整理：Yuliya，PANews
PANews近期在Twitter Space舉辦了一場以“年終特別Space：以太坊及山寨市場展望”為主題的線上訪談。邀請了Chainfeed創始人潘致雄、Nothing Research合伙人Todd、Gate Group首席商務官Kevin Lee以及獨立研究員NingNing，共同探討以太坊與山寨幣市場的未來潛力。
嘉賓介紹
潘致雄： 目前專注于技術類Newsletter，關注以太坊及其生態，研究可編程密碼學、隱私協議和AI agent。
Todd： 運營一家研究驅動型基金和以太坊非托管礦池Ebunker，占全網算力的1%以上。
Kevin Lee： 曾在銀行工作，現為香港Consensus大會做準備，并籌劃大型音樂會。
NingNing： 獨立研究員，曾參與交易所和垂直產品開發運營。
以太坊爭議
PANews：
潘致雄： 每年都有關于以太坊的質疑，主要因漲幅不及比特幣或Solana。基金會賣幣被誤解為缺乏信心，但實際是為了支付工程師工資和投入研究。社區應獨立思考，而非依賴KOL觀點。
Todd： 同意潘的觀點，每個牛市周期以太坊都需要一個強有力的“貨幣化”場景。如2017年的ICO和2021年的DeFi挖礦。目前以太坊缺乏新的強效“貨幣化”場景。
Kevin： 今年以太坊表現分兩個階段：上半年交易量高，下半年應用不活躍。盡管ETF獲批，但應用場景不足。
NingNing： 以太坊價格大跌，巨鯨止損幾千萬美元。坎昆升級經濟模型考慮不充分，Meme和AI代理崛起導致用戶流向Solana。
L2發展現狀
PANews：
潘致雄： 以太坊基金會專注ZK研究，短期內難見明顯差異。ZK適合隱私技術，但用戶難以直接感受到優勢。
Todd： 行業最強應用是BIAN和Coinbase。OP通過Coinbase支持獲得優勢，Base排名第二得益于Coinbase上幣支持。主流交易所更傾向于支持OP技術。
Kevin： 缺乏應用場景，其他L1公鏈已解決擴容問題，用戶沒有使用L2的迫切需求。期待未來出現新應用推動L2發展。
NingNing： OP Stack提供ZK rollup解決方案，但采用度不高。關鍵在于如何找到突破口。
山寨ETF
PANews：
潘致雄： 以太坊龍頭地位穩固，市值規模和應用生態系統豐富。ETF審批進程需要循序漸進。
Todd： 小市值加密貨幣推出ETF面臨困境，管理費收入低，且無法支持質押收益。這影響資金流向。
Kevin： 加密貨幣ETF產品初級，未來會出現更多元化的ETF產品。以太坊將繼續發揮核心作用。
NingNing： 市場預期與現實存在差距，ETF獲批后增量資金未按預期流動。XRP和恒星幣表現突出。
以太坊ETF資金流入量增加
PANews：
Todd： 投資者心理影響以太坊ETF未來發展。價格門檻效應、staking收益和混合型ETF機會將吸引更多資金流入。
Kevin： ETF提供便捷的資金轉換渠道，可能影響資金留在加密市場內部循環。預計明年以太坊ETF資金流入會增加，但超過比特幣的可能性不大。
新一輪山寨季何時到來
PANews：
潘致雄： 以太坊基礎設施仍有提升空間，新一代應用將隨基礎設施完善而發展。山寨季通常伴隨創新玩法、流動性模式和廣泛用戶參與。
Todd： “山寨”定義不斷演變，按照新定義，山寨季已經悄然開始。投資者需接受這種演變。
Kevin： 加密市場更加細分成熟，應按不同板塊分析。每個領域有獨特的發展軌跡和估值邏輯。
NingNing： 預計真正的全面山寨季要等到2025年底或2026年春天，技術創新和宏觀資金環境變化是關鍵。
以太坊升級
PANews：
潘致雄： Prague升級預計明年一季度上線，包含EIP-7251、EIP-7702和EIP-7691改進。Fusaka升級預計2026年實施，包含EOF和PDAS。
Todd： Prague升級時間線推遲到2025年3月。以太坊堅持去中心化，大幅降低節點存儲負擔和優化質押機制。
NingNing： 底層協議升級帶來應用層結構性變化。Prague和Fusaka升級可能促進基于賬戶抽象的DEX發展。
2025預測
PANews：
潘致雄： 比特幣突破十萬美元，市場換手充分，傳統資本進入。
Todd： 期待以太坊ETF質押松綁、特朗普家族參與DeFi和RWA引入。
Kevin： 思考明年的最低點，建議把握春季和秋季行情。
NingNing： 2025年可能繼續呈現季節性行情，關注鏈抽象、AI agent、消費者鏈和PayFi項目。
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