中信證券研報表示，防疫政策調整后出行鏈各細分行業呈現顯著復蘇，其市場表現先后經歷了政策拐點預期主導的β行情、以及預期面向基本面過渡下的盤整期。當前，經過前期回調，大部分出行鏈公司估值已回落至相對合理水平，看好出行鏈下半年持續復蘇下業績釋放主導的二次修復行情。2023年出行鏈后續配置可分為兩階段：1）6~9月，看重場景回補下的修復彈性，關注旺季催化，建議重點配置景區、酒店、博彩、OTA等；2）10~12月，注重估值切換下的經營高確定性，基于2023年形成的修復高基數，對于2024年配置，建議加碼具備明確經營優勢的賽道龍頭，例如頭部免稅、成本模型優化的餐飲、品牌勢能及運營能力出眾的酒店。同時提示后續順周期的人力資源配置機會。
（文章來源：證券時報）
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