花旗集團策略師建議投資者加大對長期美債將表現不佳、以及美元將下跌的押注，原因是美國總統特朗普可能破壞美聯儲的政治獨立性。Adam Pickett和Dirk Willer等策略師在周三的一份報告中表示，投資者應在花旗現有交易基礎上增加“一小部分倉位”押注30年期美債的表現將落后于5年期美債，隨著二者之間收益率差距的擴大，美債收益率曲線將趨陡。他們還建議投資者通過衍生品做多歐元兌美元匯率。

　　據悉，花旗策略師們在5月就啟動了這一被稱為“曲線趨陡交易”的押注，他們當時預計特朗普的減稅法案將導致政府債務膨脹，從而對長期國債構成壓力。

　　“曲線趨陡交易”在近幾個月變得更受歡迎。自上周美聯儲主席鮑威爾在講話中暗示可能需要降息以支持勞動力市場以來，美債收益率曲線已經趨陡。其邏輯是：美聯儲可能會降低借貸成本，從而利好短期美債，而通脹和財政風險則可能推高長期美債收益率。

　　特朗普為“曲線趨陡交易”的火熱再“添了一把油”，30年期美債與5年期美債之間的收益率差距在周三擴大至2001年以來的最高水平。特朗普周一以所謂涉嫌房貸欺詐的理由罷免了美聯儲理事庫克，這一舉動引發了人們對美聯儲能否有效控制通脹的質疑，并加劇了人們對央行獨立性受損的擔憂。市場猜測特朗普將任命一位更傾向于降息的政策制定者以取代庫克。盡管這可能有助于壓低短期利率，但同時也存在推高長期通脹預期的風險。

　　野村證券國際美國利率策略主管Jonathan Cohn表示：“曲線趨陡交易整體仍受到投資者歡迎，這是有充分理由的?！薄安粌H政策利率存在非對稱性下行風險，如果美聯儲信譽受到質疑，曲線長端也可能遭受沖擊?！?/p>

　　此外，花旗策略師們還表示，他們對美元在美聯儲決策機構面臨“重組風險”之際并未出現更大幅度的下跌感到驚訝。他們指出，美元的韌性可能是由于法國重新引發的財政擔憂所致，但他們認為這一發展“不太可能實質性地削弱市場對歐元的需求”。

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