全球指數提供商 MSCI 已決定推遲就其全球股票指數中如何處理持有大量數字資產的公司做出決定。
目前，現有分類將保持不變。此前，MSCI進行了詳細的咨詢，結果顯示，加密貨幣資產負債表如何融入傳統指數框架存在日益增長的不確定性。MSCI表示，反饋意見主要集中在業務分類、金融波動性和指數構建的完整性等方面。
數字資產財資公司咨詢中心
此次審查的核心是那些通常被稱為數字資產資金管理公司的企業。具體而言，這些企業將其資產負債表的很大一部分分配給了加密貨幣，尤其值得注意的是……比特幣.
根據MSCI等機構投資者對這類公司是否仍能像傳統運營公司那樣運作提出了質疑。一些與會者認為，它們的財務結構越來越像投資工具。
MSCI指出，這種區別至關重要，因為根據現行規則，投資型實體通常被排除在股票指數之外。
關于運營業務定義的疑問
基于這些擔憂，MSCI審查了專注于加密貨幣的公司是否仍然符合其對運營業務的定義。該審查評估了數字資產敞口是否超過了產生收入的商業活動。
MSCI承認，其中一些公司可能屬于更廣泛的實體類別，即主要以投資活動而非運營為驅動的實體。然而，此次咨詢并未就重新分類達成最終結論。
因此，如何定義這些公司這一根本問題仍然懸而未決。
指數規則將維持不變至2026年
盡管爭議尚未解決，MSCI 確認在即將到來的評估周期中不會做出任何調整。該公司表示，此次咨詢結果適用于 2026 年 2 月的指數評估。
因此，已納入MSCI指數的數字資產管理公司將繼續符合資格。但前提是必須滿足所有其他現有要求。
與此同時，MSCI強調，對這類公司的長期待遇仍在考慮之中。
市場即時反應
不出所料，這一決定獲得了積極的反響。戰略該公司是首家大規模采用加密貨幣國庫模式的企業。該公司表示，這一結果支持中性指數策略，并反映了當前的經濟現實。
此外，市場反應迅速。Strategy的股價在盤后交易中上漲約6.9%，達到約168.70美元。
MSCI確認，數字資產財資公司將繼續保留在MSCI指數中，直至2026年2月的評估。這對于中性指數和經濟現實而言都是一個積極的結果。感謝我們的投資者和……$BTC社區。
— 戰略 (@Strategy)2026年1月6日
企業加密戰略的更廣泛轉變
MSCI的此次評估是基于去年華爾街企業加密貨幣采用率的急劇上升。在此期間，許多上市公司通過股權或債務融資將加密貨幣納入其資產負債表。
Strategy公司最初大舉購買比特幣的做法很快蔓延到其他公司。企業資產負債表日益成為機構投資者接觸加密貨幣的渠道。
早期的市場熱情推動一些股票以溢價交易，而這些溢價更多地與代幣持有量而非經營業績相關。隨著時間的推移，由于加密貨幣價格波動和可持續性擔憂的出現，這些溢價逐漸收窄。
行業重新評估仍在繼續
隨著增長勢頭放緩，市場進入重新評估階段。監管機構、指數提供商和投資者目前正在權衡加密貨幣國庫模式是否代表一種可持續的企業戰略。
與此同時，也有人認為這是對特定市場狀況的應對措施，而非永久性轉變。MSCI的咨詢報告反映了這場持續的爭論，但并未給出答案。
目前來看，指數提供商的決定提供了穩定性，同時推遲了對未來分類問題的考慮。
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