美股8月27日盤后，英偉達(dá)發(fā)布截至2025年7月27日的2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)第二財(cái)季營收467.43億美元，同比增長56%，略超此前市場(chǎng)預(yù)期。第二財(cái)季凈利潤（GAAP）264.22億美元，同比增長59%，毛利率則為72.4%。
雖然第二財(cái)季英偉達(dá)營收超過市場(chǎng)預(yù)期，但數(shù)據(jù)中心收入略低于此前市場(chǎng)預(yù)期。美股8月27日，英偉達(dá)股價(jià)跌0.09%。盤后英偉達(dá)一度跌5%，截至發(fā)稿跌3%，市值蒸發(fā)1300億美元。
數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)作為英偉達(dá)的核心增長引擎和利潤主要來源，增長數(shù)字不及預(yù)期正在引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司未來增長動(dòng)能和盈利能力的擔(dān)憂。
分業(yè)務(wù)看，英偉達(dá)最新季度數(shù)據(jù)中心營收411億美元，同比增長56%；游戲和AI PC業(yè)務(wù)營收43億美元，同比增長49%；專業(yè)視覺業(yè)務(wù)營收6.01億美元，同比增長32%；車用電子及機(jī)器人業(yè)務(wù)營收5.86億美元，同比增長69%。其中，數(shù)據(jù)中心Blackwell營收環(huán)比增長了17%。
英偉達(dá)CEO黃仁勛稱，Blackwell Ultra架構(gòu)芯片的生產(chǎn)正在全速推進(jìn)，需求很旺盛。英偉達(dá)NVLink機(jī)架級(jí)計(jì)算技術(shù)具有革命性意義，恰逢推理型AI模型推動(dòng)模型性能迅速增長。AI競賽已經(jīng)拉開帷幕，Blackwell是這場(chǎng)競賽的核心。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)管理層在業(yè)績會(huì)上進(jìn)行解讀，并談到對(duì)公司和行業(yè)的展望。
英偉達(dá)CFO表示，Blackwell GB300芯片正在全面生產(chǎn)，預(yù)計(jì)第三財(cái)季產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步增大。此外，公司的RTX Pro服務(wù)器正在全面生產(chǎn)，已有近90家公司采用RTX Pro服務(wù)器，用于實(shí)時(shí)模擬和數(shù)字孿生，RTX Pro服務(wù)器有望成為價(jià)值數(shù)十億美元的產(chǎn)品線。第二財(cái)季，英偉達(dá)向中國之外的客戶銷售了大約6.5億美元的H20。第二和第三財(cái)季，Blackwell架構(gòu)芯片仍然是數(shù)據(jù)中心銷售的主力，Rubin架構(gòu)芯片按計(jì)劃則將于明年量產(chǎn)。此外，今年英偉達(dá)有望實(shí)現(xiàn)超過200億美元的主權(quán)AI收入，同比增長一倍以上。
英偉達(dá)CFO表示，AI基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)增長，背后的推動(dòng)因素是推理式AI需要更多訓(xùn)練和推理的計(jì)算、全球正在構(gòu)建主權(quán)AI、物理AI和機(jī)器人時(shí)代到來。公司正在滿足不斷增長的全球需求，增長是由云廠商和企業(yè)的資本支出推動(dòng)的，資本支出在2年內(nèi)幾乎翻了一倍，今年在數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施上的資本支出有望達(dá)到6000億美元。
黃仁勛解釋，每年與數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的6000億美元資本開支，只計(jì)入了投入最大的四個(gè)廠商，此外還有大量公司會(huì)對(duì)AI進(jìn)行相應(yīng)投資。在過去幾年中，大型云服務(wù)廠商的資本支出翻倍增長，現(xiàn)在還處在擴(kuò)建階段的初期。在接下來5年，英偉達(dá)將通過Blackwell、Rubin等架構(gòu)芯片，抓住價(jià)值3萬億到4萬億美元的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)機(jī)會(huì)。隨著時(shí)間推移，AI將會(huì)加速GDP增長。
在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，黃仁勛也談及能源限制問題。他表示，能源將一直是AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的限制因素。正因如此，需要盡可能多地利用每一單位的能源，以提供更多的AI計(jì)算性能。
AI芯片廠商中，英偉達(dá)屬于GPU（圖形處理器）陣營。在問答環(huán)節(jié)，黃仁勛也回應(yīng)了ASIC（專用集成電路）帶來的挑戰(zhàn)。黃仁勛表示，在過去幾年里，AI工廠變得更加復(fù)雜，因?yàn)橐?guī)模顯著增長，帶來重大的計(jì)算機(jī)科學(xué)問題。堆棧變得復(fù)雜，模型正迅速發(fā)生變化，英偉達(dá)的優(yōu)勢(shì)是在每個(gè)云、每一臺(tái)機(jī)器人中都能被使用，每個(gè)AI框架都支持英偉達(dá)。英偉達(dá)也不只做GPU，還做CPU和配套的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品等。
據(jù)英偉達(dá)CFO介紹，第二財(cái)季英偉達(dá)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入7.3億美元，相關(guān)產(chǎn)品包括Spectrum-XGS以太網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)解決方案Infini Band和NVLink，Infini Band的收入幾乎翻了一番。黃仁勛強(qiáng)調(diào)了網(wǎng)絡(luò)連接的重要性。他表示，好的網(wǎng)絡(luò)可以提升性能和吞吐量，英偉達(dá)目前提供三種網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，可以分為scale up（向上擴(kuò)展）、scale out（向外擴(kuò)展）和scale across（跨區(qū)域擴(kuò)展），其中scale up可以支持建設(shè)盡可能大的計(jì)算機(jī)，scale across則能連接多個(gè)數(shù)據(jù)中心或工廠，構(gòu)建一個(gè)巨大的系統(tǒng)。
對(duì)于第三財(cái)季，英偉達(dá)展望該季度營收540億美元，上下浮動(dòng)2%，GAAP毛利率73.3%，上下浮動(dòng)50個(gè)基點(diǎn)。
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