繼前一個交易日登上“股王”之位后，8月29日早盤，寒武紀（688256.SH）與貴州茅臺（600519.SH）的股價再次拉鋸，其中一度低于貴州茅臺，但又迅速反超。

28日早盤，兩只股票的“股王”之爭也較為激烈，最終寒武紀于11:07分開始，股價徹底超越貴州茅臺，并持續到收盤，反超貴州茅臺142元。截至28日收盤，寒武紀股價上漲15.73%，收報1587.91元，貴州茅臺股價則微跌0.13%，收報1446.10元。

在當晚，寒武紀發布公告稱，股價漲幅超過大部分同行業公司股價漲幅，存在脫離當前基本面的風險，預計2025年全年實現營業收入50億元至70億元區間。

寒武紀能在A股第一寶座上坐多久，目前不得而知，不過，曾經超越貴州茅臺的股票都是短暫風光，維持時間最短不到一天、最長則一年左右，之后都呈現跌勢，無力競爭或者頹勢盡顯。

在業內看來，貴州茅臺“股王”之位穩固，與業績長期增長有關，而其他股票多數因缺乏持續業績支撐或市場情緒退潮而大幅回落，寒武紀的基本面能否持續支撐股價還有待觀察。

寒武紀再度“稱王”，預測全年營收超50億元

8月29日，寒武紀開盤股價大幅回調，而貴州茅臺股價開盤上拉。在9點32分，寒武紀股價跌至1457元，低于當時貴州茅臺的股價1464.12元。不過之后，寒武紀迅速回升，股價再度超過貴州茅臺。

類似的情況在8月28日早盤更為明顯，寒武紀與貴州茅臺之間的“股王”爭奪賽達到高潮。當日，寒武紀和貴州茅臺分別以1420元、1447.97元的價格開盤。在9點35分，寒武紀的股價超過貴州茅臺，但隨著貴州茅臺迅速V形反抽，股價再度高于寒武紀。

在之后的1個半小時內，上述情形反復上演，尤其在前面這樣的競逐次數較多。比如：9點43分，寒武紀股價超過貴州茅臺，但5分鐘后，貴州茅臺通過拉升后反轉局勢。有些間隔時間更短，在2分鐘左右。

在相互拉鋸后，最終于11:07分開始，寒武紀的股價徹底超越貴州茅臺，坐上A股第一股價寶座。彼時貴州茅臺的股價震蕩下行，并由漲轉跌，而寒武紀則震蕩上行，兩者的股價差距拉大。

尤其在尾盤，寒武紀股價強勢上行，股價突破1500元，收盤價逼近1600元，達到1587.91元/股，收漲15.73%；貴州茅臺雖然尾盤股價也有所回彈，但是力度不大，收盤仍舊下跌，股價收報1446.10元。最終，寒武紀每股股價高出貴州茅臺141.81元。

目前，寒武紀市盈率、市凈率均遠高于行業水平。根據中證指數有限公司發布的數據，截至8月28日，該公司最新滾動市盈率為5117.75倍，市凈率為113.98倍，所處的軟件和信息技術服務業最新滾動市盈率為88.97倍，市凈率為5.95倍。

就在28日晚間，寒武紀發布風險提示公告稱，今年8月28日收盤價相較于7月28日收盤價上漲133.86%，公司股價漲幅超過大部分同行業公司股價漲幅，且顯著高于科創綜指、科創50、上證綜指等相關指數漲幅，股票價格存在脫離當前基本面的風險，投資者參與交易可能面臨較大風險。

在寒武紀股價上漲期間，市場上存在部分對該公司經營情況的預測。對此，寒武紀稱，關注到上述情況，并結合實際情況，預計2025年全年實現營業收入50億元至70億元區間。

“由于集成電路整個行業鏈是專業化分工且技術門檻較高，加之公司及部分子公司已被列入‘實體清單’，將對公司供應鏈的穩定造成一定風險，可能對公司經營業績產生不利影響?！焙浼o稱。

曾經的“股王”最短不到一天，最長達一年

除了寒武紀之外，在近15年中，還有10余家上市公司股價曾超過貴州茅臺，但是時間并不長久，最短的不到一天，最長在一年左右，之后均以股價下跌告終。

其中，吉比特（603444.SH）股價超過貴州茅臺的時間就不足一天，盤中就被反超。2017年3月14日盤中，吉比特股價一度超過貴州茅臺，當日最高股價沖至375.18元，貴州茅臺最高股價為373.85元，在盤中短暫超越貴州茅臺之后，未持續到收盤，收盤股價仍低于貴州茅臺。

飛天誠信（300386.SZ）也是類似情況，僅2014年7月14日的盤中，股價超過貴州茅臺。

股價超過貴州茅臺僅維持了數日的股票，包括網宿科技（300017.SZ）、長春高新（000661.SZ）、暴風科技、海普瑞（002399.SZ）等。

安碩信息（300380.SZ）、全通教育（300359.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）等公司股價高出貴州茅臺的時間，則在3個月內。

其中，安碩信息股價首次超過貴州茅臺是在2025年3月24日，在被反超幾個交易日之后，于4月3日再次超過貴州茅臺，持續到2015年5月21日。全通教育股價也是類似的情況，在2017年2月17日盤中，首次超越貴州茅臺之后，短暫被反超，再于2015年3月3日超過貴州茅臺，并持續到2015年5月13日。

還有些股票則是在數月內股價反復挑戰貴州茅臺，比如世紀鼎利（300050.SZ）、中科創達（300496.SZ）。其中，中科創達與貴州茅臺的“股權”之戰持續了6個月左右時間。

中科創達在2016年1月8日股價達到225.49元，首次高于當時的貴州茅臺收盤價204.63元，成為A股第一高價股。2016年1月11日該公司股價繼續高于貴州茅臺，不過后面三個交易日收盤價則低于貴州茅臺，再是到2016年1月15日開始連續4個交易日再度“稱王”，但之后又落后于貴州茅臺，到2016年2月19日開始又連續三個交易日股價高于貴州茅臺。自2016年5月19日起，中科創達又與貴州茅臺爭奪“股王”之位，至當年6月16日期間，有10余個交易日坐上“股王”寶座。

相較上述股票，洋河股份（002304.SZ）股價超過貴州茅臺的時間最久，超過一年。該公司在2010年4月20日～2011年5月12日期間，股價一直超過貴州茅臺。

為何難以打破“茅臺魔咒”

除了貴州茅臺穩坐“股王”之位，以往與之爭奪第一高價股的那些股票都大幅回落。

在業內人士看來，貴州茅臺長期堅挺在A股第一高價股位置，主要原因是品牌能力突出、護城河深厚，業績具有較強的穩定性。

貴州茅臺于2001年8月27日上市，上市24年來，業績除了2014年一季報、半年報和三季報出現同比下滑外，其余定期報告期間均為同比增長態勢。上市以來累計實現凈利潤5772.77億元。

同時，貴州茅臺也是A股分紅融資比最高的公司，達到152.63倍。根據Wind數據，貴州茅臺上市以來，累計進行了28次現金分紅，分紅總額達到3361.12億元，實際募資總額為22.02億元。

相較而言，其他曾經與貴州茅臺競爭“股王”的公司，較多因為炒作降溫、高送轉、基本面難以支撐股價等原因而股價大跌。

其中，暴風科技的結局讓人唏噓，曾經的“妖股之王”以退市告終。該公司在上市之后，股價一路飆漲，最終在2015年5月21日創出歷史最高股價327.01元/股。在高點位置，該公司因籌劃重大事項而停牌，而當年7月13日復牌后，連續5個交易日跌停，從此開啟了股價持續下跌之路。

該公司上市以來業績存在較大波動性，從2018年開始業績大幅變臉，歸母凈利潤虧損近11億元，同比下滑逾20倍；2019年前三季度，歸母凈利潤虧損逾6億元。這都是盲目擴張的代價，彼時互聯網行業的熱點概念暴風集團鮮有缺席，但幾乎步步踩雷。最終因業務停擺、人員大量流失、債務高企，走向末路。

全通教育的落差也很大，股價最高在2015年5月13日創出467.57元（不復權），之后因分紅送轉而股價降至200元左右，股價也由此走向下坡路。截至8月28日收盤，股價跌至6.31元。這背后與前期去泡沫、頻繁并購壓垮業績等原因有關。

同期被炒作的安碩信息也遭到股價大幅縮水。該公司曾因為勾結分析師“編故事、傳故事、信故事”誤導投資者的罪行被敗露，成為A股市場因吹牛而被查實的第一單。該公司股價于2015年5月13日最高沖至474元（不復權），但是隨著2015年股市異常波動，以及行政處罰等，后續股價大幅縮水。如今，安碩信息在前復權狀態下收報59.85元/股。

相較而言，洋河股份則是在2011年5月份通過主動拆股，讓出了高價第一股的稱號。該公司股價首次超過貴州茅臺時的收盤價為146.87元，之后持續上漲，至2010年11月23日創出最高價283.80元，之后震蕩下行。拆股之后，洋河股份的股價出現一段時間震蕩上行，但是2012年下半年開始震蕩下行，這波下行行情到2013年12月31日創出歷史低價36.81元（不復權），此后有所震蕩上行，截至今年8月28日，股價收報72.86元（前復權）。

作為新“股王”，寒武紀崛起的背后是AI產業的爆發，在這輪科技行情中股價邁上一個又一個新臺階。在業內看來，業績改善和國產替代預期或是股價大漲的影響因素。

8月26日晚間，寒武紀發布2025年中報，上半年營業收入28.81億元，同比增長4347.82%；凈利潤10.38億元，實現扭虧為盈。該公司在2024年四季度首次實現單季盈利，并在2025年一季度延續業績漲勢。

寒武紀能否破除“茅臺魔咒”，坐穩A股第一高價股寶座，還待持續觀察。

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