BitMine大幅增加授權股份數量的提案引發股東廣泛爭議，盡管公司重申其對以太坊的長期信心。
盡管湯姆·李將此視為增強未來靈活性的舉措，而非即時稀釋行為，但越來越多投資者質疑該計劃在結構設計、實施時機及激勵機制上的合理性，認為其可能損害股東利益。
Tom Lee的策略為何難獲支持？
盡管旨在強化公司對以太坊的核心布局，但這一擴張計劃暴露了管理層與股東之間的深層分歧。批評者并非反對以太坊本身，而是關注該方案是否真正保障了長期價值與治理透明度。
1. 時機錯位：未來分割為何要現在啟動？
該提案聲稱未來可能進行股票分割，作為以太坊價格飆升后的應對機制。然而，當前已有約4.26億股已發行，僅剩少量預留空間，使“未來”承諾顯得脫離現實。
“為何要在今天就授權，而分割卻可能多年后才發生？”一位分析師反問，“如果真到那時合理，自然會獲得支持。”
市場普遍懷疑，此舉實則為持續購入以太坊提供資金通道，而非純粹的戰略規劃。
2. 授權規模過巨：缺乏有效制衡
從5億到500億股的授權增幅令人震驚。即使實現5%以太坊分配目標，也僅需極小比例的新增股份。
“為何需要500億？”分析師特維斯指出，“這等于授予管理層史上最大權限，徹底繞過股東審查。”
這種無上限授權削弱了公司治理機制，令部分投資者擔心權力過度集中。
3. 激勵指標存疑：總量優先于每股價值
提案4中，高管薪酬與持有以太坊總量掛鉤，而非每股對應資產值。雖然績效激勵本意良好，但可能導致管理層忽視稀釋影響。
特維斯警告：“只要總持倉上升，即便每股價值下降，仍可獲得獎勵。這可能鼓勵盲目擴張，犧牲股東權益。”
4. 發行價低于資產凈值的風險加劇
隨著BitMine股價逼近資產凈值，稀釋帶來的負面影響日益凸顯。此前當股價高于凈值時，稀釋尚屬可控；如今則面臨實質性侵蝕。
“一旦以低于資產凈值的價格發行新股，每股所對應的以太坊數量將永久縮水。”特維斯強調。
這一潛在風險讓投資者對管理層的財務審慎性產生質疑。
5. 股票與現貨ETH：誰更值得持有？
部分投資者提出，直接持有現貨以太坊或許優于持股公司。他們擔憂該提案變相“為股東在短期內通過現金套現稀釋鋪路”，形成不公平收益結構。
盡管存在分歧，多數反對者仍認可以太坊的長期潛力，并支持公司戰略方向，但要求建立更清晰的約束機制，避免給予管理層無邊界授權。
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