盡管過(guò)去幾年黃金價(jià)格已經(jīng)錄得顯著漲幅，但黃金牛市一旦開(kāi)啟往往能夠持續(xù)多年。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求進(jìn)一步上升。在這樣的背景下，HTFX外匯認(rèn)為投資者依然沒(méi)有理由削減黃金倉(cāng)位，反而應(yīng)關(guān)注其在未來(lái)投資組合中的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。

　　根據(jù)富達(dá)國(guó)際多資產(chǎn)投資組合經(jīng)理 Ian Samson 的研究報(bào)告，黃金過(guò)去兩年在投資組合中表現(xiàn)優(yōu)異。數(shù)據(jù)顯示，去年黃金上漲27%，今年截至8月25日又錄得28%的漲幅。HTFX外匯表示，這充分證明黃金在動(dòng)蕩環(huán)境中仍能維持“終極避險(xiǎn)資產(chǎn)”的地位，同時(shí)具備對(duì)抗通脹與寬松貨幣政策的能力，并受益于結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)帶來(lái)的長(zhǎng)期支持。

　　展望未來(lái)，富達(dá)國(guó)際的基準(zhǔn)預(yù)期為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩甚至進(jìn)入滯脹環(huán)境”。HTFX外匯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)即便在通脹仍處于約3%的水平下，仍有可能降息，而關(guān)稅因素則將推升物價(jià)并削弱增長(zhǎng)動(dòng)能。在這種情況下，利率下行、通脹黏性以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的組合將形成對(duì)黃金的持續(xù)支撐。同時(shí)，美元作為黃金主要避險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也可能承壓，從而進(jìn)一步提升黃金的相對(duì)吸引力。

　　此外，美國(guó)龐大的財(cái)政赤字加劇了市場(chǎng)對(duì)貨幣貶值的擔(dān)憂，這也是長(zhǎng)期看漲黃金的重要理由之一。HTFX外匯認(rèn)為，從全球視角看，外匯儲(chǔ)備管理者仍在持續(xù)增持黃金，全球黃金ETF持倉(cāng)規(guī)模也在穩(wěn)步上升。多國(guó)央行增加黃金儲(chǔ)備，旨在分散對(duì)美元資產(chǎn)的依賴(lài)。在黃金供應(yīng)有限的情況下，即便投資組合小幅增持也可能顯著推高金價(jià)。例如，目前海外投資者在美國(guó)資產(chǎn)上的持倉(cāng)高達(dá)57萬(wàn)億美元，若其中一部分資金轉(zhuǎn)向黃金，將直接利好市場(chǎng)需求。

　　投資層面上，富達(dá)國(guó)際依舊選擇在多元化資產(chǎn)組合中保留黃金敞口，部分通過(guò)被動(dòng)工具跟蹤金價(jià)，部分通過(guò)黃金礦業(yè)股獲取超額收益。HTFX外匯認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，這種雙重布局策略值得參考。近期金礦股表現(xiàn)突出，雖然部分獲利了結(jié)，但黃金價(jià)格的直接敞口仍是投資組合的關(guān)鍵組成部分。

　　現(xiàn)貨黃金周四仍穩(wěn)健運(yùn)行在3400美元/盎司上方，盤(pán)中最高觸及3423.18美元。HTFX外匯認(rèn)為，隨著避險(xiǎn)情緒、美元波動(dòng)與全球資產(chǎn)再配置的疊加作用，黃金有望在未來(lái)繼續(xù)展現(xiàn)強(qiáng)勁韌性，其長(zhǎng)期投資價(jià)值依舊值得關(guān)注。

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