機(jī)構(gòu)每日觀點

1. 中信期貨8月28日發(fā)布報告認(rèn)為，短文：近期貴金屬市場整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢，黃金延續(xù)強(qiáng)勢，白銀則相對疲軟。市場擔(dān)憂特朗普政府對美聯(lián)儲獨(dú)立性的影響，尤其在理事麗莎·庫克的免職風(fēng)波之后，特朗普試圖通過人事任命權(quán)擴(kuò)大對美聯(lián)儲的控制，可能在9月降息周期中占據(jù)主導(dǎo)地位。同時，美印關(guān)稅翻倍至50%，進(jìn)一步加劇了美國未來的滯脹預(yù)期，對黃金形成支撐。然而，國內(nèi)權(quán)益市場尾盤跳水，短期風(fēng)險偏好下降，對銀價產(chǎn)生一定壓制作用。當(dāng)前市場對美聯(lián)儲9月降息25BP的預(yù)期穩(wěn)定，鴿派立場主導(dǎo)下，貴金屬市場有望維持震蕩偏強(qiáng)格局。從中長期來看，黃金趨勢依然樂觀，尤其在降息疊加基本面下行的類滯漲環(huán)境下更具優(yōu)勢。但若市場邏輯轉(zhuǎn)向降息 復(fù)蘇組合，則白銀可能表現(xiàn)更佳，黃金彈性受限。需警惕特朗普政策變動、美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整以及地緣政治風(fēng)險對市場情緒的擾動。

2. 方正中期期貨8月28日發(fā)布報告認(rèn)為，近期貴金屬市場在多重因素推動下呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。首先，地緣政治風(fēng)險加劇，法國政局動蕩疊加特朗普對美聯(lián)儲人事安排的潛在影響，引發(fā)市場避險情緒回升，黃金白銀作為避險資產(chǎn)受到青睞。其次，美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放鴿派信號，指出就業(yè)市場存在下行風(fēng)險，市場對9月降息25BP的預(yù)期升溫，美元指數(shù)回落，進(jìn)一步利好貴金屬價格。此外，全球央行持續(xù)增持黃金，尤其是中國連續(xù)第九個月增加黃金儲備，顯示黃金的長期配置價值。從技術(shù)面看，滬金和滬銀經(jīng)過四個月的盤整，已具備開啟新一輪上漲的條件。操作策略上，建議逢低做多，滬金支撐位775-780元/克，壓力位790-800元/克；滬銀支撐位9000-9100元/千克，壓力位9300-9500元/千克。期權(quán)方面可考慮賣出近月輕度虛值的看跌期權(quán)以獲取權(quán)利金。整體來看，貴金屬市場短期受宏觀環(huán)境驅(qū)動，中長期則受益于美元信用走弱和央行購金趨勢。

3. 中信期貨8月28日發(fā)布報告認(rèn)為，近期，烏克蘭對俄羅斯的持續(xù)襲擊已影響其原油出口及煉廠生產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日當(dāng)周，俄羅斯各港口原油日均運(yùn)輸量減少32萬桶，為四周以來最低水平；而截至8月20日當(dāng)周，原油加工量降至日均487萬桶，較7月底下降約70萬桶/日，為近三年最低水平。這些因素短期內(nèi)對油品市場形成一定支撐。從基本面來看，原油市場仍面臨供應(yīng)壓力，地緣政治沖突帶來的不確定性使得油價呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。與此同時，我國石化產(chǎn)業(yè)反內(nèi)卷政策尚未出臺，化工品價格受原料端影響較大，但跌幅預(yù)計不會超過原油。能化板塊中，瀝青表現(xiàn)相對較強(qiáng)，山東和華東地區(qū)基差走高，且高溫過后迎來傳統(tǒng)需求旺季，整體格局偏健康。然而，高硫燃油和低硫燃油則跟隨原油回落，甲醇因港口庫存偏高，期價亦呈震蕩偏弱態(tài)勢。展望方面，建議投資者以震蕩思路對待油化工市場，重點關(guān)注我國石化產(chǎn)業(yè)政策動向。風(fēng)險方面，需警惕美國對中國進(jìn)一步加征關(guān)稅以及OPEC 可能調(diào)整產(chǎn)量政策帶來的市場波動。

4. 寶城期貨8月28日發(fā)布報告認(rèn)為，短文：根據(jù)最新市場分析，原油（SC）短期及中期均維持震蕩格局，日內(nèi)觀點偏向震蕩偏弱。核心邏輯在于國際能源署（IEA）發(fā)布的能源展望報告指出，盡管今明兩年全球原油需求數(shù)據(jù)有所上調(diào)，但需求增速明顯放緩，甚至低于2023年的一半水平。同時，OPEC 成員國持續(xù)擴(kuò)增產(chǎn)量，導(dǎo)致全球原油市場預(yù)計出現(xiàn)歷史性供應(yīng)過剩，原油庫存正以296萬桶/日的速度快速累積，遠(yuǎn)超2020年疫情時期的平均水平。在宏觀利好逐步被市場消化后，基本面偏空因素占據(jù)主導(dǎo)地位。周三夜盤，國內(nèi)原油期貨2510合約小幅收低1.01%，報481.5元/桶。預(yù)計周四將繼續(xù)維持震蕩偏弱的走勢。投資者需關(guān)注供需變化對市場的進(jìn)一步影響，并注意控制交易風(fēng)險。

5. 寶城期貨8月28日發(fā)布報告認(rèn)為，鐵礦石主力期價近期再度走強(qiáng)，錄得1.74%的日漲幅，成交量與持倉量同步擴(kuò)大，處于移倉換月中。當(dāng)前鐵礦石需求表現(xiàn)尚可，但存在走弱預(yù)期，而供應(yīng)端則相對平穩(wěn)，整體基本面維持中性狀態(tài)。值得注意的是，鐵礦石估值已處于中性偏高水平，這成為上行壓力的主要利空因素。預(yù)計鐵礦石價格將在高位震蕩運(yùn)行，重點關(guān)注成材市場的表現(xiàn)。此外，鋼廠利潤收窄及限產(chǎn)擾動等因素也對鐵礦石市場形成一定壓制，需警惕需求端的潛在下滑風(fēng)險。

6. 國泰君安期貨8月28日發(fā)布報告認(rèn)為，短文：近期焦煤市場呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，期貨價格JM2601報收于1154元/噸，下跌6.5元/噸，跌幅0.6%?，F(xiàn)貨方面，部分焦煤品種如臨汾低硫主焦、呂梁低硫主焦價格維持穩(wěn)定，而金泉蒙5精煤自提價小幅回落13元/噸至1176元/噸。焦煤基差有所改善，其中JM2601山西基差回升6.5元/噸至-260元/噸，顯示市場預(yù)期略有回暖。然而，整體基本面仍偏弱，供需格局未有明顯改觀，疊加宏觀政策對房地產(chǎn)等下游需求影響尚不明確，焦煤價格缺乏持續(xù)上漲動力。短期來看，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)庫存變化及政策面動向，操作上以區(qū)間震蕩思路對待，控制倉位，防范政策不及預(yù)期或供應(yīng)端突發(fā)擾動帶來的風(fēng)險。

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