比特幣在年末小幅下跌，首次打破長期存在的四年周期規(guī)律——即一年調(diào)整后緊隨三年上漲。盡管全年跌幅僅約6%，遠(yuǎn)低于歷史熊市水平，但此次收跌具有重要象征意義，反映市場行為正發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，而非單純疲軟。

鏈上數(shù)據(jù)揭示買盤退潮，賣方壓力溫和上升

加密量化分析師Axel Adler的鏈上研究顯示，累計凈買盤流量在新年前后達(dá)到峰值，隨后逐步回落。當(dāng)前指標(biāo)處于中等負(fù)值區(qū)間，表明賣方壓力有所增加，但尚未觸及極端水平。

這種狀態(tài)意味著市場仍保有韌性，但下行敏感性明顯提升。若需求未能回升，比特幣可能面臨進(jìn)一步走弱風(fēng)險，不過目前尚未出現(xiàn)深度熊市的典型特征。

衍生品動能轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，空頭力量逐步占據(jù)優(yōu)勢

比特幣凈交易流量動量指標(biāo)顯示，12月下旬該指標(biāo)曾維持正值，但近期已滑至-0.3附近，步入負(fù)值區(qū)域。這一變化與累積流量惡化趨勢一致，強(qiáng)化了短期情緒轉(zhuǎn)向賣方的判斷。

當(dāng)長期持倉壓力與短期動能同步減弱時，市場走勢更可能反映整體共識，而非個別倉位擾動。阿德勒指出，一旦動量跌破-0.4閾值，下行風(fēng)險將顯著加劇。

當(dāng)前市場雖未陷入崩潰邊緣，但拋售壓力持續(xù)存在，任何關(guān)鍵支撐位失守都將引發(fā)連鎖反應(yīng)。

價格橫盤于88,000至90,000美元區(qū)間，支撐仍存但上漲乏力

比特幣自高點回調(diào)后，在88,000至90,000美元區(qū)間震蕩整理，反映出企穩(wěn)跡象，但上漲動能仍未恢復(fù)。價格仍低于50周期與100周期移動平均線，表明反彈缺乏持續(xù)動力。

盡管200周期均線仍向上傾斜且價格遠(yuǎn)高于其水平，長周期結(jié)構(gòu)尚未瓦解，但此前跌破10萬至10.5萬美元區(qū)域，標(biāo)志著市場從擴(kuò)張期轉(zhuǎn)入派發(fā)階段，對賣壓更為敏感。

近期成交量萎縮，顯示買賣雙方信心不足，市場正在消化前期過熱行情。多次嘗試突破92,000至95,000美元區(qū)間失敗，凸顯高位需求疲軟。

目前守住85,000至88,000美元支撐區(qū)，若失守則可能觸發(fā)更大規(guī)模回調(diào)。

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題圖來自 ChatGPT，圖表來自 TradingView.com。

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