又有新的ETF期權品種將要上市！
本周五晚間中國證監會宣布啟動科創50ETF期權上市工作。同時，上交所也表示，將在證監會指導下認真做好科創50ETF期權上市相關工作。這意味著總市值達6.65萬億元的科創板市場，將迎來風險管理新工具。
私募圈對此非常期待，多家私募機構告訴基金君，科創50指數“硬科技”特色鮮明，相關ETF期權的上市，可以滿足更多投資者交易需要，更好地對沖風險。將促進流動性、價格發現等，有利于吸引長期資金配置科創板，激發科創企業的創新活力。
據了解，隨著科創50ETF期權啟動上市，國內ETF期權產品將增至8只。近年來私募基金積極參與ETF期權的投資，包括利用期權做多、對沖、套利、波動率交易等。其表示，科創50ETF期權的推出使得投資者在成長性股票的配置和對沖上有了更多選擇，未來也能夠開發更豐富的投資策略。
5月12日晚間，證監會網站消息顯示，為健全多層次資本市場產品體系，豐富資本市場風險管理工具，證監會啟動科創50ETF期權上市工作。科創50ETF期權是中國首只基于科創50指數的場內期權品種，科技創新特色鮮明，與現有ETF期權品種形成良好互補。
“科創50代表了一批在實體經濟領域具有創新引領性的底層資產。科創50ETF期權即將上市，為滿足多元化的交易和風險管理需求提供了新的可用工具。從整體上看，有利于促進科創板流動性，促進科技創新領域核心資產價值發現。這一舉措對于包括量化投資在內的各類投資主體而言，影響都是積極的。”九坤投資說。
蒙璽投資表示，ETF期權在價格發現、風險管理、完善市場多空平衡機制等方面發揮了重要作用。科創50ETF期權上市，將是中國股票期權市場發展史上的里程碑事件，標志著中國股票期權市場進入注冊制新時代。
懸鈴資產也稱，科創50ETF期權的上市，可以滿足更多投資者交易需要，也會使投資者能夠更精準地對沖風險，從而實現符合自身預期的投資目標。“新期權品種的上市會提升標的資產定價效率，提升金融機構的風險管理能力，有助于金融市場穩定。”
私募認為科創50ETF期權的推出，將吸引長期資金，有利于科創企業長遠發展。念空科技認為，科創板定位于高科技企業，上市公司具有更好的成長性，在高速發展期也有更多的融資需求。衍生品作為對沖市場風險的重要工具，科創50ETF期權的推出能夠吸引長期資金對科創板股票的配置，為企業融資提供更好的估值基礎。
國恩資本董事總經理楊先哲表示，科創板主要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業，戰略意義重大。但科創板波動幅度較大的特點，可能會降低部分二級市場投資者的參與意愿。“科創50ETF期權上市后，將滿足多元化的交易和風險管理需求，有利于吸引長期資金配置科創板，激發科創板創新活力，更好地發揮科創板的戰略作用。”
資料顯示，截至2023年4月底，科創板已有上市公司519家，總市值達6.65萬億元，板塊的科技創新屬性持續強化。科創50指數由上交所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，按權重看，占比較大的包括中芯國際、金山辦公、中微公司、天合光能、寒武紀、瀾起科技等；按市值看，市值在1000億以上的有6家，包括中芯國際、金山辦公、海光信息、聯影醫療、晶科能源、中微公司。從行業看，半導體、光伏設備、軟件開發等為主。
與其他期權品種相比，蒙璽投資認為，科創50ETF跟蹤的上證科創板50成份指數，以上交所科創板中市值大、流動性好的50只證券作為成份股，具有良好的投資潛力，科創50ETF期權的推出是上交所對科創板產品體系的重要補充。
懸鈴資產表示，科創50ETF期權與其他相比，其標的成分股聚焦于硬科技領域，科創屬性突出、行業特征更加鮮明。此外，目前上市的期權主要覆蓋主板市場，科創50ETF期權能夠有效增加期權產品對科創板市場的覆蓋。
楊先哲也說，相比其他期權，科創50ETF期權最大特色是底層ETF突出的科技創新特色。從期權屬性來看，由于科創板個股的漲跌幅更大，科創50指數的波動也更大，這意味著期權工具價格對應的隱含波動率會更大，期權價格的波動預計會高于其他期權。
另外，上交所表示，針對科創50ETF期權，作為寬基類ETF期權產品，將總體沿用前期的風控措施，并根據科創板股票漲跌幅設置對科創50ETF期權漲跌幅參數適應性調整為20%，相關措施在創業板ETF期權已有實踐。
從投資角度看，念空科技認為，繼創業板ETF期權推出后，科創板ETF期權的推出使得投資者在成長性股票的配置和對沖上有了更多的選擇，也有更多的組合方式實現不同的風險和收益需求。科創50ETF期權的推出進一步增加了滬深交易所衍生品品種的差異性。
蒙璽投資稱，科創50ETF期權的推出，可有效提高科創板現貨市場流動性，提高市場定價效率，提高市場韌性；期權的避險功能有利于增強投資者長期持股信心，長遠看對促進科創板健康發展意義深遠。
楊先哲坦言，此次品種上市將填補相關空白，提供更豐富的衍生品交易機會，包括利用期權做多、為組合提供保護、各種類型的套利等等。活躍的衍生品交易，會帶動科創板整體的交易活躍度提升。對于資產管理機構而言，新品種上市也意味更豐富的策略和潛在的投資機會。
實際上，隨著科創50ETF期權啟動上市，國內ETF期權產品將增至8只，包括上證50ETF期權、滬深300ETF期權、中證500ETF期權、創業板ETF期權、深證100ETF期權等，投資者的風險管理工具將更加豐富和多元化。
基金君了解到，不少私募近年來在積極參與ETF期權的投資，包括對沖、套利等投資策略。
“目前公司對ETF期權波動率交易以及套利交易均有所涉獵，未來隨著期權品種增加，使用期權精準對沖和跨品種套利都是值得深入探索的方向。”懸鈴資產說。
楊先哲表示，目前國恩資本部分量化策略產品利用ETF期權進行市場下行或尾部風險的管理，在復合策略產品中，也會利用包括ETF期權在內的各種工具來調整持倉敞口。“我們未來會考慮加大科創板的正股和指數的投資研究，發揮期權工具保險功能、杠桿作用和套利作用。”
蒙璽投資也稱，公司在ETF期權交易方面主要是為市場提供流動性， 幫助市場更好的定價。
私募看好ETF期權市場的交易活躍度，有利于投資者更好進行投資。
楊先哲表示，目前各品種市場交易比較活躍。5月11日，上證50ETF期權成交量為150萬張，滬市300ETF期權成交量為77萬張，深市300ETF期權成交量為15萬張。“隨著ETF豐富度的提升，市場的深度明顯提高，策略的多樣性豐富度加強，包括外資在內的市場交易活躍度提高。投資者可以借助相應的風險管理工具進行方向性投資、波動率投資等，在投資層面的配套策略也會豐富起來。”
蒙璽投資說，基本上所有的ETF期權品種流動性都很好，且定價很合理，波動率曲線也比較合理，有利于不同的投資者進行不同方式的交易。“這類期權越來越豐富，從宏觀講，將會促進我國股票期權產品體系走向多樣化、多層次化。”
私募期盼更多期權品種推出，念空科技表示，隨著ETF期權品種的增多和上市時間的積累，期權的持倉量和交易量都不斷提升，投資者的交易成本不斷下降，衍生品市場也能支持更大的策略容量。“未來期待推出更多的衍生品品種，例如行業或主題指數ETF期權。投資者可以根據自己的風險偏好和收益預期，更靈活地實現資產配置。”
懸鈴資產稱，隨著期權品種越來越豐富，期權交易的參與者會不斷增加，參與程度也會逐漸提高，會使金融市場更加活躍、健全。
（文章來源：中國基金報）
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