近期市場數據顯示，大型投資者正在積極積累比特幣，但這似乎是對交易所內部結算數據的誤解。
1月2日，分析公司CryptoQuant的研究主管Julio Moreno報告稱，最初被解讀為“巨鯨”購買的鏈上信號，實際上主要源于交易所自身的資產整合活動。
比特幣巨鯨減持，資金流動轉為負值
他指出，這種看似大規模增持的現象，實則是加密貨幣交易所為優化存儲結構而進行的內部資產重組。
交易所常將分散在多個小地址的資金集中轉移至少數大型冷錢包中，這一操作雖提升安全性，卻容易誤導市場追蹤工具，產生虛假的“買入信號”。
經過剔除交易所內部轉賬影響后，莫雷諾進一步分析發現，比特幣“巨鯨”（持有超1000枚BTC的實體）及中等規模的“海豚”投資者在12月整體呈現凈賣出狀態。
數據顯示，該類群體持有的比特幣總量從12月初約320萬枚下降至不足290萬枚，雖有小幅回升至310萬枚，但仍處于下行通道。
與此同時，持有100至1000枚比特幣的中型錢包總持倉量也由峰值回落至470萬枚左右。
值得注意的是，這一拋售潮恰逢比特幣價格劇烈波動期。根據BeInCrypto數據，比特幣在12月從94,297美元高點回調至84,581美元低點，跌幅超過10%。
區塊鏈情報公司Glassnode的獨立分析亦證實了資金流出趨勢：12月下旬，比特幣網絡的月度凈資金流入轉為負值，終結了自2023年底以來連續兩年的正向流入格局。
更值得關注的是，長期持有者——通常被視為市場韌性代表的投資者群體——正以遠超2024年歷史記錄的速度鎖定虧損，已實現損失激增，反映出市場信心受挫與“投降潮”初現。
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