隨著多家大型國(guó)有銀行開(kāi)始下調(diào)通知存款、協(xié)定存款利率上限，不少業(yè)內(nèi)人士表示，存款利率2.0時(shí)代即將到來(lái)，“挪儲(chǔ)”已是大勢(shì)所趨。
近日，平安銀行等多家銀行陸續(xù)公告稱(chēng)，將調(diào)整通知存款與協(xié)定存款的利率，并于5月15日起正式執(zhí)行。
此前，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)曾于5月上旬下發(fā)通知，對(duì)銀行協(xié)定存款、通知存款利率自律上限進(jìn)行調(diào)整：對(duì)協(xié)定存款、通知存款產(chǎn)品，工、農(nóng)、中、建四大行自律上限執(zhí)行基準(zhǔn)利率加0.1個(gè)百分點(diǎn)；其他金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行基準(zhǔn)利率加0.2個(gè)百分點(diǎn)；停辦不需要客戶(hù)操作、智能自動(dòng)滾存的通知存款，存量自然到期。
值得一提的是，利率下調(diào)并非銀行業(yè)特有的趨勢(shì)。
此前，監(jiān)管部門(mén)已召集部分人身保險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的定價(jià)利率由最高3.5%降到3.0%，進(jìn)一步控制利差損。多家保險(xiǎn)公司對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，降低產(chǎn)品定價(jià)利率及附加費(fèi)用率，控制利差損、費(fèi)差損，已成為人身險(xiǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。
“低利率”時(shí)代正在到來(lái)
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授周渭兵指出，從宏觀角度看，此次銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)利率下調(diào)主要原因?yàn)槲覈?guó)需要降低存款利率促進(jìn)消費(fèi)，同時(shí)下調(diào)貸款利率促投資。而對(duì)銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)而言，降低利率同樣有利于規(guī)范市場(chǎng)秩序，降低負(fù)債成本。
普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢(xún)合伙人周瑾同時(shí)表示，此次銀行存款利率下調(diào)，一方面是為了提振經(jīng)濟(jì)，降低社會(huì)融資成本，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；另一方面是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，銀行保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)也需要控制資金成本，確保一定的利差空間和盈利水平。“因?yàn)槔实淖兓瘜?duì)于不同期限金融工具價(jià)值的影響會(huì)不同步，因此在金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)端和負(fù)債端會(huì)產(chǎn)生不同影響。”
利率下行背景下，“攻”和“守”是銀行、保險(xiǎn)一類(lèi)負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)無(wú)法逃避的兩難選擇。若希望以高利率贏得負(fù)債端的產(chǎn)品規(guī)模，就勢(shì)必面對(duì)投資端下行帶來(lái)的壓力；若降低利率、把控風(fēng)險(xiǎn)，就需要承擔(dān)負(fù)債端的規(guī)模收縮。
當(dāng)前，銀行凈利差空間較小，在協(xié)定存款、通知存款利率上限調(diào)整的背后，商業(yè)銀行中長(zhǎng)期存款等成本較高產(chǎn)品的利率處在下行通道。下調(diào)存款利率意味著一定的存款規(guī)模損失，但同樣有利銀行壓降負(fù)債端成本，在改善盈利的同時(shí)降低金融風(fēng)險(xiǎn)。
此外，自去年起，保證收益且長(zhǎng)期收益率可達(dá)3.5%以上的增額終身壽險(xiǎn)等產(chǎn)品在銀行大額存單、定期存款利率下調(diào)的背景下走紅。不少保險(xiǎn)公司更是將增額終身壽險(xiǎn)等高利率產(chǎn)品視作2022年及2023年的“開(kāi)門(mén)紅”主力，增額終身壽、年金險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品在部分中小型保險(xiǎn)公司保費(fèi)占比已接近90%。
但事實(shí)上，利率下行背景下，無(wú)法在投資端實(shí)現(xiàn)相應(yīng)收益，負(fù)債端高利率產(chǎn)品帶來(lái)的保費(fèi)增長(zhǎng)只能是飲鴆止渴。
某保險(xiǎn)公司高級(jí)管理人員指出，當(dāng)前，由于人身險(xiǎn)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中渠道、傭金、手續(xù)費(fèi)等運(yùn)營(yíng)成本高漲，許多給出3.5%收益率的產(chǎn)品，真實(shí)投資收益率需要達(dá)到56%，保險(xiǎn)公司才能維持成本。
但2022年，各人身險(xiǎn)公司的投資收益率大多與維持成本所需的5%相差甚遠(yuǎn)。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露，2022年，保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)投資收益率為3.76%，年化綜合投資收益率為1.83%。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，59家非上市險(xiǎn)企平均綜合投資收益率僅達(dá)1.76%。
更進(jìn)一步，周瑾指出, 基于銀行和保險(xiǎn)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)存在差異，利率下行對(duì)保險(xiǎn)的負(fù)面影響往往更大。“銀行的資產(chǎn)期限普遍長(zhǎng)于負(fù)債期限，因此利率下行是利好的，但保險(xiǎn)的負(fù)債期限往往長(zhǎng)于負(fù)債期限，所以利率下行的負(fù)面影響更大。”
增額終身壽險(xiǎn)再迎銷(xiāo)售熱潮
在此背景下，朋友圈又再一次迎來(lái)了增額終身壽險(xiǎn)的銷(xiāo)售熱潮。在協(xié)定存款、通知存款兩類(lèi)產(chǎn)品利率下調(diào)之后，理財(cái)和保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品再度成為消費(fèi)者重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)品。
“調(diào)整利率的新聞出來(lái)后，保險(xiǎn)產(chǎn)品的咨詢(xún)量又有上升。”保險(xiǎn)代理人小陳對(duì)記者表示，“從銷(xiāo)售角度看，存款利率下調(diào)一定程度利好保險(xiǎn)產(chǎn)品。”
開(kāi)源證券指出，銀行存款端利率下調(diào)利好儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售，傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)比價(jià)優(yōu)勢(shì)提升，疊加政策帶來(lái)的高定價(jià)利率產(chǎn)品二季度銷(xiāo)售窗口期，預(yù)計(jì)二季度儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品保持供需兩旺，負(fù)債端增速有望進(jìn)一步擴(kuò)張。
某金融客戶(hù)經(jīng)理小張對(duì)記者表示，“基本近兩年比較關(guān)鍵的‘降息’或是利率調(diào)整的新聞報(bào)道后，都會(huì)有客戶(hù)來(lái)咨詢(xún)理財(cái)配置、購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品。”
小張表示，“保險(xiǎn)的安全性、收益、流動(dòng)性有一個(gè)比較好的平衡。對(duì)消費(fèi)者而言，存款利率下調(diào)，保險(xiǎn)一定是相對(duì)適合的備選。”
在保險(xiǎn)產(chǎn)品的選擇上，小張?zhí)寡裕岸唐诘脑捨覀円话阃扑]投資連結(jié)型保險(xiǎn)；長(zhǎng)期的話就會(huì)推薦增額終身壽險(xiǎn)。”
值得注意的是，周渭兵指出，銀行存款與保險(xiǎn)產(chǎn)品間并非只有競(jìng)爭(zhēng)、替代關(guān)系，不應(yīng)從銷(xiāo)售角度片面理解二者間的關(guān)系。“銀行存款利率下調(diào)勢(shì)必影響長(zhǎng)期保險(xiǎn)產(chǎn)品，是一把雙刃劍。”
從保險(xiǎn)公司投資端看，定期存款在高利率時(shí)代曾一度成為保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的主要對(duì)象。以我國(guó)某頭部壽險(xiǎn)公司為例，記者注意到，在銀行5年定期存款利息為5.5%的2012年，該壽險(xiǎn)公司定期存款在投資組合中的比重可達(dá)35.80%，2013年可達(dá)35.93%。
（圖片內(nèi)容：某頭部壽險(xiǎn)公司2012-2022年定期存款占投資總額比重；單位：億元；圖片來(lái)源：企業(yè)年報(bào)）
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2013年起，定期存款在上述壽險(xiǎn)公司投資組合中比重逐步下降，截至2022年，仍占比9.59%。周渭兵表示，存款利率下調(diào)后，長(zhǎng)期保險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)將同樣有所上升，保險(xiǎn)公司在收獲競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)也將面對(duì)創(chuàng)新挑戰(zhàn)，關(guān)鍵在于如何把握新的成長(zhǎng)機(jī)遇。
周瑾同時(shí)表示，應(yīng)從多方面理解銀行利率下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響。“無(wú)論是從我們過(guò)去十多年的利率整體走勢(shì)看，還是從國(guó)際上主要經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)下的歷程看，目前中國(guó)利率總體處于下行周期的。”
“銀行利率下調(diào)，一方面會(huì)進(jìn)一步降低社會(huì)總體的投融資利率水平，也會(huì)使得保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的金融工具投資收益率相應(yīng)下降，或會(huì)壓縮保險(xiǎn)的盈利空間或者加大利差損風(fēng)險(xiǎn)。”周瑾指出，“但另一方面，銀行理財(cái)?shù)氖找媛氏陆担唐趦?nèi)或會(huì)使得保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率更具吸引力，帶動(dòng)儲(chǔ)蓄型和投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售。”
（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
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