玉米現貨周末以來表現分化，華北產區局部反彈，東北產區穩中有跌，北方港口持穩，周五夜盤玉米震蕩略偏強運行。對于玉米而言，分析市場可以看出，目前市場逐步轉向新作上市壓力，遠月特別是11月和1月已經大幅貼水，接下來依然需要留意兩個方面的問題，一是后面會不會出現新舊作銜接問題，即全市場去庫存的情況下，新作供應能否順利銜接上市場需求，背后是舊作產需缺口問題；二是小麥在臨儲收購及其飼用替代的情況下會不會出現上漲行情，因我們預計小麥年度過剩量也就在1500-2000萬噸的區間，很容易因為臨儲收購和小麥飼用替代加以消化。在這種情況下，2509合約關注注冊倉單注銷情況和下游需求企業接貨意愿，2511及其之后合約重點關注中下游庫存變動情況，故我們維持中性觀點，建議投資者觀望，可考慮玉米1-5正套。

　　對于淀粉而言，近期淀粉-玉米價差除近月外變動不大，主要源于行業開機率帶動庫存小幅下滑，考慮到原料玉米端的不確定性，加上淀粉下游開機率多有回升，或帶動行業庫存趨于改善，我們傾向于淀粉-玉米價差繼續收窄空間受限，我們維持中性觀點，建議投資者觀望，可考慮做擴2601合約淀粉-玉米價差。

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