近日，《2023下半年全球資產(chǎn)配置展望峰會(huì)》在中國(guó)香港舉辦。多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在會(huì)上就全球宏觀策略、全球股票策略、全球固定收益策略等發(fā)聲，探討宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、把握投資策略和市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息、降息，以及經(jīng)濟(jì)衰退等方面，多位參會(huì)人士觀點(diǎn)不一。
中泰國(guó)際助理行政總裁王龍表示，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的期貨利率矩陣，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率約80%。另一方面，美國(guó)國(guó)債2年期和10年期利差倒掛超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，且倒掛了一年之久，根據(jù)以往美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期來(lái)看，曲線倒掛會(huì)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)衰退6到12個(gè)月。但當(dāng)前美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和曲線倒掛存在內(nèi)部矛盾，而且這一矛盾已持續(xù)1年之久。“如果看近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我認(rèn)為7月加息的概率較大?！?/p>
彭博高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曲天石推測(cè)，本年度美聯(lián)儲(chǔ)最少還有1次加息，之后會(huì)維持該利率，最早到明年二季度才可能降息?！拔覀円琅f認(rèn)為，最晚在四季度，美國(guó)就會(huì)進(jìn)入一個(gè)衰退周期。”
國(guó)君國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩則傾向于認(rèn)為，美國(guó)在短期之內(nèi)降息可能性較小，至少到明年都沒(méi)有降息的可能性。關(guān)于加息，最主要還是要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)如何管理通脹預(yù)期，目前市場(chǎng)仍對(duì)貨幣政策過(guò)于樂(lè)觀。
泰康資管固收投資總監(jiān)張婷認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)通脹可能繼續(xù)回落，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期存在下行壓力。目前其企業(yè)端和金融端的壓力都在增加，隨著整個(gè)高利率環(huán)境的持續(xù)，壓力或向居民端轉(zhuǎn)移，整個(gè)社會(huì)收入的預(yù)期和信心也會(huì)受到影響。
黑石中國(guó)固收總監(jiān)劉鑫認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息較為明確，雖然9月大概率很難看到論調(diào)改變，除非美國(guó)通脹有大幅變化，目前來(lái)看在短時(shí)間內(nèi)回到2%的目標(biāo)，中長(zhǎng)端國(guó)債做多的勝率較大。
房地產(chǎn)方面，方圓集團(tuán)聯(lián)席總裁楊茜認(rèn)為，中國(guó)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控手段是長(zhǎng)期且有效的，政策效果需要時(shí)間驗(yàn)證，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎并跟隨政策。從存量博弈的角度看，堅(jiān)持下去的房企未來(lái)可能會(huì)在市場(chǎng)上超越之前的排名，成為引領(lǐng)地產(chǎn)新時(shí)代的力量。
城投債方面，楊茜表示，在實(shí)地調(diào)研中，今年城投公司的基本面和資金面情況仍承壓，在配置城投債時(shí)需要留意有瑕疵、收益率、負(fù)債端不穩(wěn)定的主體。此外，選擇地區(qū)時(shí)需要考慮收益率與優(yōu)先地區(qū)的匹配度，根據(jù)收益率篩選可投的地區(qū)。
劉鑫認(rèn)為，未來(lái)城投債需要分區(qū)域和期限來(lái)看：南方版圖中高資質(zhì)城投流動(dòng)性較好，銀行端支持力度強(qiáng)；中原版圖和部分西南版圖收益率性價(jià)比一般，需謹(jǐn)慎投資。不過(guò)，城投估值和信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)今年仍然可控。境外市場(chǎng)中，需要注意整個(gè)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度比較高，若個(gè)體出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件或影響整個(gè)境外城投債板塊，因此總體來(lái)說(shuō)需要保守謹(jǐn)慎。
在投資級(jí)美元債配置方面，中信里昂資管固定收益投資主管尚寧表示，目前短久期投資級(jí)債券絕對(duì)收益率有吸引力。今年尾部的恐慌相比去年少了非常多，相比去年大量資金流出，今年基準(zhǔn)指數(shù)是有資金流入的，因此部分10年期的基準(zhǔn)指數(shù)也具有相對(duì)的吸引力。“另外，由于目前各國(guó)貨幣政策的背離及美元的利率波動(dòng)，我認(rèn)為跨幣種套利也存在機(jī)會(huì)?！?/p>
參會(huì)人士還對(duì)下半年度的市場(chǎng)做出展望，認(rèn)為進(jìn)行投資級(jí)債券、長(zhǎng)端的美國(guó)國(guó)債和黃金等資產(chǎn)配置較為理想。同時(shí)，需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)和政策刺激等因素，以及考慮匯率對(duì)沖等因素。如果下半年地產(chǎn)的銷售繼續(xù)超預(yù)期下行，城投債可能會(huì)受益。此外，跨幣種的套利也存在機(jī)會(huì)，有助于優(yōu)化投資組合。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）
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