報(bào)道：比特幣在12月迎來有史以來規(guī)模最大的期權(quán)到期日，價(jià)格波動(dòng)劇烈但幅度可控，反映出衍生品持倉(cāng)量巨大以及假日期間流動(dòng)性不足的雙重影響。12月26日，近236億美元的比特幣期權(quán)和38億美元的以太坊期權(quán)在Deribit平臺(tái)完成結(jié)算，創(chuàng)下單月期權(quán)到期交易量新紀(jì)錄。 這一事件吸引了廣泛關(guān)注，因?yàn)榇祟惖狡谌胀ǔ?huì)影響短期價(jià)格走勢(shì)。比特幣價(jià)格一度短暫跌破87000美元，隨后穩(wěn)定在附近。以太坊價(jià)格跌幅更大，下跌超過2%，逼近2950美元。 ### 期權(quán)倉(cāng)位如何影響價(jià)格走勢(shì) 做市商通常向交易者出售期權(quán)，以對(duì)沖其在現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。因此，他們經(jīng)常在比特幣價(jià)格下跌時(shí)買入，在價(jià)格上漲時(shí)賣出。這種行為降低了方向性風(fēng)險(xiǎn)，但也限制了價(jià)格走勢(shì)。其結(jié)果通常類似于在所謂的“最大疼痛水平”附近形成一個(gè)狹窄的交易區(qū)間。在12月份，這種動(dòng)態(tài)促成了比特幣價(jià)格在85000美元到90000美元之間的窄幅震蕩。 值得注意的是，一旦期權(quán)到期，這種對(duì)沖壓力就會(huì)消失。市場(chǎng)不再面臨與期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)掛鉤的強(qiáng)制買賣。因此，市場(chǎng)波動(dòng)性往往會(huì)卷土重來。 12月26日到期后，交易員預(yù)期比特幣價(jià)格將出現(xiàn)更廣泛的波動(dòng)，
因?yàn)楸忍貛艑⒒謴?fù)交易，并依靠自然供需關(guān)系進(jìn)行交易。此外，算法有時(shí)會(huì)在交易清淡的情況下短暫壓低價(jià)格，以觸發(fā)止損單。 ### 波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及2026年初展望 然而，流動(dòng)性不足也會(huì)增加下行風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)交易參與者較少時(shí)，一筆大額訂單就能迅速影響價(jià)格。因此，即使沒有重大的基本面變化，價(jià)格也可能出現(xiàn)突然下跌。 盡管存在這種風(fēng)險(xiǎn)，但歷史規(guī)律表明，1月份市場(chǎng)往往走強(qiáng)。年初通常會(huì)有大量新資金流入市場(chǎng)，從而支撐價(jià)格上漲。 此外，衍生品到期日通常隨著時(shí)間的推移呈現(xiàn)中性偏向上漲的趨勢(shì)。這降低了結(jié)算后價(jià)格持續(xù)下跌的可能性。比特幣目前接近87100美元的實(shí)時(shí)價(jià)格反映的是短期壓力，而非結(jié)構(gòu)性疲軟。 展望未來，交易員們關(guān)注的焦點(diǎn)是比特幣能否重回并守住9萬美元關(guān)口。如果價(jià)格持續(xù)突破該水平，則可能預(yù)示著上漲勢(shì)頭將重燃。然而，如果未能突破，則可能延長(zhǎng)盤整期。 無論哪種情況，12月到期的合約都消除了一個(gè)重要的技術(shù)阻力。因此，隨著市場(chǎng)波動(dòng)性回歸和新的流動(dòng)性流入，2026年初市場(chǎng)走向可能會(huì)更加明朗。
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