目前美聯儲降息仍然處于預防式階段，2024年9月起的三次降息對油價的影響不大，原油價格波動的核心驅動更多來自于地緣沖突、制裁、關稅與OPEC 增產等事件。當下美國經濟具備一定韌性，同時滯漲概率上升，市場條件類似1989年與1995年，降息對油價的影響偏中性，能否兌現上漲取決于經濟的情況，當中勞動力市場的指引性更強。若未來數月美國就業數據有所好轉，經濟樂觀預期有望推動油價反彈，但反彈空間受到疲軟基本面的限制。若后期勞動力市場進一步惡化，市場轉向衰退預期計價，油價則將面臨顯著下行風險。(中信建投期貨)

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