以太坊真的沒救了?
以太坊還有可以被期待的地方嗎？答案是肯定的。
4 月，以太坊將迎來 Pectra 升級的主網(wǎng)上線。此次融合了執(zhí)行層（布拉格升級）和共識層（Electra 升級）的變化。Pectra 引入了 11 個關(guān)鍵的以太坊改進提案（EIPs），旨在增強可擴展性、質(zhì)押靈活性和用戶體驗。整體來說，整體來說，此次升級過后，在技術(shù)層面，將提升了以太坊網(wǎng)絡(luò)的性能和穩(wěn)定性；在經(jīng)濟層面，改變了以太坊的質(zhì)押經(jīng)濟模型，這將影響以太坊的供需關(guān)系和市場價格；在應(yīng)用層面，則能吸引更多開發(fā)者和用戶進入以太坊生態(tài)，推動去中心化應(yīng)用的創(chuàng)新與發(fā)展等等。
在美國，可質(zhì)押的以太坊現(xiàn)貨 ETF 也或?qū)⑼ㄟ^。2025 年第一季度，資產(chǎn)管理公司 21Shares 代表 CBOE BZX 交易所提交申請，計劃將質(zhì)押功能引入其現(xiàn)貨以太坊 ETF。除此之外，富達為擬議的以太坊現(xiàn)貨 ETF 提交了 S-1 表格，其中包括質(zhì)押功能。灰度也申請了為現(xiàn)貨以太坊 ETF 提供質(zhì)押功能。
Pectra 升級的實現(xiàn)預(yù)計將縮短以太坊質(zhì)押的解除綁定期，這是最初為現(xiàn)貨 ETF 引入質(zhì)押時的一個重大障礙。
此次升級，或?qū)⒊蔀橥苿淤|(zhì)押 ETF 通過的催化劑。
行業(yè)內(nèi)存在一個共識，目前以太坊現(xiàn)貨 ETF 的吸引力較弱的一大原因，便是當(dāng)下的 ETF 并未有質(zhì)押功能。質(zhì)押功能的上線，將允許以太坊現(xiàn)貨 ETF 的持有者，可以得到質(zhì)押以太坊的獎勵。質(zhì)押后，投資者們將獲得 3~3.5% 的年化報酬。隨著可質(zhì)押的以太坊現(xiàn)貨 ETF 的上線，或?qū)⒋蟠筇嵘蕴滑F(xiàn)貨 ETF 的資金流入，從而推高以太坊的價格。
以上這兩者，都是在今年可以預(yù)見的以太坊價格上的實質(zhì)性的利好。
但另一個真相卻是，接下來以太坊這些值得被期待的變革，都只是在可以預(yù)見的路徑上的進行的一些完善。這些變革，只是在把高速公路修得更寬更平坦。這并不是什么顛覆性的行業(yè)創(chuàng)新，又或者是開創(chuàng)性的產(chǎn)品或者應(yīng)用。
以太坊的用例其實已經(jīng)發(fā)展到了**。在這輪周期中，以太坊主鏈上沒有涌現(xiàn)什么全民參與的項目，價格上也未超過前高。而其 TVL 量**的仍然停留在 2021 年。
曾經(jīng)它是建立智能合約平臺的**，現(xiàn)如今，當(dāng)區(qū)塊鏈世界的基建已經(jīng)發(fā)展完備，有了更多更好用且便宜的平臺公鏈可供選擇，以太坊已經(jīng)不再是唯一。這輪周期中，類似 Solana、Sui、TON 等公鏈分別跑出了自己的生態(tài)特色。頭部的以太坊 Layer2 如 Base 等，也作出了自己的成就。
Vitalik 的去神化，對于一個行業(yè)來說，是好事，行業(yè)發(fā)展成熟，以太坊不再一家獨大，更多的后起之秀能與之競爭，也就能激發(fā)更豐富的生態(tài)。而隨著豐富的區(qū)塊鏈生態(tài)的建立，以太坊在行業(yè)中的重要性也必然會下降。
Vitalik 在接受端傳媒的采訪時曾說過，「我的人生就是成為所有事物的橋梁。」以太坊基金會從 2015 年開始，對外資助上花費的資金已經(jīng)超過內(nèi)部運營上的費用。這些資助使得以太坊得以串聯(lián)起更多的團隊，也促進了加密行業(yè)各色項目的發(fā)展。無論是以太坊本身還是 Vitalik 所做的都是為加密打地基的事。
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