隨著全球美元流動性開始再次上升，“加密貨幣寒冬”的說法正在逐漸消退。
盡管主流媒體的頭條新聞仍然聚焦于年底的市場波動，但 BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 指出，一個關鍵的結構性轉變可能會決定 2026 年第一季度的走向。
據海耶斯稱，全球美元流動性持續收縮（這是2025年風險資產面臨的主要不利因素）已于11月正式觸底。
這不僅僅是一項技術性觀察。事實上，這從根本上為“印鈔機”的說法開了綠燈。
流動性——目前狀況如何？
根據Hayes流動性不再下降，反而正在緩慢上升，為加密貨幣市場的新一輪上漲創造了有利環境。
這種觀點在鏈上分析師和宏觀評論員中都越來越受歡迎。
具體來說，就是加密先生。尖即將到來的催化劑是美聯儲計劃于 1 月 6 日注入的 81.65 億美元。
他說：
“我們現在正處于流動性周期的牛市階段……量化寬松政策。你看好2026年嗎？”
但這還不是全部。在經歷了令人沮喪的一周，累計凈流出資金達11.2億美元之后，美國即期外匯市場出現了反彈。比特幣 [BTC]ETF最終啪啪他們周二遭遇連敗。
劇情會有反轉嗎？
自那以后，反彈勢頭強勁，該板塊在一個交易日內吸收了 3.55 億美元的資金，并抹去了前一周近三分之一的拋售規模。
貝萊德旗下的iShares比特幣信托（IBIT）領漲，獲得1.4375億美元的新資金流入。Ark 21Shares（ARKB）緊隨其后，獲得1.0956億美元，富達（FBTC）增加7859萬美元，Bitwise（BITB）獲得1387萬美元。
據 Farside Investors 報道，VanEck (HODL) 的資金流入 498 萬美元，Grayscale (GBTC) 的資金流入 428 萬美元。
這一逆轉與幾天前的拋售潮形成了鮮明對比。
12 月 26 日，這些基金損失了 2.759 億美元——許多分析師認為這是年底去風險化行動的終結點。
12月的“完美風暴”與新年形勢
12 月的整體背景是撤退。
總體而言，由于投資者應對價格下跌以及圣誕節和新年之間典型的“流動性真空”，現貨比特幣 ETF 上個月縮水 7.44 億美元。
現貨以太坊 (ETH) ETF 發現立足點12 月 30 日，結束了連續四天的資金流出，凈流入資金達 6780 萬美元。
這一轉變發生在一段時期之后，以太坊 [ETH]資金損失超過 1.96 億美元，其中 12 月 23 日的交易日損失尤為慘重，當日資金流失高達 9550 萬美元。
接下來會發生什么？
盡管機構層面已經做出調整，但短期內價格走勢仍處于觀望狀態。比特幣和以太坊的情況也是如此。
然而，與歷史常態不同的是，比特幣尚未對美國、中國和日本等主要經濟體不斷擴大的貨幣供應量做出充分反應。
即使全球流動性達到歷史新高，比特幣依然如此。遺跡比歷史最高點低了近 30%——這表明，雖然市場正在向其注入燃料，但尚未引發投機性上漲。
目前交易員們似乎比較謹慎，不愿在年底塵埃落定之前采取激進的策略。
最后想說的話
- 比特幣和以太坊 ETF 在經歷了殘酷的資金流出周期后，資金又開始流入，這表明機構投資者已經開始提前布局。
- 鏈上數據顯示，比特幣處于“深度價值”區域，歷史上這與長期底部相關，而不是耗盡。
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