廣發證券最新研報表示，近年來在低溫鮮奶增長加快、乳制品渠道多元化的背景下，部分區域乳企在產品和渠道上與雙寡頭形成差異化，實現較快增長。我們認為未來區域乳企增長有望提速。由于區域乳企在當地消費者基礎扎實、價盤穩定，在原奶下行周期面臨競爭壓力相對較小，故盈利水平提升幅度較全國龍頭更大。展望2023年，由于國內原奶供給充足、下游需求弱復蘇，年初以來原奶價格加速下行。預計行業大幅增加買贈促銷可能性較低，有助于區域乳企成本紅利釋放，看好2023年區域乳企利潤率提升。

（文章來源：證券時報·e公司）

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