盛事“蘇超”展現出各城市獨特的地域文化與集體榮譽感，帶動周邊消費業態的爆發式增長。今年5月，吾悅商管團隊敏銳捕捉“蘇超”熱點，迅速策劃專項聯動方案，從應援到營銷，從“借勢”升級為“主場”官方合作商，實現了與蘇超的深度綁定。

作為官方合作伙伴，新城控股打造了“蘇超全民嘉年華”城市盛事，依托江蘇省內46座吾悅廣場的規模優勢，精心策劃了涵蓋餐飲、零售、娛樂等多維度的沉浸式消費體驗，全面激活城市體育消費新場景，創新模式支持足球事業發展。

今年3月，中央印發《提振消費專項行動方案》，提出全方位擴大國內需求，以增收減負提升消費能力，以高質量供給創造有效需求，以優化消費環境增強消費意愿。有業內人士認為，在大力提振消費的政策驅動下，商業板塊有望為新城控股帶來更大的支撐度。

堅持“零違約”，在民營房企中率先恢復境外融資

今年6月，新城控股母公司新城發展宣布，成功發行3億美元高級無抵押債券，成為近3年首家重啟境外資本市場融資的民營房企。

8月，新城控股又成功發行一筆規模為10億元的中期票據，并獲得中債增全額擔保，總認購倍數2.28倍，票面利率為2.68％。

同時，依托吾悅廣場優質的資產基底與持續提升的運營實力，商業板塊持續為新城控股的融資性現金流帶來增量。數據顯示，今年1-6月，新城控股新增以吾悅廣場為抵押的經營性物業貸及其他融資約44.79億。

融資渠道持續拓寬的同時，新城控股上半年的綜合融資成本保持低位，融資成本進一步降至5.55%。

在融資端的多元布局以及充裕的在手現金，也讓新城控股保持著良好的信用體系，成為行業里少數堅持“零違約”的民營房企之一。2025年上半年，新城控股已償還境內外公開市場債券10.67億元，繼續保持著每一筆債務都提前或到期償付的良好紀錄。

在債務端，新城控股通過健康有序的“縮表”，體現其經營韌性。根據半年報，截至2025年6月末，新城控股期末融資余額為522.76億元，較年初壓降13.74億元，債務結構持續優化；公司合聯營權益有息負債降至25.82億元，相比年初再次下降6.91億元。

在新興業務方面，新城控股的“住宅 商業”雙輪驅動戰略，除了帶來的良好業績表現之外，其于2022年開辟的建管業務也實現突破性發展，今年上半年，新城建管新增簽約面積超305萬平方米，在全國范圍內累計管理項目115個，其中商業綜合體管理項目65個；累計管理總建筑面積超1900萬平方米，并躋身“2025中國代建企業品牌價值TOP10”。具有輕資產、高盈利屬性的建管業務，正為新城控股構建可持續的管理費收入體系，并形成新的盈利支點。

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