原方正證券陳杭團隊戲劇性的推票歷史最近引發市場廣泛關注，日前又有投資者向第一財經記者投訴稱，陳杭團隊在2021年推薦鳳凰光學（600071.SH）后因重組告敗股價經歷大跌，陳杭反詰投資者：“還套著不走”。
該名投資者宋女士對記者表示，“陳杭讓我虧了1000萬，把我十年的積蓄虧完，港股推金陽新能源，一夜爆倉，還跟我說，這是我活該。”
2021年3月始至年末，A股半導體出現了一波波瀾壯闊的行情。年底時，多半半導體股票的股價到達歷史高點，且此后一年多未股價再未超越這一高點。
陳杭團隊在該時點向投資者推薦了多只半導體股票，不少投資者高位買入，此后一年多回撤嚴重，即便近日半導體股票回暖，亦難以解套。
稍早前，坊間流傳原方正證券陳杭團隊成員譚珺，爆料方正證券研究所原所長助理兼科技首席分析師，現任浙商證券研究所所所長助理、新科技首席分析師陳杭及其團隊，沒有基于基本面研究，推薦“搏傻接盤”股票。此后，陳杭回應稱，“已經報警，并發了律師函。”
4月16日，第一財經記者致電陳杭，問及如何評價上述事件時，他掛斷了電話。之后，陳杭向記者發信息稱“您提到的個股（北方華創（002371.SZ）、鳳凰光學、上海貝嶺（600171.SH）），可以見我在方正證券時期外發的報告。”
“誰知道他們套了還不走”
陳杭團隊于2021年年末股價的高點，向投資者大力推薦鳳凰光學。
之前，2021年3月至年底，半導體走出一波上揚行情。在半導體行業股價高歌猛進，市場高溫不退的階段，股價長年不振的鳳凰光學發布公告稱，要收購兄弟公司的半導體資產。鳳凰光學股價由此突飛猛進。
2021年9月，鳳凰光學發布公告，稱向母公司旗下公司，發行股份購買半導體外延廠商——南京國盛電子有限公司（下稱：國盛電子），以及河北普興電子科技股份有限公司（下稱：普興電子）。
趁著資本市場半導體行業受到熱捧，以及市場對此次重組寄予的高預期，在公告發布后，鳳凰光學錄得十一個漲停板，股價由12元左右飆升至超過60元。
2021年12月，鳳凰光學的股價在50多元左右高位橫盤整理，鳳凰光學跟進上述資產注入公告，稱中電海康收到批復，兄弟公司所持鳳凰光學股份無償劃轉給中電海康。
重組看似正在順利推進。彼時陳杭團隊點評稱，本次股權劃轉，為最終完成重組的必要步驟。并稱重組完成后，鳳凰光學擁有的硅外延片產能將占到全國外延片產能的三分之一，有望成為全國最大的碳化硅外延片廠商。
宋女士稱，當時正是看到這份推薦材料，打算投資鳳凰光學。她表示，陳杭團隊向其推薦，鳳凰光學的股價位置不高，是最便宜的sic了。“買，材料龍頭，拿一年，（市值看到）1000億”。彼時，鳳凰光學股價雖然已經上漲5倍，但總市值還不到100億。
8個月之后的2022年5月，鳳凰光學發布公告稱，擬終止重大資產重組事項，其股價接連遭遇5個跌停板，由2021年的當之無愧的牛股，變成2022年“最慘股”。
鳳凰光學稱，終止重大資產重組事項的原因，系本次相關審批和備案工作未能取得上級主管部門的同意。
實際上，早在幾年前，鳳凰光學也曾有過一次“重組戲”。2016年底，鳳凰光學擬向母公司購買海康科技100%股權，一年后宣布終止重組。對于終止重組的原因，該公司稱，主要是標的公司主要國際化大客戶受宏觀經濟形勢影響，2017年上半年訂單較大幅度下降且預期短期內難以恢復。
宋女士認為，陳杭團隊竟然無視該公司重組方面的風險大力推薦，令聽信的投資者損失慘重。
當時，陳杭對其團隊成員表示：“我現在給人推票從來都是北方華創，亂七八糟的票一律不推，因為誰知道他們還套著不走。”
宋女士對記者表示：“聽聞此言，才恍然大悟，原來他們推票這么隨意，有風險也不提示，鍋全推給投資者。”
北方華創被估值“一萬億”
稍早前譚珺爆料稱，“陳杭團隊騙機構接盤垃圾股、游資大哥股，使機構苦不堪言，損失慘重，凈值腰斬。讓我們去年（2021年）在最高點買上海貝嶺、鴻利智匯（300219.SZ）、芯朋微（688508.SH）、金陽新能源（01121.HK）、鳳凰光學、奧尼電子（301189.SZ）、晶瑞電材（300655.SZ）、萬業企業（600641.SH），去年推薦到最高點，北方華創看到一萬億，3000億（市值）讓機構加倉猛干，讓親戚朋友放杠桿在六元錢買入京東方A……方正電子吳文吉精準推到腰斬票，讓基民苦不堪言，票漲了就到處吹，票跌了就找不到人，說沒推過，毫無職業素養和基本面研究能力，忽悠10幾個實習生寫五十頁深度報告，坐收漁人之利。”
多位半導體行業圈內人士向第一財經記者透露，當時陳杭團隊喊北方華創看到一萬億市值，廣為市場所熟知。2021年3月，北方華創自底部起來至當年11月，8個月時間，股價累計漲幅3倍有余，當時公司市值超過1900億元，陳杭團隊仍在向投資人推薦北方華創。
2021年12月中旬，陳杭團隊還向投資人和基金經理推薦了半導體芯片行業的揚杰科技，聞泰科技等股份。而彼時聞泰科技股價自當年5月低點上來，已經接近翻倍，來到了143元前的歷史高位（前復權價）。
宋女士告訴記者，陳杭團隊推的揚杰科技、聞泰科技，推薦的時候稱：“買了不會虧錢的”。
自2021年12月中旬推薦的時點算起，半導體全產業布局的聞泰科技再也沒有到過143元的高點，目前價格只有65元左右。
揚杰科技，其前一輪行情股價自2021年5月啟動，至2021年12月，從低點36元左右，漲至翻倍。12月上旬，揚杰科技摸到80元的高點之后回撤，在2022年3月中旬繼續摸高到此后便一路回撤。截至記者發稿時，股價在56元左右，較2021年末陳杭團隊推薦時，仍然還有20%-30%的差距。
12月推京東方/TCL“低估值組合”，推薦后兩家股價不約而同下跌，回撤超過25%。最新的股價，京東方仍未漲回推薦時點的價位。
被指下行周期“挖坑式”推票
有市場人士向記者介紹，半導體是強周期行業，過往三輪周期經驗顯示，上升期（復蘇 繁榮）和下降期（衰退 蕭條）的時長均超過20個月，意味著踏錯節奏的投資者持倉體驗將極其難受。
半導體企業要穿越周期，十分不易，即便是臺積電（TSM.N）22年業績表現仍然亮眼（營收與凈利潤增速分別為42.62%、70.4%%），其當年股價仍大跌37%。
一位半導體行業分析師對記者表示，陳杭推票的時間點均是在公司股票大漲以后，且正值半導體周期景氣度拐點的關鍵時刻。與之相對應的是，彼時行業內有美股半導體分析師反復提示2022年全球半導體周期拐點將現、行業景氣度將大幅下行。
2022年，全球半導體指數無一“幸免”。費城半導體指數狂瀉35.83點%，吞掉2021年全年漲幅，大跌前該指數剛剛創下自1994年以來的最高；最能代表A股半導體板塊的中華半導體芯片指數于2022年暴跌38.76%，抹去了2020年以來三分之二的漲幅。
2022年，半導體需求景氣度的結構化顯著，消費電子產品需求降至冰點，“主動去庫”逐漸成為設計企業求生之路。新能源（風光儲電動車）帶動部分產品需求旺盛，但因規模有限，只能“喂飽”部分芯片廠商。
2021年12月，陳杭團隊推薦長電科技，以及通富微電時，推薦理由是：全球晶圓代工景氣度維持到2023年底，通富微電預計明年后年維持40%-50%的增長。彼時團隊向投資者表示：嚴重低估，起碼五倍。
2021年末的時點，陳杭團隊預測晶圓代工景氣度維持到2023年底，但事實上是，2022年集成電路行業景氣度下降。受消費電子芯片庫存及價格下跌的影響，富滿微（300671.SZ）、韋爾股份（603501.SH）、晶豐明源（688368.SH）等芯片設計廠商業績同比大幅下滑，甚至由盈轉虧。以個股通富微電為例，2022年，通富微電實現歸母凈利潤5.02億元，同比下降47.53%。即便剔除匯率等非經營性因素的影響，公司歸母凈利潤7.13億元，也同比下降了25.46%；離陳杭團隊預測的40%-50%的增長，相去甚遠。
通富微電2022年年報稱，從下游應用端看，汽車電子市場發展迅猛，但汽車應用在集成電路市場中占比還不高；與此同時，計算機與通信仍是主要拉動力，而計算機市場處于飽和乃至部分萎縮狀態，以智能手機為代表的通信市場進入調整期，庫存高企。上述情況導致集成電路行業景氣度下降。
根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）的數據，2022年全球半導體市場規模為5735億美元，同比增長僅為3.2%，與2021年的26.2%相比顯著放緩。
從行業的統計數據來看，至少在2022年，半導體行業實際的景氣度，與陳杭團隊對半導體景氣度的預測大相徑庭。
是否需要基本面研究能力？
中國證券業協會官網登記信息顯示，陳杭，目前為浙商證券投資咨詢（分析師），其加入浙商證券的時間為2022年11月。在此之前，陳杭為方正證券投資咨詢（分析師），2019年6月之前陳杭為西南證券投資咨詢（分析師）。
2021年8月，還在方正證券就職的陳杭曾與半導體技術派人士交鋒中出現“過激言論”，當時即被行業視為“過熱的資本市場，與冷靜的行業技術人士”之間的重大分歧。
彼時，在一個500人的半導體行業交流群中，半導體專業技術人士楊曉松發言稱：“別扯ArF，沒一家能看的”。陳杭則針對楊曉松的發言，語出不遜。
彼時就有網友將兩者的分歧總結為：資本希望抬頭，而技術需要沉淀。在ArF量產、良品率和終端客戶認可之前，資本市場的人士過于激動了。
經歷漫長的下跌后，本輪半導體周期在今年初才進入筑底階段。
今年以來，伴隨AI炒作及國產替代情緒驅動，半導體板塊估值快速拔高，中華半導體芯片指數年漲幅達31.6%，34只半導體股年漲幅逾50%，大批個股超跌反彈。本周五，北方華創發布了超市場預期的一季報，帶動設備板塊高舉高打，拓荊科技-U（688072.SH）20CM封板，中微公司（688012.SH）收漲逾13%。
不過，在經歷幾個月的估值修復之后，前述陳杭所推薦的個股如華虹半導體、揚杰科技、聞泰科技、北方華創，仍未回到其推薦時的股價水平。售額總計397億美元，同比大跌20.7%，也創出2009年以來最大的跌幅，周期筑底遠未完成。
（文章來源：第一財經）
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