研究員：劉倩楠

　　期貨從業證號：F3013727

　　投資咨詢證號：Z0014425

　　8月份蘋果期貨主連價格持續性上漲，從7700-7800元/噸附近上漲至8400-8500元/噸附近。蘋果期貨價格上漲主要是由于市場對于新季蘋果的產量和優果率比較擔憂。特別是最近早熟蘋果嘎啦上市侯優果率較差，而好質量的蘋果價格也比較高，因此市場也擔憂后期晚熟富士也會遇到相同的情況。

　　8月份隨著夏季時令水果大量上市，冷庫蘋果需求相對偏弱，因此冷庫蘋果價格有所回落。現貨端鋼聯數據顯示，山東棲霞紙袋富士80#以上一二級貨源交易價格從8月初3.8元/斤小幅下跌至3.75元/斤；陜西洛川紙袋富士70#半商品價格從7月末的4.8元/斤下跌至4.5元/斤，陜西地區實際冷庫蘋果量很少，部分報價都已經中斷。

　　期貨方面，8月份蘋果期貨主連價格持續性上漲，從7700-7800元/噸附近上漲至8400-8500元/噸附近，且最近兩天上漲趨勢明顯。蘋果期貨價格上漲主要是由于市場對于新季蘋果的產量和優果率比較擔憂。在春節陜西地區遭遇比較極端的天氣的基礎下，即使市場預期蘋果產量不會出現大減，但是市場仍擔憂總產量可能會出現問題。特別是最近早熟蘋果嘎啦上市侯優果率較差，而好質量的蘋果價格也比較高，因此市場也擔憂后期晚熟富士也會遇到相同的情況。從目前去調研的情況來看有部分地區果徑確實不太理想。此外交易所修改蘋果的交割規則，要求交割用鐵桶和塑料袋裝，交割監管進一步加嚴，因此期貨價格比較強。

　　二、舊季蘋果需求偏弱

　　8月是蘋果需求的淡季，冷庫蘋果需求較差，冷庫蘋果出庫速度也略偏慢，冷庫蘋果價格也略偏弱。

　　冷庫蘋果在8月份出庫量相對較少，但是由于基礎庫存低，因此目前蘋果冷庫庫存量仍處于歷年同期較低位。山西遼寧和甘肅庫基本清零，陜西庫存非常低也趨近于清零，僅山東地區仍有部分庫存。根據mysteel數據顯示，截至2025年8月29日，全國主產區蘋果冷庫庫存量為33.97萬噸，較四周前減少27.64萬噸，同比減少43.9%。其中山東冷庫庫存量為29.67萬噸，同比減少42%；陜西冷庫庫存量為3.74萬噸，同比減少70.9%；甘肅冷庫庫存量為0.57萬噸。

　　9月份隨著新季早熟蘋果大量上市，預計冷庫蘋果需求將進一步減弱，但冷庫蘋果庫存將維持在低位。

　　三、新季蘋果優果率可能有問題

　　陜西地區：從今年蘋果套袋數量上來看，陜西地區雖然前期預計減產，但是后期很多套邊果的，因此總的套袋量比較高。但是這也給后面埋下了不確定性，一般邊果的生長性能不及中心果，果徑也不及中心果，可能要小一個等級。因此預計今年春天遭遇極端氣候的陜西白水北部鄉鎮和洛川南塬鄉鎮，晚熟富士個頭偏小于往年同期，而洛川北塬、富縣個頭情況相對好一些。陜西地區的早熟嘎啦就呈現出明顯的果徑小等特征。

　　山東地區：從今年蘋果套袋數量上來看，山東地區預期是小幅減少。根據調研的情況來看，目前山東煙臺棲霞地區的蘋果個頭較往年同期偏小，果面質量良好，但是9月份是另一個膨大期，后期果徑情況還需要繼續觀察。煙臺地區今年略偏干旱，預計今年該地的蘋果糖分高，果徑也需觀察9月份降雨以及生長情況。

　　甘肅地區：甘肅地區由于新結果或者陸續進入壯年期的蘋果樹較多，雖然花不及去年，但是預計產量不會減。果徑方面，根據調研情況來看，目前慶陽、靜寧秦安莊浪，新季晚熟富士個頭跟正常年份一樣，果面整體良好，甘肅產區果徑較陜西產區大一個規格。

　　綜上所述，今年山東和陜西的部分地區果徑可能會略偏小，從而影響優果率。從早熟嘎啦的情況也可以有一些窺見，今年嘎啦質量和價格都呈現兩級分化，好果量少價高，而差果量大且價格非常低。

　　四、蘋果需求處于淡季

　　8月份是冷庫蘋果的需求傳統淡季，隨著夏季水果大量供應以及新季早熟蘋果的上市，冷庫蘋果需求較弱。相比于往年同期，今年蘋果冷庫蘋果需求還要淡一些，鋼聯數據顯示，8月前四周本果季蘋果累計出庫量在27.64萬噸，同比減少11.2%，處于歷年同期偏低位。

　　而隨著冷庫蘋果需求轉談，冷庫蘋果價格也走弱，導致冷庫的蘋果的毛利潤也有所下降。根據Mysteel數據，截至8月22日一周山東棲霞地區富士一、二級紙袋80#的冷庫毛利潤下降至0.4元/斤，較4周前下降了0.3元/斤，處于近些年同期的偏中位水平。

　　從廣州三大批發市場到貨情況來看，8月份批發市場日均到貨量環比有增加，但是對比去年和前年的數據可以看出來最近到貨量是季節性的增加。從終端批發市場來看，截至8月27日，上半年廣東三大蘋果批發市場(槎龍、江門、下橋)的日均到貨量為42.47車，日均到貨量比去年同期高了1.9車(4.7%)，同比到貨量有所增加。

　　9月份由于大量的夏秋季水果上市以及早熟蘋果的上市，市場對于冷庫蘋果的需求將繼續維持弱勢。而對于新季早熟蘋果的需求將逐漸好轉，特別是質量偏好的蘋果采購意愿較大。

　　蘋果出口：7月國內的早熟蘋果陸續有少量上市，蘋果出口量略有增加。根據海關數據，2025年7月鮮蘋果出口量約為5.36萬噸，環比增加44.9%，同比減少18.4%。2025年1-7月份累計出口量約為46.43萬噸，同比減少6%。8、9月份隨著國內早熟蘋果的上市國內蘋果供應增加，預計蘋果的出口量將季節性增加。

　　蘋果進口：7、8月份國內一方面有大量的夏季水果上市，另一方面早熟的蘋果也開始陸續上市，因此7月蘋果進口量小幅下降。根據海關數據，2025年7月鮮蘋果進口量1.77萬噸，環比減少5.7%，同比增加8.5%。2025年1-7月累計進口量8.66萬噸，同比增加29.7%。8、9月份國內早熟蘋果大量上市預計蘋果進口量將持續減少。

　　6種重點監測水果平均批發價：8月份6種重點監測水果的平均批發價季節性下跌，價格從8月初的7.09元/公斤下跌至6.86元/公斤，9月份預計6種水果的平均批發價將繼續季節性走低。

　　西瓜批發平均價：7、8月份仍是西瓜上市的高峰期，西瓜價格處于低位，夏季是西瓜消費的最旺季，西瓜也在夏季水果中占比非常大，對蘋果替代作用很大。根據農業農村部數據，我國西瓜批發平均價格已經跌至2.64元/公斤附近，并在該位置附近震蕩，9月份隨著西瓜供應高峰過去價格預計有所上漲。

　　9月份隨著國內的桃子、蘋果以及葡萄等秋季水果陸續上市，水果價格預計將進一步下跌。

　　供應端，舊季蘋果庫存低，根據Mysteel數據，截至2025年8月29日，全國主產區蘋果冷庫庫存量為33.97萬噸，處于近些年歷年同期低位。新季早熟蘋果目前已經開始大量上市，今年早熟蘋果上色一般，個頭偏小，出現返青等質量問題。價格方面早熟蘋果價格高低不一，質量好的早熟蘋果價格高，而質量差的蘋果價格低。今年晚熟蘋果可能和早熟蘋果有些類似問題，就是產量可能變化不大，但是優果率偏低。

　　需求端，舊季蘋果目前處于需求淡季，早熟蘋果好質量嘎啦需求情況目前表現較好，價格相對偏高。今年中秋節在10月6號，和國慶節一起過了，因此今年的中秋節假日需求就很弱了，而國慶節很多地區的富士蘋果也陸續下樹，因此今年的節假日影響應該是比較弱的。

　　綜合考慮，對于后市蘋果價格預期，今年蘋果供應可能和早熟蘋果有些類似，就是產量可能變化不大，但是優果率偏低，特別是在果徑方面，因此可能蘋果上市初期價格震蕩略偏強的走勢，而到后面大量蘋果上市后可能蘋果價格將有所走弱。

　　期貨方面，目前期貨價格受早熟嘎啦好質量蘋果量少價高的支撐以及交易所修改蘋果的交割規則，要求交割用鐵桶和塑料袋裝，交割監管進一步加嚴，因此期貨價格短期可能仍將維持偏強走勢，但是后期隨著富士蘋果大量上市價格可能會有所回落。

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