報道：2025年對穩定幣而言是里程碑式的一年。隨著《天才法案》通過，行業進入合規新紀元，多家發行方加速布局，市場趨勢呈現結構性變化。根據CoinGecko數據，自1月至12月15日，美元計價穩定幣總供應量增長超1000億美元，達3140億美元，但并非所有代幣增速一致。 ### 穩定幣性能評估：流通速度成關鍵指標 傳統以總供應量衡量穩定幣影響力的方式已顯局限。解密團隊引入“流通速度”概念——即總交易量除以平均供應量，反映每單位代幣的平均流轉次數。前商品期貨交易委員會主席蒂莫西·馬薩德指出：“即使市值不大，只要流通快，穩定幣也能發揮巨大作用。”這一指標正成為衡量真實使用效率的核心標準。 ### 泰達幣（USDT）：長期霸主，盈利突破百億美元 Tether以166的流通速度位居榜首，其市值自年初增長35%至1860億美元。盡管曾因幣安退市事件受擾，且面臨歐盟MiCA法規壓力，但其在交易所和DeFi生態中的主導地位未動搖。以太坊鏈上占比達46.3%，創戰紀鏈占41.4%。截至2025年，Tether實現約100億美元利潤，彰顯其商業化能力。 ### 瑞波幣美元（RLUSD）：機構導向，監管突破在即 Ripple Labs的RLUSD以71的流通速度位列第二，雖市值僅13億美元，遠低于USDC，但其高效流轉體現機構級需求。12月，Ripple獲美國貨幣監理署（OCC）國家銀行牌照，為穩定幣聯邦合規樹立標桿。新加坡金管局（MAS）批準其支付應用擴展，同時集成至Securitize代幣化平臺，強化其在機構市場的定位。 ### 圓圈（USDC）：合規紅利兌現，營收暴增66% Circle憑借《天才法案》的立法支持，實現78%的市值增長，達784億美元，流通速度56。其在紐交所上市后三度暫停交易，反映市場高度關注。第三季度營收達7.4億美元，同比增長66%。公司正推進自有第一層區塊鏈測試網，貝萊德、Visa、AWS等巨頭參與，
預示向綜合金融服務拓展。 ### USD1：新銳力量，高流動設計引爆增長預期 由世界自由金融（World Liberty Finance）推出的USD1于4月上線，雖無全年數據，但流通速度達39，躋身前三。其目標是成為Solana生態首選穩定幣，通過與Bonk、Raydium等合作提升零售滲透率。分析師預測，若特朗普2029年再度執政，其或超越USDT與USDC，成為全球主導穩定幣。 ### PayPal美元（PYUSD）：跨鏈擴張，技術故障引爭議 PYUSD流通速度18，市值從6月破10億增至12月38億，翻三倍。其與LayerZero合作，覆蓋Tron、Aptos等九條鏈。但10月發生代幣焚燒異常，一度顯示“300萬億美元”銷毀，實為系統誤報。Paxos澄清為內部技術故障，客戶資金安全無虞。 ### Ethena USDe：衍生品支撐，波動劇烈但增長迅猛 USDe實現11倍流通速度增長，市值從58億升至65億。然而，其依賴以太坊質押與永續期貨對沖的delta中性策略，在十月經歷閃崩，峰值曾達150億。雖支持者包括亞瑟·海耶斯，但監管機構質疑其結構缺陷，存在合規風險。 ### Sky Protocol USDS：低流通，高收益儲蓄工具 USDS流通速度僅為1，源于其被鎖定于Maker金庫或儲蓄合約，作為DeFi抵押品而非交易媒介。它更像一種收益型資產，提供4%年化獎勵。市值從52億增至98億，增長85%，展現穩健增長潛力。 綜上所述，2025年穩定幣市場正從“規模競爭”轉向“效率競爭”。監管新政推動合規化，流通速度成為核心指標，技術架構差異決定未來格局。比特幣波動背景下，穩定幣作為價值錨定工具的重要性愈發凸顯，市場趨勢顯示，真正活躍的代幣將贏得長期信任與采用。
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