日本10年期國債收益率（截至2025年12月）飆升至1.98%，創下自上世紀90年代以來的最高水平。此前，市場正密切關注日本央行于12月19日舉行的政策會議。
這一變化引發了全球貴金屬市場的大幅上漲。自2023年初以來，黃金和白銀價格分別上漲了135%和175%。然而，由于亞洲各交易所的強制拋售加劇，比特幣價格面臨下行壓力，顯示出市場對日本利率調整的不同反應。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}日本國債收益率觸及1.98%
幾十年來，日本一直維持接近零的利率政策，通過日元套利交易為全球流動性提供支持。
投資者以低利率借入日元，為全球收益更高的資產提供資金，從而有效地將超低利率輸出至國際市場。
盡管預計加息25個基點將利率提升至0.75%從絕對值來看并不算高，但變化的速度比水平本身更具影響力。
“套利交易面臨風險：沒人知道真正的后果何時會顯現，但這種持續的轉變可能會耗盡市場的流動性，并可能通過追加保證金和其他強制去杠桿化措施引發連鎖反應。”警告Guilherme Tavares，i3 Invest 的首席執行官。
分析人士認為，日本央行的這一舉措不僅僅是國內政策調整。
“日本國債收益率的變動會引起全球資本的關注。黃金和白銀的價格走勢并非受通脹消息的影響，而是反映主權資產負債表風險。日本不再是無關緊要的小角色，而是關鍵所在。”著名的Simon Hou-Vangsaae Reseke。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}主權風險上升，黃金和白銀價格飆升
貴金屬價格一直與日本國債收益率密切相關。據《全球市場投資者》報道，黃金和白銀的走勢近乎完美與日本國債收益率一致。這表明貴金屬正被用作對沖政府債務成本上升的主要工具。
“關鍵不在于收益率本身，而在于此舉所代表的意義——主權風險上升、全球流動性收緊以及貨幣信譽的不確定性。黃金作為避險資產做出反應，白銀則隨之波動加劇。”評論分析師 EndGame Macro。
白銀市場正在顯示投機狂的跡象中國白銀期貨基金近期交易價格較其追蹤的實物白銀高出12%，表明杠桿敞口的需求超過了標的資產的需求。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}投資者越來越將黃金和白銀視為對沖更廣泛的宏觀風險而不僅僅是通貨膨脹。
隨著套利交易的平倉，比特幣面臨下行壓力
與此同時，日元流動性收緊給比特幣價格帶來了壓力。
“亞洲交易所的現貨拋售持續不斷。礦商儲量正在下降——這是被迫拋售，并非自愿……亞洲長期持股者似乎正在拋售……在被迫拋售的供應被消化之前，價格將持續走低。”寫道CryptoRus援引XWIN Research Japan的數據。
美國機構繼續買入，Coinbase Premium利好消息，但亞洲的強制清算和比特幣算力下降8%增加了下行壓力。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}日本央行過去的利率調整都與比特幣價格的大幅下跌同時發生。交易員們正密切關注價格是否會進一步下跌至7萬美元。
貴金屬和比特幣截然不同的反應凸顯了風險偏好上的差異。在主權風險不斷上升的情況下，黃金和白銀吸引了避險資金流入，而比特幣面臨清算引發的價格壓力.
分析人士指出，美聯儲未來的降息可能會抵消日本央行的影響，但政策變化的速度至關重要。
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