部分7月生豬供應壓力后移至8月，疊加政策引導下的降重，以及前期二育陸續出欄，多重因素使得8月供給壓力集中釋放。需求端上，立秋后氣溫預計逐步回落，加之開學前學校集采與9月雙節備貨，共同構成需求從淡轉旺的預期，這對豬價形成一定底部支撐。不過，這種季節性需求回暖受制于供給過剩的現實，即便需求邊際改善，也難以抵消供給端的壓制作用，“旺季不旺”的可能性不容忽視。綜合來看，8月作為淡旺季過渡期，短期豬價大概率在供需拉扯中呈現震蕩。中長期來看，在全年供給寬松的基調下，逢高沽空操作更貼合基本面。生豬2511建議區間13600-14200元/噸。

　　供給集中釋放，需求有所回升，供需博弈下，豬價低位橫盤。盤面受現貨低迷拖累，反彈受阻，再度回落。

　　二、生豬基本面分析

　　2.1

　　供需博弈下 豬價低位橫盤

　　截至8月20日，生豬出欄均價13.68元/公斤，較上周環比上漲0.04元/公斤。標肥價差-0.46元/公斤，較上周環比縮小0.04元/公斤。豬價持續低迷，養殖端有一定抗價情緒，不過供給端壓力偏大，加之需求雖有回暖，仍顯低迷，供需博弈下，豬價低位震蕩。

　　截至8月20日，仔豬出欄均價30.82元/公斤，較上周環比下跌1.98元/公斤。高溫環境下，生豬育肥成本上升，加之豬價低迷，補欄意愿不強，仔豬價格持續小幅走弱。

　　2.2

　　出欄節奏偏快 供給呈現寬松

　　根據農業農村部數據顯示，2025年6月末全國能繁母豬存欄量4043萬頭，同比上升0.1%，環比回升0.1%，根據農業農村部新修正的《生豬產能調控實施方案》，當前能繁存欄相當于正常保有量的103.6%，處于合理區間上限。24年12月至25年6月期間，環比趨穩、同比增幅有限，表明產能擴張勢頭已有所控制，后續仍需持續觀察。不過24年4月至24年11月，能繁母豬存欄逐月環比回升，以生產周期推算，25年前三季度處于產能兌現期。

　　據Mysteel統計，截至2025年7月底，樣本規模場能繁母豬存欄量為509.86萬頭，環比上調0.008%，同比增長3.03%。養殖有一定利潤空間，尤其是6月下旬豬價迎來低位反彈，養殖利潤走擴，去產能意愿不強，加之對市場存看漲預期，能繁母豬存欄延續增長趨勢，從生產周期推算，2025年規模場理論產能呈現環比上升態勢。樣本規模場7月商品豬存欄數為3614.5萬頭，環比增加0.11%，同比增加5.28%。樣本規模場7月商品豬出欄量為1043.62萬頭，環比減少3.08%，同比增加18.6%。7月初養殖端壓欄、二育情緒升溫，截留部分標豬豬源，出欄節奏放緩，支撐豬價走強。也使得供給后置，7月下旬開始，出欄節奏加快，供給集中釋放。期間部分規模場雖有抗價情緒，但豬市整體供給集中釋放下，挺價效果有限。

　　截至8月15日，生豬出欄均重123.23公斤，較上周環比下降0.09公斤。7月中下旬后，終端對高價承接力有限，養殖端認賣情緒升溫，加之政策引導規模場降重，大豬加速出欄。隨著大豬集中出欄，存欄體重已有明顯降幅，降重積極性較前期有所下降。

　　2.3

　　需求逐步回暖 開工率持續回升

　　截至8月20日，重點屠宰企業開工率為28.9%，較上周環比上升0.98%。冷凍肉庫容率17.52%，較上周環比上升0.02%。立秋后，氣溫呈現逐步回落趨勢，疊加開學臨近，食堂開始備貨，需求有所好轉。需求處于淡旺季的過渡期，雖然需求呈現逐步復蘇趨勢，但僅從當前需求表現來看，仍顯低迷。凍庫庫存方面，凍肉走貨緩慢，且豬價低迷，存在被動入庫的現象，凍品庫存去庫緩慢。

　　2.4

　　豬價低位運行 自繁自養仍有小幅利潤空間

　　截至8月20日，玉米現貨均價2384.71元/噸，較上周環比下跌9.41元/噸，豆粕現貨均價3101.71元/噸，較上周環比上漲82.57元/噸。玉米從基本面來看，小麥的替代優勢依然存在，進口玉米也在持續投放市場。由于用糧企業手中持有中長期訂單，因此對玉米維持剛需采購，市場購銷活躍度較低，價格波動相對平緩。 豆粕從基本面看，進口大豆到港量持續處于高位，周度壓榨開機率相對穩定，豆粕供給充裕。而下游飼料企業采購節奏平緩，養殖端需求也未有明顯增長，豆粕庫存延續累庫態勢，市場去庫壓力依然存在。

　　截至8月15日，自繁自養養殖盈利11.83元/頭，盈利較上周環比下降19.59元/頭。外購仔豬養殖虧損204.05元/頭，虧損較上周環比擴大17.14元/頭。近期供給集中釋放下，豬價低迷，養殖利潤大幅縮水。其中規模場自繁自養仍有小幅利潤空間。而外購仔豬養殖，由于一季度仔豬價格處于高位，補欄成本較高，當前外購仔豬養殖的出現虧損。

　　7月后置的供給壓力，在8月集中顯現。這其中，既有養殖端降重操作，也包含前期二育豬源集中出欄的影響，多重供給壓力疊加，讓8月市場承壓明顯。從需求端來看，立秋過后氣溫漸降，學校開學前的批量采購以及9月雙節備貨的臨近，正催生著需求從淡季向旺季轉變的預期，這在一定程度上托底豬價。但供給過剩下，需求回暖難以沖破供給端的壓制，恐現“旺季不旺”局面。整體而言，8月處于生豬市場淡旺季過渡階段，短期內供需博弈下，豬價呈現震蕩態勢。從中長期來看，在全年供應寬松的大背景下，考慮逢高沽空操作。生豬2511合約建議區間13600-14200元/噸。

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