中國神華（601088.SH）最新披露的半年報顯示，公司上半年營業(yè)收入同比下降18.3%至1381.09億元，歸母凈利潤同比下降12%至246.41億元，連續(xù)三年半年報凈利潤下滑。

關于業(yè)績變動，中國神華表示，一來受煤炭市場供需形勢影響，公司煤炭銷售量及平均銷售價格均出現(xiàn)下滑，導致煤炭銷售收入同比下降；二來公司售電量及平均售電價亦雙雙下降，導致售電收入同比下滑。

中國神華主營煤炭、電力的生產(chǎn)和銷售，鐵路、港口和船舶運輸，煤制烯烴等業(yè)務。煤炭、發(fā)電、鐵路、港口、航運、煤化工一體化經(jīng)營模式是公司的經(jīng)營方式和盈利模式，并以此分為六大經(jīng)營分部。

從經(jīng)營利潤上看，煤炭、鐵路、發(fā)電分部是其最主要利潤來源，上半年分別實現(xiàn)利潤額217.62億元、70.36億元、50.87億元，占公司總經(jīng)營利潤比重近96%，其中煤炭分部利潤額占比超六成。

但受煤炭市場供需形勢影響，公司煤炭主業(yè)表現(xiàn)不佳。上半年中國神華煤炭銷售量同比下降10.9%至2.05億噸，煤炭平均售價同比下降12.9%至493元/噸（不含稅，下同），導致煤炭分部營業(yè)利潤同比下滑11.4%至217.6億元。

“全國煤炭經(jīng)濟偏弱運行，煤炭價格中樞回落。”中國神華如是形容國內(nèi)上半年動力煤市場。據(jù)介紹，上半年國內(nèi)中長期合同執(zhí)行均價約682元/噸，同比下降22元/噸；秦皇島港5500大卡動力煤成交均價約685元/噸，同比降約22.2%。需求層面，上半年我國商品煤消費量同比增約0.4%，但占總消費量比重過半的發(fā)電行業(yè)商品煤消費量同比下降了1.8%。

發(fā)電業(yè)務方面，受新能源快速發(fā)展影響，火電等發(fā)電設備利用率遭擠壓。上半年國內(nèi)火電設備平均利用小時1968小時，同比減少130小時，其中煤電平均利用小時為2056小時，同比減少了147小時。電價方面，隨著新能源上網(wǎng)電價市場化，電力市場競爭加劇。以中國神華為例，公司上半年燃煤發(fā)電售電價同比下滑5.2%至380元/兆瓦時，其中廣西、廣東地區(qū)售電價下滑明顯，分別為377元（-17.9%）和348元（-11.9%）。

受上述情況影響，中國神華上半年發(fā)電量同比下降7.4%至987.8億千瓦時，總售電量同比下降7.3%至929.1億千瓦時；公司平均售電價格為386元/兆瓦時，同比下滑4.2%，由此導致公司上半年發(fā)電分部營業(yè)利潤額同比下降2.8%至50.87億元。

為減輕煤炭市場對公司業(yè)務影響，公司的鐵路、港口分部正加大非煤業(yè)務經(jīng)營。上半年，中國神華鐵路分部完成金屬礦石、化工品等非煤貨物約1310萬噸，同比增長7.4%；港口分部完成油品、礦石等非煤貨物運量720萬噸，同比增長5.9%。受業(yè)務優(yōu)化以及經(jīng)營成本下滑影響，這兩大業(yè)務分部分別實現(xiàn)經(jīng)營利潤70.36億元、13.29億元，同比增長1.6%、9.7%。

關于下半年業(yè)務發(fā)展，中國神華持樂觀態(tài)度。公司稱，從煤炭行業(yè)看，政策發(fā)力將帶動能源需求，氣候等因素有望拉動下半年火力發(fā)電量實現(xiàn)正增長，煤炭消費預計小幅回升，煤炭市場價格波動幅度較上半年或有所收窄。電力行業(yè)方面，據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會預測，考慮到三季度高溫因素及上年四季度基數(shù)偏低因素，預計下半年全國用電量增速高于上半年。

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