原文標(biāo)題：companies buying bitcoin: an overlooked megatrend
原文作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官
原文編譯：Luffy，F(xiàn)oresight News
在本周備忘錄中，我想要做的一件事情就是強(qiáng)調(diào)那些我認(rèn)為傳統(tǒng)觀點(diǎn)有誤的地方，其中之一就是：
MicroStrategy 購(gòu)買比特幣的行為沒有獲得足夠的關(guān)注。
我知道你在想什么：「關(guān)注度不夠？這家公司及其創(chuàng)始人 Michael Saylor 可是媒體的常客。」
這沒錯(cuò)。但與我交談過的大多數(shù)投資者似乎都把這家公司看作是個(gè)例，一個(gè)有著獨(dú)特創(chuàng)始人、做著獨(dú)特事情的獨(dú)特實(shí)體。
這是錯(cuò)誤的。
在過去幾個(gè)月里，我深入研究了企業(yè)將比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買和持有的現(xiàn)象，我得出的結(jié)論是，這一趨勢(shì)比大多數(shù)人意識(shí)到的要廣泛得多。事實(shí)上，我認(rèn)為這是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的大趨勢(shì)。
我的預(yù)測(cè)是：在接下來(lái)的 12 - 18 個(gè)月里，數(shù)百家企業(yè)將開始購(gòu)買比特幣，它們的購(gòu)買行為將大幅推高整個(gè)比特幣市場(chǎng)。
以下是這一趨勢(shì)比大多數(shù)人想象的更為重要的三個(gè)原因。
原因 1：僅 MicroStrategy 的影響力就超乎想象
MicroStrategy 并不是一家特別大的公司。按市值計(jì)算，它目前在全球排名第 220 位，比墨西哥風(fēng)味餐飲公司 Chipotle 略大一點(diǎn)，比涂料公司 Sherwin-Williams 略小一點(diǎn)。
去年，MicroStrategy 購(gòu)買了約 25.7 萬(wàn)枚比特幣。這算多嗎？還是少呢？
為了讓這個(gè)數(shù)字更直觀些，它比 2024 年開采的所有比特幣（21.8829 萬(wàn)枚比特幣）還要多。
我再說(shuō)一遍：一家與 Chipotle 規(guī)模相當(dāng)?shù)墓驹?2024 年購(gòu)買的比特幣數(shù)量超過了當(dāng)年比特幣新增供應(yīng)量。
而且它還沒停手。MicroStrategy 最近宣布計(jì)劃籌集超過 420 億美元以購(gòu)入更多比特幣。按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算，這大約相當(dāng)于 2.6 年的新增供應(yīng)量。
所以問問你自己：如果真正的大公司開始效仿微策略公司，會(huì)發(fā)生什么呢？目前正在考慮股東建議將比特幣納入資產(chǎn)負(fù)債表的元宇宙平臺(tái)公司 Meta，其規(guī)模是微策略公司的 20 倍。
原因 2：這一趨勢(shì)早已超出 MicroStrategy 的范疇
MicroStrategy 備受矚目，但它絕非個(gè)例。如今，有 70 家上市公司在其資產(chǎn)負(fù)債表上持有比特幣，許多私營(yíng)公司也是如此（順便說(shuō)一句，包括 Bitwise）。
上市公司名單中包括像 Coinbase 和 Marathon Digital 這樣知名的加密貨幣公司，也包括像 Block、特斯拉、Semlar Scientific 和 Mercado Libre 等非加密貨幣公司。這些公司（不包括 MicroStrategy）總共持有 14.1302 萬(wàn)枚比特幣。
私營(yíng)公司無(wú)需報(bào)告其持有的比特幣情況，但據(jù) BitcoinTreasuries.com 網(wǎng)站顯示，自愿披露的公司（如 SpaceX、Block.one 等）至少持有 36.8043 萬(wàn)枚比特幣。
這意味著，即便在今天，MicroStrategy 在企業(yè)比特幣持倉(cāng)中所占份額也不到 50%。我預(yù)計(jì)最終它所占的份額會(huì)更小。
原因 3：購(gòu)買比特幣的企業(yè)數(shù)量即將激增
我今天寫這份備忘錄的原因是，我相信在資產(chǎn)負(fù)債表上持有比特幣的企業(yè)數(shù)量將會(huì)激增。
原因何在？直到今年年初，有兩個(gè)因素阻礙了企業(yè)加入這一趨勢(shì)。
第一個(gè)因素是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。去年，一家大型上市公司的首席執(zhí)行官在將比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)時(shí)面臨巨大障礙。公司面臨負(fù)面媒體報(bào)道、股東訴訟、監(jiān)管關(guān)注等諸多風(fēng)險(xiǎn)，董事會(huì)根本不買賬。多年來(lái)阻礙機(jī)構(gòu)投資者配置比特幣的那些限制因素同樣也困擾著企業(yè)。
但在過去幾個(gè)月里，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)已大幅降低。大選之后，隨著華盛頓最高層開始接納加密貨幣，持有比特幣變得更加平常和受歡迎。僅此一點(diǎn)就應(yīng)該會(huì)使購(gòu)買比特幣的企業(yè)數(shù)量翻倍。
但還有第二個(gè)、也是更大的一個(gè)因素在起作用。
從去年 12 月開始，負(fù)責(zé)監(jiān)管上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告方式的美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）實(shí)施了一項(xiàng)名為 ASU 2023 - 08 的新規(guī)定，該規(guī)定改變了比特幣在公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP）報(bào)告中的核算方式。
在今年年初之前，根據(jù) GAAP，比特幣被視為一種「無(wú)形資產(chǎn)」，需進(jìn)行「減值測(cè)試」。這意味著購(gòu)買比特幣的公司必須在購(gòu)入時(shí)按購(gòu)買價(jià)格在賬面上記錄其價(jià)值，如果價(jià)格下跌，就必須減記價(jià)值。但如果價(jià)格上漲，卻不允許重新調(diào)高價(jià)值。
我知道這聽起來(lái)很瘋狂，但這是事實(shí)。然而，根據(jù) ASU 2023 - 08 規(guī)定，情況發(fā)生了變化。現(xiàn)在，如果比特幣價(jià)格上漲，公司可以按市值計(jì)價(jià)并記錄利潤(rùn)。
如果有 70 家公司在從會(huì)計(jì)角度看比特幣價(jià)值只會(huì)下跌的情況下仍愿意將其納入資產(chǎn)負(fù)債表，想象一下現(xiàn)在會(huì)有多少公司愿意這么做。200 家？500 家？還是 1000 家？
結(jié)論：企業(yè)購(gòu)買比特幣的原因
許多人對(duì)這一趨勢(shì)持懷疑態(tài)度，原因是他們糾結(jié)于企業(yè)為何購(gòu)買比特幣這個(gè)問題。
我們都知道 MicroStrategy 這么做的原因：這是公司的首要使命。但像 Semlar Scientific 這樣蓬勃發(fā)展的醫(yī)療設(shè)備公司為什么要參與其中呢？
在過去幾個(gè)月里，我多次問過自己這個(gè)問題。但有一天，我突然明白了：企業(yè)購(gòu)買比特幣的原因與個(gè)人投資者完全相同。
有些公司很貪婪，希望將比特幣納入資產(chǎn)負(fù)債表能推高股價(jià)。有些公司擔(dān)心美元貶值，希望保護(hù)現(xiàn)金免受長(zhǎng)期損失。還有些公司想表明自己是比特幣陣營(yíng)的一員，以吸引客戶。有些公司可能只是憑直覺行事。
原因有很多，但這并不重要。作為投資者，你不必像了解每個(gè)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問和散戶投資者購(gòu)買比特幣的原因那樣，去了解每個(gè)公司購(gòu)買比特幣的原因。你只需看看數(shù)字，問問自己兩個(gè)問題：來(lái)自企業(yè)的這些需求看起來(lái)會(huì)走向何方？這對(duì)市場(chǎng)又意味著什么？
以上就是Bitwise 首席投資官：數(shù)百家企業(yè)將在未來(lái)一年半購(gòu)買比特幣的詳細(xì)內(nèi)容
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