在經歷8月中旬以來的快速下跌行情后，近期國內PVC期貨2601合約呈現止跌企穩的走勢。期價在回撤至5000元/噸整數關口受到明顯支撐，展開超跌反彈，不過整體上行空間受限。目前電石法PVC和乙烯法PVC生產工藝存在一定成本支撐，不過PVC供需結構雙弱，社會庫存環比增加，且受印度反傾銷稅影響，出口壓力較大。在基本面偏弱的背景下，預計后市PVC期貨2601合約或維持震蕩偏弱的走勢。

　　· 電石價格企穩 成本支撐增強

　　由于上周內蒙古地區部分PVC企業檢修計劃陸續實施，商品電石外銷量增加，市場供應壓力隨之上升，電石價格承壓回落，導致PVC電石法成本線小幅下降。據估算，上周全國電石法PVC企業平均成本在4883元/噸左右，周環比下降2.01%。而在乙烯法工藝方面，受乙烯價格上漲影響，全國乙烯法PVC企業平均成本在5591元/噸左右，周環比略微反彈0.13%。隨著內蒙古地區PVC企業檢修結束，陸續恢復生產，預計本周商品電石外銷量或將減少，市場供應壓力有所緩解，電石價格有望企穩，對PVC成本支撐或改善。而后市乙烯價格或偏強整理，主要考慮到進口持貨商待售貨源不足，乙烯價格料維持堅挺，預計乙烯法PVC成本支撐將增強。

　　· 國內PVC供應壓力或增加

　　上周國內PVC生產企業存量檢修依然較多，且有不少增量檢修企業加入，導致整體開工負荷繼續回落。據隆眾資訊發布的數據顯示，截止2025年8月22日當周，中泰華泰廠區、內蒙新中賈、鄂爾多斯氯堿、內蒙君正和廣西華誼等PVC企業裝置進行檢修。其中，多數裝置屬于計劃內檢修，僅有少數裝置由于經濟性因素維持停車狀態。受此影響，國內PVC裝置產能利用率在77.61%，周環比小幅下降2.72%。由此導致上周國內PVC產量降至46.48萬噸，周環比減少1.63萬噸，跌幅達3.39%。隨著本周內蒙君正、新中賈、中泰華泰廠區檢修陸續結束，新增檢修產能有限，預計后市國內PVC供應預期將穩步增加。

　　· 國內PVC需求依然偏弱

　　近期國內PVC下游管材開工率窄幅提升，型材開工率小幅增加，其他品種的開工率則有所下降。據隆眾資訊統計，截至2025年8月22日當周，國內PVC管材樣本企業開工負荷在33.61%，周環比略微提升0.65%。國內PVC型材企業開工負荷在37.65%，周環比小幅增長0.74%。由于目前國內PVC下游企業仍處于傳統消費淡季，疊加房地產行業低迷態勢未明顯好轉，終端需求訂單不足，多以滿足剛需采購為主，備貨意愿低迷。在需求端依然偏弱的背景下，國內PVC行業庫存持續回升。

　　據統計，截止2025年8月22日當周，國內PVC行業（上游 社會）庫存增至120.48萬噸，周環比小幅增加1.76%，呈現連續8周累庫態勢。其中，PVC社會庫存周環比大幅增加5.09%，至85.27萬噸；而PVC生產企業廠庫庫存則周環比大幅回落5.50%，至35.21萬噸。這主要因為企業集中交付前期訂單，貨源集中發運，導致廠庫庫存減少。由此來看，國內PVC下游需求依然處于偏弱狀態，后期能否迎來“金九銀十”旺季，仍有待觀察。

　　結 論

　　綜合來看，后市國內PVC市場多空分歧仍在，且基本面維持偏弱狀態。一方面，電石法和乙烯法給予PVC一定支撐，然而隨著PVC裝置檢修結束陸續復產，供應壓力或回升。同時下游需求依然處在淡季，社會庫存累庫壓力較大，供需基本面乏力。預計后市國內PVC期貨2601合約或維持震蕩偏弱的走勢。

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