17日早盤，滬指強(qiáng)勢拉升，漲近1%創(chuàng)逾10個月新高；上證50指數(shù)漲逾1%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指震蕩回落；兩市半日成交近7300億元，北向資金小幅凈流出。
截至午間收盤，滬指漲0.98%報3370.75點(diǎn)，深成指漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指微跌0.05%,上證50指數(shù)漲1.1%，兩市合計成交7289億元，北向資金凈賣出3.32億元。
盤面上看，券商、石油、家電板塊漲幅居前，港口、保險、煤炭、釀酒、銀行、食品飲料等板塊均上揚(yáng)；傳媒、半導(dǎo)體、地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊走弱。
中信證券指出，即將公布的一季度宏觀數(shù)據(jù)有望整體超預(yù)期，市場對基本面的預(yù)期正在不斷上修，預(yù)計4月政治局會議將針對經(jīng)濟(jì)中局部偏弱領(lǐng)域進(jìn)行針對性政策加碼，經(jīng)濟(jì)正在從局部復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，不會出現(xiàn)通貨緊縮，外部地緣環(huán)境改善和流動性拐點(diǎn)明確提升市場風(fēng)險偏好，A股正處于全年第二個關(guān)鍵做多窗口，當(dāng)前財報季業(yè)績的重要性明顯提升，主線輪動已開始，建議繼續(xù)回避純AI主題炒作，回歸業(yè)績主線，在行業(yè)板塊之間和數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)部兩個維度高切低。
一方面，從社融、出口、內(nèi)需到GDP，一季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望整體超預(yù)期；而全面調(diào)查研究并評估近期經(jīng)濟(jì)狀況后，預(yù)計針對性政策將有望加碼，重心可能在穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)信心；中國經(jīng)濟(jì)在全球相對優(yōu)勢明顯，外部地緣因素持續(xù)改善，中國資產(chǎn)的相對吸引力提升；另外，近期通脹讀數(shù)下行主要源于供需恢復(fù)階段性錯位，經(jīng)濟(jì)正在從局部復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，不會出現(xiàn)通貨緊縮。另一方面，A股正處于全年第二個關(guān)鍵做多窗口，市場情緒依然較高，主線輪動已經(jīng)開始，當(dāng)前財報季業(yè)績的重要性明顯提升，配置上，建議在行業(yè)板塊之間由高位切向低位，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、基建和基本金屬；同時在數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)部由高位切向低位，重點(diǎn)關(guān)注與硬件和算力相關(guān)的半導(dǎo)體、通訊設(shè)備。
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十大券商看后市：A股仍處結(jié)構(gòu)做多窗口 市場風(fēng)格或更加均衡
進(jìn)入4月中下旬，A股迎來一季報密集披露窗口。相比去年年報，一季報與上市公司短期業(yè)績的相關(guān)性顯著提升。隨著一季度業(yè)績數(shù)據(jù)的逐步公布，市場行情將如何演繹呢？
澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，市場對基本面的預(yù)期正在不斷上修。一方面，是經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)繼續(xù)支持復(fù)蘇前景，另一方面，是政策有望保持相對積極。疊加情緒面依然較為積極，A股依然處于結(jié)構(gòu)做多窗口。
中信證券表示，即將公布的一季度宏觀數(shù)據(jù)有望整體超預(yù)期，同時隨著政策繼續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)正在從局部復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，不會出現(xiàn)通貨緊縮。疊加外部環(huán)境改善和流動性拐點(diǎn)明確提升市場風(fēng)險偏好，A股正處于全年第二個關(guān)鍵做多窗口。
“雖然主要指數(shù)反彈后略顯震蕩，但仍延續(xù)對市場相對積極的看法。一是經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)繼續(xù)支持復(fù)蘇前景，二是政策環(huán)境有望保持相對積極，三是海外環(huán)境對A股也相對有利。”中金公司指出。
不過，國泰居安證券進(jìn)一步指出，雖然股票仍處在結(jié)構(gòu)做多的窗口，但上證指數(shù)3400點(diǎn)不會一蹴而就，需要反復(fù)和充分換籌的過程。
配置方面，多家機(jī)構(gòu)均判斷市場風(fēng)格短期或更加均衡。
中信建投證券稱，市場結(jié)構(gòu)的再平衡正如期進(jìn)行中，短期配置可適度均衡。一方面，順周期板塊目前相對收益及估值均處于較低水平，且基本面后續(xù)有望繼續(xù)改善，短期相對性價比上升。而在TMT方面，短期AI炒作情緒或?qū)⑼顺薄?/p>
“當(dāng)前財報季業(yè)績的重要性明顯提升，主線輪動已開始，建議投資者繼續(xù)回避純AI主題炒作，回歸業(yè)績主線。”中信證券同時稱。
中信證券：繼續(xù)回避純AI主題炒作
展望后市，即將公布的一季度宏觀數(shù)據(jù)有望整體超預(yù)期，市場對基本面的預(yù)期正在不斷上修。隨著政策繼續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)正在從局部復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，不會出現(xiàn)通貨緊縮。疊加外部環(huán)境改善和流動性拐點(diǎn)明確提升市場風(fēng)險偏好，A股正處于全年第二個關(guān)鍵做多窗口。
具體而言，首先，從社融、出口、內(nèi)需到GDP，一季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望整體超預(yù)期。經(jīng)濟(jì)針對性政策有望加碼，重心可能在穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)信心。中國經(jīng)濟(jì)在全球相對優(yōu)勢明顯，外部地緣因素持續(xù)改善，中國資產(chǎn)的相對吸引力提升。
其次，近期通脹讀數(shù)下行主要源于供需恢復(fù)階段性錯位，經(jīng)濟(jì)正在從局部復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，不會出現(xiàn)通貨緊縮。再次，A股市場情緒依然較高。
配置方面，當(dāng)前財報季業(yè)績的重要性明顯提升，主線輪動已開始，建議投資者繼續(xù)回避純AI主題炒作，回歸業(yè)績主線，在行業(yè)板塊之間和數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)部兩個維度高切低。
行業(yè)方面，可重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、基建和基本金屬等。同時，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)部由高位切向低位，重點(diǎn)關(guān)注與硬件和算力相關(guān)的半導(dǎo)體、通訊設(shè)備等。
中金公司：市場風(fēng)格或更加均衡
近期，雖然A股主要指數(shù)連續(xù)反彈至前期交易密集區(qū)后略顯震蕩，物價數(shù)據(jù)也受到普遍關(guān)注，但綜合來看，延續(xù)對市場相對積極的看法。
首先，經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)繼續(xù)支持復(fù)蘇前景。3月新增信貸增長再度超出市場預(yù)期并且連續(xù)3個月強(qiáng)勁增長，反映貨幣協(xié)調(diào)財政支持信貸投放的力度較強(qiáng)，而且居民短期和中長期貸款改善也反映內(nèi)生信貸需求回升，金融數(shù)據(jù)作為前瞻指標(biāo)有望逐步體現(xiàn)未來經(jīng)濟(jì)活動的改善。疊加國內(nèi)出口仍相對有韌性、地產(chǎn)銷售保持良好的復(fù)蘇態(tài)勢，均對復(fù)蘇前景有支持。
近期物價偏弱引發(fā)通縮討論，但物價在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期表現(xiàn)往往相對滯后，貨幣供應(yīng)充足且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)背景下可能難以持續(xù)，未來或逐步回穩(wěn)。
其次，政策環(huán)境有望保持相對積極。在經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)持續(xù)性的企穩(wěn)跡象前，政策仍有望延續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”的基調(diào)。
再次，海外環(huán)境支持美元和美債利率走弱。近期海外銀行風(fēng)險事件未出現(xiàn)進(jìn)一步的惡化，美國通脹回落可能支持美債利率和美元的下行空間，對A股也相對有利。
配置方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期仍有望支持市場走強(qiáng)，TMT板塊受益產(chǎn)業(yè)趨勢快速發(fā)展支持但業(yè)績兌現(xiàn)仍有不確定性，經(jīng)歷前期過快上漲后顯現(xiàn)波動，后續(xù)行業(yè)基本面邏輯可能重新重于主題邏輯，市場風(fēng)格也可能更加均衡。
中信建投證券：短期適度均衡
目前，市場結(jié)構(gòu)的再平衡正如期進(jìn)行中，主題熱度有所降溫，短期配置可適度均衡。
具體而言，雖然價格等滯后指標(biāo)偏弱，但3月份的出口和信貸數(shù)據(jù)均超預(yù)期，維持經(jīng)濟(jì)處于慢復(fù)蘇趨勢中。同時，在復(fù)蘇初期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)還存在分化不均的狀態(tài)，近期政策存在進(jìn)一步加碼的可能。
配置方面，順周期板塊目前相對收益及估值均處于較低水平，且基本面后續(xù)有望繼續(xù)改善，短期相對性價比上升。而在TMT方面，短期AI炒作情緒或?qū)⑼顺薄?/p>
板塊層面，目前更推薦仍處于困境反轉(zhuǎn)初期的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，中期繼續(xù)關(guān)注AI浪潮下中期景氣率先兌現(xiàn)的細(xì)分。此外，部分結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇方向已回歸高性價比布局時點(diǎn)，從向上改善確定性的視角看，行業(yè)層面建筑裝飾、地產(chǎn)后周期家電及部分同時受益供給端支撐的周期板塊，如石油、鋁值得優(yōu)先關(guān)注。
國泰君安證券：仍處結(jié)構(gòu)做多窗口
目前，股票仍處在結(jié)構(gòu)做多的窗口，2023年更多的是一個底部抬升、市場中樞上移的過程。不過，上證指數(shù)3400點(diǎn)不會一蹴而就，需要反復(fù)和充分換籌的過程。
首先，經(jīng)過2至3月的修正，市場已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)目標(biāo)定價充分，未來市場會定價實際增長和盈利擴(kuò)張的預(yù)期。其次，對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，暫無太大的未預(yù)期到的風(fēng)險因素，這是當(dāng)前股票活躍交易的重要前提。
再次，國內(nèi)短端利率快速回落與美國緊縮金融周期尾聲，金融投資者持有貨幣的收益正在降低。加上新一輪政策周期和創(chuàng)新周期的積極變化，正在令部分資產(chǎn)的內(nèi)在價值發(fā)生扭轉(zhuǎn)。
配置方面，繼續(xù)看好低位成長股，如醫(yī)藥，電子等。同時，可關(guān)注在傳統(tǒng)領(lǐng)域中關(guān)注受益于復(fù)蘇、一季報有望超預(yù)期的成長性的細(xì)分，如啤酒、食品、出行鏈等。
海通證券：科創(chuàng)50性價比更高
今年以來，科創(chuàng)50指數(shù)是表現(xiàn)最強(qiáng)的指數(shù)之一，最大漲幅達(dá)22.4%，遠(yuǎn)超萬得全A的10.1%，逼近一年來的新高。
橫向看，科創(chuàng)50性價比更高：科創(chuàng)50指數(shù)的估值仍處于歷史較低水平，盈利與估值匹配度依然較優(yōu)；從募資-創(chuàng)收的角度看，2023年科創(chuàng)板盈利有望開啟向上周期。縱向看，數(shù)字產(chǎn)業(yè)周期向上，AI發(fā)展推動上游算力設(shè)施需求增長，科創(chuàng)板的半導(dǎo)體企業(yè)有望受益；從更宏大的角度看，科創(chuàng)50是布局中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的重要抓手。
全年來看，A股牛市格局不變。短期而言，海外風(fēng)險擾動下二季度或有波折，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是全年主線，也會有去偽存真的波折。中特估是今年次線，短期或有波折。展望二季度，建議關(guān)注黃金階段性機(jī)會。此外，建議關(guān)注消費(fèi)的數(shù)據(jù)驗證情況。
興業(yè)證券：“中特估”需提升關(guān)注度
3月以來，市場對于經(jīng)濟(jì)增長的定價有些過低，甚至偏向“弱衰退”的趨勢：一方面對經(jīng)濟(jì)利空因素更為敏銳，而對更多的向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)鈍化。但隨著社融、出口連續(xù)超預(yù)期，階段性市場或迎來對經(jīng)濟(jì)預(yù)期的上修窗口。
正值一季報業(yè)績集中披露窗口，階段性市場風(fēng)險偏好更加落地，并傾向于給予景氣的邊際變化以更高的權(quán)重。參考?xì)v史經(jīng)驗，二季度股價與業(yè)績的相關(guān)性將顯著提升，其中4月更是全年中業(yè)績對股價表現(xiàn)解釋力最強(qiáng)的月份。
在當(dāng)前的市場中，一方面是對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來的預(yù)期差修正，另一方面是市場本身在當(dāng)前這個階段對于基本面、景氣邊際變化的關(guān)注，均有望推動階段性的復(fù)蘇交易，尤其在“中特估”、“一帶一路”帶來的估值彈性加持下，應(yīng)當(dāng)予以重視。
結(jié)合“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”五朵金花、60大細(xì)分行業(yè)內(nèi)部輪動，當(dāng)前建議關(guān)注信創(chuàng)、運(yùn)營商、半導(dǎo)體，“中特估”相關(guān)的能源鏈、“一帶一路”、運(yùn)營商，并建議關(guān)注業(yè)績確定性強(qiáng)且擁擠度低的出行鏈、創(chuàng)新藥。
中泰證券：市場整體或仍以調(diào)整為主
二季度海內(nèi)外風(fēng)險猶存，市場整體或仍以調(diào)整為主，建議關(guān)注醫(yī)藥板塊，軍工、半導(dǎo)體等國家安全板塊，以及央企公用事業(yè)等主線。
醫(yī)藥健康方面，我國人口結(jié)構(gòu)變化或使中藥、OTC、家用醫(yī)療器械等需求中期持續(xù)向上。除此之外，在新一輪科技革命的驅(qū)動下，醫(yī)藥健康或成為投資的重中之重。
此外，新一輪國企改革拉開序幕，低估值高分紅的央企龍頭仍是A股估值“洼地”，價值實現(xiàn)有望重塑央企估值。
光大證券：市場行情有望逐步回歸業(yè)績主線
四月中下旬年報業(yè)績壓力將逐步體現(xiàn)。目前，一季報業(yè)績預(yù)告披露率相對較低，機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)預(yù)喜公司數(shù)量較多。
一季報之后，市場可能會逐步開始關(guān)注業(yè)績主線。從歷史情況來看，一季報業(yè)績表現(xiàn)較好的公司通常在未來一段時間也會有更好的表現(xiàn)，這可能會給當(dāng)前的市場帶來一定的變化，3月份以來，市場關(guān)注的核心主線是以AI為代表的主題行情，但其業(yè)績?nèi)匀恍枰M(jìn)一步的驗證。在一季報之后，市場如果開始更加關(guān)注業(yè)績主線，市場風(fēng)格或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的變化。
隨著經(jīng)濟(jì)與盈利數(shù)據(jù)的逐步公布，市場行情或?qū)⒊掷m(xù)向業(yè)績主線演繹。展望二季度，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的同比回升將是市場上行的核心動力。
從全年的角度來看，景氣仍然是最為重要的主線，建議關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇以及制造業(yè)投資兩條行業(yè)主線，主題仍然值得關(guān)注，建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)向好的主題。消費(fèi)復(fù)蘇主線建議關(guān)注食品飲料、酒店餐飲、旅游、體育服裝、制藥、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)，高技術(shù)制造業(yè)投資建議關(guān)注電子、計算機(jī)、機(jī)械、通信等行業(yè)。
粵開證券：業(yè)績驗證期，關(guān)注高景氣機(jī)會
短期結(jié)構(gòu)性機(jī)會依賴于相關(guān)業(yè)績的驗證，進(jìn)入業(yè)績密集披露期行業(yè)景氣度指標(biāo)的有效性提升，TMT等近期熱點(diǎn)板塊當(dāng)前估值水平和交易擁擠度已處于歷史高位，短期內(nèi)或有一定調(diào)整風(fēng)險。
展望后市，配置方面建議短期關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)情況：大消費(fèi)行業(yè)有望延續(xù)高景氣。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好已得到驗證，居民消費(fèi)信心也出現(xiàn)回暖，在擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)推進(jìn)下，疊加短期內(nèi)節(jié)日效應(yīng)和業(yè)績高景氣支撐，大消費(fèi)板塊中建議關(guān)注農(nóng)林牧漁、家用電器、影視旅游等。
同時，科技板塊具備長期投資價值。當(dāng)前全球人工智能技術(shù)加速推廣，美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，將迎來海外流動性拐點(diǎn)，疊加我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策紅利，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的長期投資價值凸現(xiàn)，但短期需注意TMT部分細(xì)分板塊的估值水平和交易擁擠度已經(jīng)處于歷史高位，后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)科技板塊內(nèi)輪動與高低切換。
華西證券：流動性環(huán)境有利“小陽春”行情展開
近期，國內(nèi)外數(shù)據(jù)繼續(xù)驗證“海外美聯(lián)儲政策拐點(diǎn)臨近 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇且通脹壓力不大”，國內(nèi)外流動性環(huán)境，有利于A股市場“小陽春”行情的展開。
具體而言，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能修復(fù)的過程中，國內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力的必要性有所降低，但在低通脹環(huán)境和穩(wěn)就業(yè)的訴求下，政策也不會急轉(zhuǎn)彎，結(jié)構(gòu)性政策工具仍會加大對薄弱領(lǐng)域的支持力度。
盈利方面，A股企業(yè)盈利在一季度探明底部后逐步回升，后續(xù)板塊輪動可能有所加快，可階段性關(guān)注一季報業(yè)績有望高增的細(xì)分行業(yè)。
配置方面，建議投資者逢低布局三條主線：一是AI相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，有望成為貫穿全年的重要主題。二是受益于美債利率下行和AI應(yīng)用催化的半導(dǎo)體行業(yè)。三是優(yōu)質(zhì)央企和國企的投資機(jī)會。
（文章來源：證券時報網(wǎng)）
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