經濟學家彼得·希夫再次對將資產負債表與比特幣掛鉤的企業提出嚴厲批評，此次聚焦于戰略公司（Strategy）。
希夫基于該公司2025年股價下跌預測，強調其業務模式嚴重依賴比特幣市場走勢，在價格低迷期可能直接侵蝕股東價值。
與市場基準的假設性比較
為強化論點，希夫將戰略公司的表現與美國整體股市進行類比。數據顯示，該公司自2025年初以來股價已下滑約47.5%。若納入標普500指數，這一跌幅將使其位列最差表現企業之列。
盡管未被納入基準指數，希夫認為該對比充分揭示了企業命運與比特幣強綁定所帶來的系統性風險。
質疑賭注背后的核心策略
希夫進一步指出，當前股價下行削弱了邁克爾·塞勒長期倡導的比特幣投資理念的可信度。
作為執行董事長，塞勒一直主張比特幣是優于傳統現金儲備的企業資產。然而，希夫反駁稱，戰略公司已實質上圍繞比特幣重構企業形象，使股東在市場下行周期中面臨更高敞口。
他強調，2025年的市場環境正是驗證這一點的關鍵案例——加密貨幣價格回落不僅消解了所謂“保值”優勢，杠桿機制更會放大虧損，導致資本損失加劇。
這與希夫一貫反對將比特幣視為法定儲備資產的立場高度一致。
策略最新比特幣購買
希夫的批評源于戰略公司近期披露的一筆重大交易：額外購入1229枚比特幣，總金額約1.088億美元，平均單價約為88,568美元。
交易完成后，該公司累計持有比特幣達672,497枚，平均成本約為每枚74,997美元。按當前市場價格估算，這些資產總價值約504.4億美元。公司還預計2025年比特幣投資收益率將達到23.2%。
利潤數據受到密切關注
盡管戰略公司報告未實現收益高達83.1億美元，但希夫指出，這一數字相當于五年內增長約16%，換算成年均復合增長率不足3.2%。
他認為，如此回報水平遠低于傳統資產配置選項，暗示其策略在長期財務表現上缺乏競爭力。
他總結道：如果將資金投向其他資產類別，企業或許能獲得更優的風險調整后收益。
希夫的言論再度點燃關于企業采用比特幣作為儲備資產的爭議。支持者認為比特幣具備長期升值潛力和資產多元化價值；而反對者則擔憂其極端波動性帶來的潛在風險。2025年的實際表現已成為這場辯論的核心焦點。
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