在房地產市場逐步止跌回穩的進程中，中海地產的經營質量和抗風險能力持續凸顯。

2025年上半年，中國海外發展有限公司(以下簡稱“中海發展”或“中海”，0688.HK)統籌發展與安全，積極應對各種困難與挑戰，實現了穩中有進。報告期內，中海地產系列公司實現合約物業銷售額1201.5億元，位居全行業第二；營業收入832.2億元，除稅前溢利130億元，核心股東應占溢利87.8億元。董事局宣布派發中期股息每股港幣25仙。

向來在財務上穩健可靠的中海地產，繼續保持這一優良傳統。財報顯示，中海地產期末剔除預收款資產負債率45.7%，凈借貸比率為28.4%，現金短債比4.9倍，繼續保持在“綠檔”，同時，資金充裕，期末的在手現金達1089.6億元，占總資產的12.1%，平均融資成本低至2.9%，處于行業最低區間，分銷及行政費用合計占收入3.8%，費效比行業領先。

行業領先的財務穩健性和經營業績的良好表現，使得中海地產成為當前行業唯一獲兩家國際評級機構給予A-級評級的內房上市公司。

中國海外發展董事局主席顏建國表示，房地產行業雖然總體規模有所萎縮，但改善性需求將不斷增長，房地產市場仍然是一個龐大的市場。行業集中度會提升，中海的比較優勢會進一步凸顯，我們會占據相當的比例，市場有足夠空間讓中海繼續高質量發展。

有信心完成全年銷售目標

在開發主業上，中海地產依然保持著優等生風范，上半年以合約銷售1201億、權益銷售1105億的成績，穩居行業第二。

這其中，在一線城市的投資銷售頗為成功。上半年，中海地產在香港及北上廣深五個城市實現合約銷售額556.4億元，貢獻了整體銷售額的53.7%，其中，在北京實現銷售額304.5 億元，市占率第一。今年以來，公司在北京、上海新增權益購地金額合計289.4億元，進一步鞏固提升在北京、上海市場的領導地位。

中國海外發展行政總裁張智超坦言，今年上半年銷售較去年同期有所下降，這一方面是由于上半年的貨量較去年同期可售貨量減少，另一方面是去年同期在幾個一線城市有超過400億的高貨值暢銷型項目集中銷售，基本是開盤售罄。“但總的來說，我們今年上半年整體銷售質量、去化率要略優于去年同期的水平，完成全年銷售指引目標，我們充滿信心。”

據透露，下半年，中海將持續推出多個一線城市的重點項目，包括北京樹村項目、北京西黃村項目、深圳后海項目、深圳大運項目、上海普陀項目等項目將集中推售，為其穩健的銷售表現提供堅實的基礎。

持續高效的銷售業績也為中海地產的高質量經營打下了堅實的基礎。中國海外發展副總裁郭光輝透露，今年上半年，中海的已售未結轉金額和回報率都處在高位，有助于公司的凈利潤和毛利率水平保持在穩健的狀態；同時，通過打造中海好房子、通過設計、產品力進行了價值創造，也為未來的利潤和毛利率奠定了基礎。

在開發主業強勁領先的同時，中海的商業運營業務也保持韌性發展。上半年，該集團的商業物業運營收入35.4億元，其中一線城市項目收入占比提升至47%，資產質量進一步提升。

今年上半年，中海不斷推進資產優化和重點項目改造更新，使得“購物中心 寫字樓”兩項核心業務的收入占比達81%，同時一線城市城市資產收入占比比去年同期提升了3個百分點，核心資產壓艙石效應不斷得到鞏固和凸顯。

依靠在一線城市核心地段的商業布局，未來商業資產帶來收入和利潤也會為中海持續創利增效。郭光輝表示，今年上半年北京大吉巷開業，文化和商業高度融合形成標桿性項目，北京十八里店、上海徐匯西岸MAX、深圳超級總部等商業項目的陸續入市，將形成商業收入增長和持續性利潤穩健。

下半年投資會實現增長

持續穩健銷售的根基是擁有豐富優質的糧倉儲備。今年上半年，中海在投資方面保持進取，為發展提供了充足動能。

財報顯示，今年前7個月，中海共獲取22幅地塊，權益購地金額550.1億元，投資規模行業第一，并北京、上海、深圳等重點城市拿下多個重磅地塊，一線和強二線城市投資占比86%。

7月，中海以118.88億元的大手筆連摘上海普陀、靜安兩宗宅地；3月，以75.02億遠拿下北京海淀樹村35號地，溢價率約28%，約10.23萬元/平方米的樓面價也創下北京樓面價的新高；在深圳2025年首宗涉宅用地出讓中，中海也成功摘得龍崗區一宗地塊，總價約30.65億元……

張智超表示，上半年房地產市場總體還處于一個微跌盤整、 降幅收窄階段，總體呈現逐步筑底企穩態勢，但城市間分化相對比較大。一線城市總體表現更具有韌性，呈現量微升、價基本平的狀態，這也是中海這幾年強聚焦一線城市的重要基礎。

當前各大企業都在將手中資源向確定性更強的一線城市匯集，土地競爭也越發激烈。不過憑借從資金到產業鏈、再到業務布局和產品打造方面的優勢，中海在行業筑底的這一進程中保有充分的競爭力。

張智超透露，除了資金優勢，中海是少數具有全產業鏈的企業，具有雙甲級設計單位，在好產品研發上具備獨特的能力；有非常優秀的總承包企業，在工程進度與質量方面，保持“工科中海”的優勢；我們還有專業化生態供應鏈企業，在地產下半場無論產品力、成本力這些方面都會構建比較明顯的優勢。

同時，中海擁有辦公、商業、長租公寓，養老等豐富的持有型業態，讓其在核心城市獲取一些大型綜合性項目具備很強的優勢。“我們長期深耕主流城市，無論客戶的黏性，品牌知名度和渠道都占有一定優勢，這也對公司投資形成強力支撐。”張智超表示，下半年，公司統籌發展與安全，堅持以銷定投，預計下半年投資的方面會實現一定增長，對公司未來的銷售與利潤規模，保持有力的支撐。

持續保持行業領先

回顧過去幾年房地產行業的發展歷程，由于人口結構變化、城市化進程、住房擁有率以及大的綜合性經濟環境綜合因素的影響，行業發生了深刻的劇變。在這樣一輪深刻的行業調整和洗牌中，中海的經營質量和抗風險能力都得到了市場充分檢驗，穩健經營優勢顯著。

當前，政府正在多措并舉推動房地產市場的止跌回穩。在8月18日的中央國務院會議后，上海出臺了一攬子樓市支持政策，此前北京也出臺支持住房消費的相關政策；同時，7月份全國城市工作會議上也提及，要把城市更新也作為城市高質量發展的重要抓手，重點要推進城中村和危舊房改造，多管齊下釋放改善性需求。

如此多積極因素，疊加當前的低息環境下，中海地產對今年下半年房地產市場走勢有信心。

“當下的市場給我們這類經營穩健、布局良好、貨量優質的企業更多更好的機會。”張智超認為，中國是一個非常有活力的大的經濟體和大的市場，房地產業同樣是一個非常有前景、 非常大的產業。雖然銷售規模在降檔，但是房地產市場的規模依舊非常大，并且各個業態和細分市場都大有可為。

展望未來，對于房地產行業的下半場、在十五五期間的高質量發展，中海地產都已做好了充分的規劃和思考。張智超透露，中海將保持戰略定力，持續深化“今天、明天、后天”三大產業結構。

具體來看，在銷售型業務上，中海要牢牢占據市場第一的位置，未來充分把握改善性需求， 聚焦核心城市，在住宅市場的規模和質效上保持行業領先地位。在持有型業務上，持續做強做優，包括商辦、購物中心，長租公寓、酒店、康養業務，使其在不同周期里持續保持較好的效益。在資產交易賽道上，繼續保持積極的發展態勢，強聚焦核心城市，積累核心資產，不斷提升持有業務經營業務收入。

此外，中海還將持續構建全產業鏈、全業態的生態型業務，并充分與主業相結合，支撐產品力、運營力以及創建新的商業模式，輕重并舉，充分發揮綜合實力。

顏建國表示，憑借強勁的比較優勢，中海將繼續保持攻守兼備的發展態勢，在市場調整中保持行業領導地位，實現持續穩健高質量發展。

AD：

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯系我們修改或刪除，多謝。