加密貨幣市場尚未從10月份的暴跌中完全恢復(fù)，那次崩盤引發(fā)了史上最大規(guī)模的清算潮，超過190億美元的杠桿頭寸被強(qiáng)制平倉。
理解市場疲軟的本質(zhì)
此次事件被稱為“加密貨幣黑色星期五”，起因于特朗普宣布對中國加征100%關(guān)稅，但更深層問題在于市場過度依賴杠桿。在機(jī)構(gòu)資金外流背景下，高杠桿放大了拋售壓力，導(dǎo)致價格出現(xiàn)非線性下跌。
11月期間，市場連續(xù)多波清算，單月多次突破10億美元，即便在特朗普表態(tài)支持加密貨幣后，比特幣仍持續(xù)承壓，反映出市場情緒與基本面脫節(jié)。
《科比西通訊》指出，若無過高杠桿，此類資金流出本可引發(fā)可控回調(diào)，但杠桿的存在使市場對微小變動反應(yīng)過度，形成惡性循環(huán)。
杠桿率降低與市場重置跡象
Coinglass數(shù)據(jù)顯示，比特幣未平倉合約量已大幅回落，表明交易者正在主動平倉期貨與永續(xù)合約，系統(tǒng)性去杠桿進(jìn)程正在展開。
Alphractal報告稱，8月至11月間比特幣日均交易量曾達(dá)8000萬筆，覆蓋19家交易所；如今7天平均降至1300萬筆，活躍度明顯下降。
分析師NoLimit指出，山寨幣領(lǐng)域正經(jīng)歷“過度杠桿消除”過程，這是一個積極信號。盡管市場仍顯脆弱，但核心結(jié)構(gòu)性風(fēng)險正在減弱。
以太坊表現(xiàn)則相對獨(dú)立，7天平均交易量維持在1750萬筆，預(yù)計2025年將處理近5000萬筆交易，顯示其生態(tài)活躍度未受沖擊。
綜合來看，比特幣市場的去杠桿化趨勢若能持續(xù)，將有助于降低未來波動幅度，提升市場韌性，為新一輪周期積蓄能量。
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