8月29日，碧桂園（02007.HK）發布中報顯示，2025年上半年，該公司實現權益合同銷售金額約167.5億元，營業收入約725.7億元，同比下降28.9%；來自房地產開發的收入約為700.28億元；期內，錄得凈虧損約196.5億元，較上年同期有所擴大。

碧桂園方面稱，期內虧損主要有兩個方面因素影響，一方面是房地產開發項目結算規模明顯下降，且毛利率處于低位；另一方面是，結合行業、市場和經營環境變化，資產減值增加所致。

“伴隨著行業環境的逐步修復以及公司在債務管理方面的持續努力，盈利數據有望在未來得到逐步修復。”碧桂園方面表示。

截至2025年年中，碧桂園總資產約為9093億元，總負債約8854億元，當期凈資產約239億元，仍保持正值。

另據獨立核數師發布的報告顯示，截至6月末，碧桂園的凈流動負債約為437億元，總借貸合共約為2546億元，其中約2224億元為流動負債，而其現金總額（含現金及現金等價物及受限制現金）約為241億元。

對于碧桂園來說，能否恢復正常經營，關鍵之一在于境外債務重組的情況。目前，碧桂園正在努力推進該事項的進展。

截至8月18日，持有現有公開票據本金總額逾77%的持有人已加入重組協議，碧桂園亦與代表組別一銀團貸款本金49%的協調委員會訂立重組支持協議；據此重組提案的主要條款已經協定。碧桂園方面稱預計在今年內完成境外債務的整體重組工作。

碧桂園方面透露，在重組方案五種選項足額認購的情況下，重組后預計降債規模約117億美元，對應約人民幣約840億元有息債務，將大幅降低有息負債規模。此外，待完成境外債務重組，可確認大額重組收益，預計最多可以增加凈資產約人民幣700億元。

按重組支持協議公告時點的市場浮動利率計算，重組后新的債務融資成本預計將下降至1.0%-2.5%，且具備實物付息選項，可使碧桂園大幅下降融資成本，降低利息支出對現金流的壓力。而且本次重組生效后，可選方案中的債務期限最長高達11年，債務結構大幅優化。

業內觀點指出，今年以來，房企債務重組進程明顯提速，化債取得實質性突破。在當前市場形勢下，債權人對于債權回收的預期有所調整，相較于清算和資產持續貶值，更傾向于接受重組方案，提高債務清償率，以爭取更大程度的權益保全。對碧桂園而言，在緩解境外流動性壓力的同時，也可為公司運營恢復穩定提供充分空間。

當前，碧桂園的另一項核心任務是保交付。2025年上半年，期內交付房屋合計約7.4萬套，近三年累計交付超170萬套房屋，交付量在第三方榜單上持續位居行業榜首。

為推動保交付工作的進展，碧桂園響應城市房地產融資協調機制，持續推動項目進入白名單，通過新增融資、存量貸款展期以及降低融資成本等方式，緩解項目的債務壓力，改善項目流動性情況，為項目的運營交付爭取更多外部助力。

與此同時，碧桂園還通過促進銷售、盤活資產的方式籌集資金，為項目開發提供支持，自2022年以來已處置各類資產回籠超650億元。其中，近一年來出售投資項目股權籌集資金約63.74億元。

碧桂園方面稱，目前“保交房”相關工作已經取得了眾多階段性成果。現階段房屋交付的剛性資金需求已逐步減少，預計未來整體資金壓力將相對放緩。

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