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股份有限公司孟燦,王倩雯,李忠宇近期對凌志軟件進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《日元匯率上升為公司業(yè)績帶來積極影響》，給予凌志軟件買入評級。
凌志軟件(688588)
2025年8月28日，公司披露2025年度中期業(yè)績：公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收5.2億元，同比下滑3.0%；利潤總額為1.1億元，同比增長614.1%；扣非后歸母凈利潤為1.1億元，較上年同期扭虧，主要系報(bào)告期內(nèi)日元匯率上升，而去年同期日元匯率下行，本期匯兌損益增加所致。
2025年第二季度，公司營業(yè)收入為2.6億元，同比下滑0.2%，下滑幅度較第一季度縮窄；扣非后歸母凈利潤為0.5億元，較上年同期扭虧。
經(jīng)營分析
報(bào)告期內(nèi)，日元匯率上升，對公司業(yè)績帶來積極影響。此外，公司積極探索用AI技術(shù)提升軟件開發(fā)效率，研發(fā)費(fèi)用同比增長18.1%。但整體而言，公司依然注重降本提效，上半年人員為2,863人，同比下滑2.7%。我們認(rèn)為公司預(yù)計(jì)將持續(xù)受益于善用AI工具帶來的降本提效。
報(bào)告期內(nèi)，公司推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬授予2,000萬股限制性股票，覆蓋120名員工，授予價(jià)格為11.0元/股。以2024年凈利潤或營業(yè)總收入為基數(shù)，2025年觸發(fā)激勵(lì)的考核目標(biāo)為營收增長8%或凈利潤增長18%，2026年觸發(fā)激勵(lì)的考核目標(biāo)為營收增長16%或凈利潤增長36%，彰顯了公司對自身業(yè)務(wù)未來發(fā)展的信心。
盈利預(yù)測、估值與評級
根據(jù)2025年中報(bào)，我們預(yù)計(jì)2025~2027年?duì)I業(yè)收入分別為11.7/12.6/13.9億元，同比增長5.0%/8.0%/10.0%；歸母凈利潤分別為2.5/2.5/2.8億元，同比增長100.9%/1.3%/10.3%，對應(yīng)34.1/33.7/30.5倍PE，維持“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
日元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；董監(jiān)高減持風(fēng)險(xiǎn)；國際政治風(fēng)險(xiǎn)或貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；并購標(biāo)的業(yè)務(wù)融合不及預(yù)期。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
溫馨提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎。
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