一個常見的指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品，竟然被提示可能存在本金完全損失或“倒貼錢”的風(fēng)險，這究竟是怎么回事？
近日，業(yè)內(nèi)人士透露，滬上一家百億級私募旗下某指增策略產(chǎn)品在風(fēng)險提示方面較為特殊，即提示投資人該稱產(chǎn)品存在本金完全損失（或超過原始本金損失）可能。對此，記者第一時間向該私募核實(shí)，該私募透露，產(chǎn)品的風(fēng)險警示書為渠道方模板，不僅僅用在了一家私募的產(chǎn)品合約簽署過程中，實(shí)際上，產(chǎn)品本身不存在超過原始本金損失的情況。
風(fēng)險警示不適配
近日，渠道人士提供的一份風(fēng)險警示書顯示，一家百億級私募旗下指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的風(fēng)險警示內(nèi)容頗為特殊，即該產(chǎn)品“存在本金完全損失（或超過原始本金損失）可能、波動性較大、流動性變現(xiàn)能力較差、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、不易估值、存在跨境因素等可能構(gòu)成投資風(fēng)險的因素。”
據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士透露，指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品風(fēng)險等級一般為R4（中高風(fēng)險）或者R5（高風(fēng)險）級，但是即便不設(shè)置預(yù)警或者止損線，此類策略產(chǎn)品也不會出現(xiàn)超過原始本金損失的可能。
記者多方采訪獲悉，該百億級私募為上海一知名量化私募，從歷史業(yè)績來看，該私募旗下指增產(chǎn)品風(fēng)險特征與行業(yè)同類型策略相似。為何在風(fēng)險揭示中會選擇如此表述呢？
私募相關(guān)人士回復(fù)稱，公司旗下指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的風(fēng)險等級大多為R5級別，該風(fēng)險揭示書為渠道提供的模板文件，即其代銷的大多數(shù)R5級產(chǎn)品均使用這一風(fēng)險揭示書，但事實(shí)上，該策略產(chǎn)品不存在超過原始本金損失的可能。
風(fēng)險提示具有雙重“保險”
雖然渠道提供的風(fēng)險揭示書與產(chǎn)品策略實(shí)際風(fēng)險有出入，但該滬上百億級量化私募表示，投資人在購買相關(guān)產(chǎn)品時還會簽訂一份由管理人出具、包含產(chǎn)品要素的風(fēng)險警示書。
據(jù)悉，管理人提供的風(fēng)險警示書提示：“擬投資的產(chǎn)品為高風(fēng)險等級產(chǎn)品，存在本金損失、產(chǎn)品穿透后投向包含融資融券、衍生品（包括期貨、收益互換、場外期權(quán)）等可能構(gòu)成投資風(fēng)險的因素。”
滬上一位量化私募運(yùn)營負(fù)責(zé)人透露：“一般投資人在購買私募基金產(chǎn)品時存在雙重的風(fēng)險警示，一方面，私募管理人會根據(jù)產(chǎn)品具體的策略、風(fēng)險收益特征進(jìn)行相關(guān)提示，另一方面，渠道會提供風(fēng)險警示書，再次提示投資人擬購買基金的風(fēng)險等級。近年來，伴隨著私募迅速發(fā)展，越來越多機(jī)構(gòu)意識到，產(chǎn)品特征與投資人風(fēng)險偏好不匹配的情況蘊(yùn)藏著巨大風(fēng)險。”
投資人適當(dāng)性
“再怎么注意都不為過”
在業(yè)內(nèi)人士看來，風(fēng)險揭示書雖然往往以“模板”形式，套用在很多私募基金合同簽署過程中，但是渠道和投資人需仔細(xì)確認(rèn)相關(guān)風(fēng)險揭示的準(zhǔn)確性和產(chǎn)品適配性，否則容易引發(fā)投資人適當(dāng)性風(fēng)險。
近年來，監(jiān)管對于投資人適當(dāng)性問題頗為重視，多家私募因此方面的疏忽遭處罰。
比如，今年4月初，深圳證監(jiān)局披露信息顯示，深圳市潤石資產(chǎn)管理有限公司在從事私募基金業(yè)務(wù)活動中，存在未對部分投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估，未對部分私募基金進(jìn)行風(fēng)險評級等五項違規(guī)行為，因此深圳證監(jiān)局決定對其出具警示函。
深圳健和投資管理有限公司也因存在向非合格投資者募集資金、未對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估、產(chǎn)品未進(jìn)行風(fēng)險評級、未妥善保存私募基金投資者適當(dāng)性管理等方面材料的情形被出具警示函。
多位私募人士認(rèn)為，私募管理人雖然可以通過放松投資人門檻實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長，但是，一旦投資人適當(dāng)性風(fēng)險暴露，其對一家私募機(jī)構(gòu)的打擊是巨大的。在私募行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，私募管理人持續(xù)加強(qiáng)投研實(shí)力、憑借穩(wěn)健業(yè)績贏得投資人信任方是長久之計。
（文章來源：上海證券報）
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