【導語】7月國內棕櫚油進口量環比顯著下降，8月到港節奏放緩，國內現貨市場出貨壓力有限，對基差形成支撐并逐步止跌企穩。進入9月，在宏觀氛圍好轉和產地基本面偏強的帶動下，進口成本支撐增強，疊加國內節前備貨需求啟動，基差有望逐步回升，預計9月棕櫚油現貨均價重心繼續上移。

　　7月我國棕櫚油進口量環比明顯下降。根據海關總署數據，當月棕櫚油產品(包括液油與硬脂)總進口量為25.28萬噸，環比減少38.46%。預計8月進口量約為27萬噸，仍處于近兩年來的較低水平。當前國內進口利潤持續倒掛，疊加終端需求疲軟，抑制進口商買船意愿。

　　庫存趨穩，基差持堅

　　年內我國棕櫚油市場整體呈現供需兩弱的格局，下游多以剛需補庫為主，月度表觀消費量維持在20萬噸左右水平。6月份因進口量大幅增加，導致庫存快速累積。進入7-8月，隨著到港進度放緩，棕櫚油庫存止升趨穩，全月多數時間維持在55萬-60萬噸區間。據卓創資訊監測，截至8月22日，棕櫚油(含工棕)港口庫存約55萬噸，環比下降2.15%。

　　由于當前國內供應及出貨壓力總體可控，8月24度棕櫚油現貨基差逐步止跌企穩，華南地區現貨基差參考P2601-50元/噸，進一步下行空間有限。此外，受產地基本面因素提振，市場看漲情緒較濃，部分區域持貨商存在惜售心理，亦對價格形成支撐。

　　預計9月棕櫚油價格先跌后漲，均價上漲

　　當前棕櫚油市場缺乏新增利多驅動，需警惕月內利多出盡可能引發的階段性回調，但產地基本面支撐，預計價格回調空間有限。另外，市場消息稱美聯儲可能在9月17日的議息會議上宣布下調聯邦基金利率25個基點，若落地，宏觀情緒有望提振大宗商品市場。在產地基本面和宏觀市場支撐下，預計進口成本延續高位。國內方面，9月到港環比或減少，供應端存在收緊可能，疊加中秋、國慶雙節備貨啟動，終端消費逐步回暖，庫存壓力有望緩解，并帶動現貨基差走強。預計9月國內24度棕櫚油現貨均價在9400-9800元/噸之間波動，月均價為9690元/噸，環比漲幅約4%。

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