5月5日晚，青松股份宣布終止2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票事宜，今年以來(lái)A股中的“終止定增軍團(tuán)”由此進(jìn)一步擴(kuò)容。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至5月5日，今年以來(lái)發(fā)布定增終止公告的上市公司已有32家（剔除配套融資、收購(gòu)資產(chǎn)），數(shù)量較去年同期增長(zhǎng)19%。
逐一梳理定增終止案例，選擇主動(dòng)“撤單”的有25家，占比逾七成，其中不少公司是在經(jīng)歷交易所嚴(yán)格問(wèn)詢后打起了“退堂鼓”；也有公司因難過(guò)“市場(chǎng)關(guān)”，直至定增批文到期失效也未實(shí)施。另外，多家公司在終止原有定增預(yù)案后，將目光投向了可轉(zhuǎn)債、簡(jiǎn)易程序定增等，以此迂回推進(jìn)再融資計(jì)劃。
批文失效 定增計(jì)劃頻落空
3月10日，手持定增批文的力星股份公告，公司未能在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起12個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行工作，本次非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)到期自動(dòng)失效。而從首次發(fā)布定增預(yù)案到宣告定增注冊(cè)批復(fù)失效，力星股份的定增事項(xiàng)共歷時(shí)19個(gè)月。
批文到手卻未實(shí)施定增的不止力星股份。3月11日，百隆東方公告稱，其定增事項(xiàng)也因批文失效而折戟。另外，德力股份因再融資方案到期失效而放棄；八方股份、天晟新材分別因批文、發(fā)行決議的有效期即將屆滿，而最終選擇終止定增。
事實(shí)上，在再融資批文失效或決議有效期將屆滿的表象背后，相關(guān)企業(yè)終止定增另有深層次原因。
典型如力星股份。2021年2月至2021年8月期間，因頭頂“新能源汽車”“風(fēng)電”兩大概念，從事軸承滾動(dòng)體行業(yè)的力星股份股價(jià)一度大漲近200%。股價(jià)不斷攀升之余，公司于2021年8月21日發(fā)布了再融資計(jì)劃，擬募資3.5億元用于年產(chǎn)6000噸精密滾動(dòng)體、年產(chǎn)800萬(wàn)粒高端大型滾動(dòng)體擴(kuò)建項(xiàng)目等。
但深交所隨即發(fā)出問(wèn)詢函，對(duì)其前次募投項(xiàng)目未產(chǎn)生效益、終止項(xiàng)目并將結(jié)余募資用作永久補(bǔ)流等進(jìn)行質(zhì)疑，并要求公司進(jìn)一步說(shuō)明本次募投項(xiàng)目與前次項(xiàng)目是否存在重復(fù)建設(shè)，以及在前次募投項(xiàng)目基礎(chǔ)上進(jìn)一步新增產(chǎn)能的必要性等。
在經(jīng)歷方案修訂和提示風(fēng)險(xiǎn)后，力星股份終于在2022年3月16日取得了證監(jiān)會(huì)出具的同意注冊(cè)的批復(fù)。而直到今年3月，這場(chǎng)籌劃了一年多的定增計(jì)劃最終還是“泡湯”。在此期間，公司股價(jià)也下跌超過(guò)50%。力星股份表示，由于資本市場(chǎng)環(huán)境和融資時(shí)機(jī)等多因素變化，公司未能在批復(fù)文件有效期內(nèi)完成發(fā)行事宜，該批復(fù)到期自動(dòng)失效。
又如百隆東方，其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為15.63億元，同比增長(zhǎng)14%。細(xì)看不難發(fā)現(xiàn)，公司非經(jīng)常性損益為7.69億元，其中投資棉花期貨產(chǎn)生的投資收益約為7.77億元。而扣除非經(jīng)常性損益后，公司的凈利潤(rùn)為7.93億元，同比下降39.83%。另外，截至2022年底，公司賬面貨幣資金為20.72億元，而長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)約52億元。
“好不容易拿到的定增批文，誰(shuí)也不希望最后落得一場(chǎng)空。”中部地區(qū)一家上市公司董秘告訴記者，為了盡可能達(dá)到募資目標(biāo)，上市公司的機(jī)構(gòu)路演、傳遞項(xiàng)目?jī)r(jià)值等操作必不可少。“市場(chǎng)上頭部知名企業(yè)往往‘一票難求’，定增份額要靠搶，但部分中小企業(yè)處境卻比較難，實(shí)在發(fā)不出去，就只能放棄。”
滬上一名資深投行觀察人士向上海證券報(bào)記者表示，隨著全面注冊(cè)制下再融資審核效率持續(xù)提升，再融資市場(chǎng)逐漸進(jìn)入買方市場(chǎng)。“目前定增批文失效的公司往往市值較小、流動(dòng)性較弱及題材偏傳統(tǒng)，再疊加業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑或虧損，這些企業(yè)的融資對(duì)投資人來(lái)說(shuō)缺乏吸引力。”上述人士表示，市場(chǎng)資金是有限的，發(fā)行端的競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，投資人要根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)狀況決定是否參與。
審核難過(guò) 主動(dòng)“撤單”內(nèi)因多
梳理這批定增無(wú)果的公司，在主動(dòng)“撤單”的25家公司中，一部分是在經(jīng)歷交易所嚴(yán)格問(wèn)詢后打了“退堂鼓”。
以老牌藥企海辰藥業(yè)為例，公司在2022年6月宣布，擬定增募資不超4億元，用于年產(chǎn)5000噸鋰電池電解液添加劑和抗新冠原料藥關(guān)鍵中間體建設(shè)（年產(chǎn)150噸）等項(xiàng)目，公司擬借此抓住新能源電池領(lǐng)域及抗新冠口服藥領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇，完善產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，穩(wěn)固公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
隨后的審核中，“跨界”鋰電的技術(shù)和客戶儲(chǔ)備、新業(yè)務(wù)與現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)差異及聯(lián)系以及募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化措施等均被交易所重點(diǎn)問(wèn)詢。今年2月14日，海辰藥業(yè)宣布終止定增并撤回申請(qǐng)文件。
同樣，在德聯(lián)集團(tuán)定增審核中，深交所也對(duì)其募投項(xiàng)目進(jìn)行了細(xì)致“盤問(wèn)”，要求公司對(duì)募投項(xiàng)目是否屬于淘汰類產(chǎn)業(yè)、是否存在重復(fù)建設(shè)、是否存在夸大誤導(dǎo)性陳述等問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。公司此前計(jì)劃募集資金總額不超過(guò)4.96億元，用于德聯(lián)汽車新材料膠黏劑研發(fā)和制造項(xiàng)目。今年3月中旬，公司宣布終止定增。
因募投項(xiàng)目無(wú)法取得預(yù)期收益，永鼎股份則主動(dòng)“叫停”了再融資計(jì)劃。公司4月17日披露稱，由于整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，海上風(fēng)電建設(shè)延緩，全年海上風(fēng)電新增并網(wǎng)4.07GW，同比下降76%，行業(yè)毛利率有所下降，業(yè)內(nèi)企業(yè)在建產(chǎn)能較大。公司綜合考慮后，認(rèn)為“高端海纜及陸纜建設(shè)項(xiàng)目”已無(wú)法取得預(yù)期收益，公司原增發(fā)方案已不符合公司實(shí)際情況，故決定終止本次增發(fā)。根據(jù)此前公告，公司擬募資不超過(guò)10.05億元，用于投資高端海纜陸纜及系統(tǒng)配套項(xiàng)目、5G承載網(wǎng)核心光芯片、器件、模塊、子系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。
另外，帝科股份、華控賽格則分別因董事長(zhǎng)被警示和公司被立案調(diào)查，而不得不終止定增事項(xiàng)。
迂回推進(jìn) 另謀融資新途徑
定增主動(dòng)或被動(dòng)終止后，如何滿足潛在的資金需求？一些公司也有“應(yīng)對(duì)之策”。
如龍星化工，其在放棄定增事項(xiàng)后，將目光投向可轉(zhuǎn)債。4月18日，公司發(fā)布公告稱，擬向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金總額不超過(guò)7.9億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于山西龍星碳基新材料循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目（一期）。同日公司也宣布終止此前的定增事項(xiàng)。
長(zhǎng)青集團(tuán)則在3月7日終止2022年度向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)后，決定籌劃以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票。公司4月29日披露簡(jiǎn)易定增預(yù)案，擬募資2.99億元，用于沂水長(zhǎng)青環(huán)保能源有限公司二期擴(kuò)容等項(xiàng)目。
易成新能、新城控股等則是對(duì)原定增計(jì)劃調(diào)整后，選擇重新申報(bào)。以易成新能為例，公司3月31日披露，擬對(duì)原有募投項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，進(jìn)而決定終止2022年度向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)。隨后，其發(fā)布的最新定增預(yù)案顯示，公司擬募集資金不超過(guò)25億元，用于鋰離子電池負(fù)極材料研制與生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目（二期）、年產(chǎn)3萬(wàn)噸高性能鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目、寶豐縣100MW分布式光伏電站項(xiàng)目、衛(wèi)東區(qū)50MW分布式光伏電站項(xiàng)目等。之前，公司原計(jì)劃募資總額不超過(guò)16億元，投建鋰離子電池相關(guān)項(xiàng)目。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）
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